אחרי השנה המאתגרת: "שוק ההון הישראלי נמצא בנקודת כניסה אטרקטיבית"

חוסר הוודאות בזירה הפוליטית סביב הרפורמה המשפטית בחצי הראשון של השנה, לצד מלחמת חרבות ברזל שפרצה באוקטובר, הכבידו על הבורסה הישראלית. זו מסכמת את השנה בעליות שערים קלות, לעומת התשואות הדו־ספרתיות שמהן נהנו המדדים המובילים בעולם.

למרות התהפוכות, שנת 2023 בכל זאת מסתיימת באופטימיות זהירה לבורסה בתל אביב: מדדי הדגל שלה הצליחו לרשום תשואה חיובית - מדד ת"א 35 ומדד ת"א 125 עלו בכ־4% כל אחד.

במגדל שוקי הון מציינים כי בעולם, 2023 תיזכר כשנה שבה פרצה הבינה המלאכותית לחיינו, ואחת מהנגזרות המיידיות לכך היתה נסיקתן של כמה מניות של ענקיות טכנולוגיה, שמשכו איתן את השווקים למעלה. עוד הם מוסיפים כי בסיכומה של השנה, המשקיעים בארה"ב ובבורסות בולטות נוספות בעולם המערבי יכולים להיות שבעי רצון, נוכח עליות השערים הנאות שנרשמו.

בסיכום שנתי, מדד הנאסד"ק האמריקני זינק בכ־45%, ומדד S&P500 טיפס בכ־25%. בגרמניה מדד הדאקס נסחר בסמוך לשיא אחרי עלייה של כמעט 20% מתחילת השנה. מדד הדגל הצרפתי, ה־CAC, מסכם שנה בעלייה של כ־15%, וביפן הניקיי עלה השנה בכ־30%.

במבט קדימה, במגדל שוקי הון מחזיקים בדעה חיובית לגבי ביצועי השוק האמריקני ב־2024, ומציינים כי הצפי המרכזי הוא לרגיעה יחסית ברמות האינפלציה בארה"ב, ולתחילת תהליך של הורדות ריבית. לדבריהם, "ההנחה שלפיה הבנק הפדרלי יודיע על הורדות ריבית במהלך השנה הבאה תמכה במגמה החיובית בשווקים לקראת סיומה של 2023. הדבר צפוי להמשיך לתמוך במגמה החיובית גם בשנת 2024".

דרוש אורך רוח

בבית ההשקעות מגדל שוקי הון מציינים: "למלחמה יש מחיר כלכלי כבד, והיא צפויה להכביד על נתוני הכלכלה המקומית ב־2024. עדיין קיים חוסר ודאות רב באשר למועד סיומה, לעלויות הקשורות אליה וגם לאפשרות להסלמה ולהתרחבות המלחמה לגזרות נוספות.

"בעת הנוכחית דרוש אורך רוח. למרות הקשיים הצפויים, אנחנו מאמינים בחוסנה של הכלכלה הישראלית ובבסיס האיתן שלה. למשקיעים בעלי טווח השקעה בינוני המסוגלים לעמוד בתנודתיות, שוק ההון הישראלי נמצא בנקודת כניסה אטרקטיבית מאוד ביחס לשווקים אחרים בעולם".

בשוק ההון המקומי, במגדל מסמנים את תחומי התשתיות והנדל"ן. בתחום התשתיות, לדבריהם, "ההשקעות רחבות ההיקף שמתכננת המדינה בפיתוח ובייזום של פרויקטים צפויות לקבל דחיפה נוספת קדימה עם תום המלחמה, נוכח הצרכים שייווצרו, עניין שעשוי לספק לחברות הענף צמיחה משמעותית".

בקשר לתחום הנדל"ן, הם מוסיפים: "בכל הקשור למגורים, תקופת הקיפאון תסתיים בשלב מסוים ואנשים יחזרו לרכוש דירות. הביקוש לדירות חדשות בישראל קיים - גם אם לתקופה מסוימת, נוכח חוסר הוודאות, הפעילות בענף ירדה. בתחום המניב, אחרי תקופה מאתגרת, סביבת הריבית היורדת תקל על החברות לגייס חוב בעלות נמוכה יותר ולצמצם את הוצאות המימון שלהן, ותתמוך בתוצאות".

צפויה שנה מאתגרת

כלכלן שווקים ראשי במזרחי טפחות, רונן מנחם, סבור: "2024 תאתגר את שוק המניות, שרשם ביצועי חסר כנגד שוקי חו"ל בשנה החולפת. על מנת להעריך לאן פניו, צריך לאמץ הנחת עבודה לגבי המשך הלחימה, היקפה ועוצמתה. מחד, די ברור כי צמיחת המשק תיפגע, וכך גם פעילות המגזר העסקי. מנגד, נוכח ירידת האינפלציה בחודשים האחרונים, הריבית צפויה לרדת, מה שישפר את זמינות ההון לעסקים ואת כוח הקנייה של משקי הבית. בנסיבות אלו, התוצאה הסופית תושפע מהסנטימנט הכלכלי: עד כמה ירצו הצרכנים להוציא והחברות להשקיע, ואם ככל שהאי־ודאות המדינית־ביטחונית תקטן, שוק ההון המקומי ייהנה מכך".

חן הרצוג: "עלות המלחמה צפויה להגיע לכ־190 מיליארד שקלים, שהם כ־65 אלף שקלים בממוצע לכל משפחה בישראל"

בנוגע לסקטורים ספציפיים מנחם מפרט: "מגזר הנדל"ן המניב ייהנה מירידות הריבית הצפויות, אך רק בשלב מאוחר יותר של השנה. כמו כן, שותפויות הגז הטבעי נהנות מיציבות פיננסית, ולממשלה יש אינטרס מובהק לקדם את יצוא הגז, נוכח חלון ההזדמנויות בשל העיצומים שהוטלו על רוסיה".

דרוש שינוי בסדרי העדיפויות

חן הרצוג, הכלכלן הראשי של פירמת הייעוץ BDO: "הבורסה היא ראי הכלכלה, ולכן למחירים הכלכליים של המלחמה ולקצב ההתאוששות ממנה תהיה השפעה מהותית על שוק ההון הישראלי ב־2024. עלות המלחמה צפויה להגיע לכ־190 מיליארד שקלים, שהם כ־65 אלף שקלים בממוצע למשפחה בישראל.

"קצב ההתאוששות של שוק ההון בשנת 2024 תלוי בירידה בעצימות הלחימה, אך במידה רבה גם במדיניות הכלכלית ובתקציב. הממשלה חייבת להביא לשינוי סדרי עדיפויות לאומיים, ולגבש תקציב המעודד צמיחה, השקעות ופריון במשק. גיבוש תקציב מעודד צמיחה יתמוך גם בהורדה מואצת של הריבית, שיכולה להוות זרז לצמיחת המשק ולשוק ההון".