מלחמת הענקים על וורנר: ההצעה החדשה של נטפליקס

המאבק על השליטה בוורנר ברוס דיסקברי נכנס השבוע לשלב חדש, לאחר שדיווחים בכלי תקשורת כלכליים מובילים חשפו כי נטפליקס שוקלת להגיש הצעת רכש במזומן בלבד בהיקף של כ-82.7 מיליארד דולר, כ-27.75 דולר למניה.

במקביל, סקיידנס מדיה, בגיבוי פרמאונט גלובל, פתחה במהלך משפטי אגרסיבי נגד הנהלת וורנר במטרה לטרפד את העסקה.

לפי דיווחים עדכניים, נטפליקס זנחה את ההצעה הקודמת מדצמבר ששילבה מזומן ומניות, ובוחנת כעת הצעה במזומן בלבד. מקורות אמרו לוול סטריט ג'ורנל כי מבנה כזה עשוי לזרז את אישורי הרגולציה ולהקטין את הסיכון למאבק שליטה מצד בעלי מניות. לצורך העסקה, נטפליקס סגרה הלוואת גישור בהיקף של 59 עד 92 מיליארד דולר, כאשר כ-25 מיליארד דולר כבר הומרו לאג"ח ארוכות טווח.

למרות שנטפליקס איבדה כ-160 מיליארד דולר משווי השוק שלה בחצי השנה האחרונה, בנקאים העריכו כי תזרים המזומנים של החברה מאפשר לה לשאת חוב נוסף מבלי לפגוע בדירוג האשראי שלה.

מנגד, סקיידנס ופרמאונט מקדמות הצעה מתחרה ותקיפה. מנכ"ל סקיידנס דייויד אליסון, יחד עם אביו המיליארדר לארי אליסון, מייסד חברת הענק אורקל, הציעו הצעת רכש עוינת במזומן של 30 דולר למניה. ההצעה משקפת שווי של 108.4 מיליארד דולר לאולפנים ולספריית התוכן של וורנר, ועוד 77.9 מיליארד דולר לשאר פעילות החברה. "אני פתוח לשיחות בונות עם דירקטוריון וורנר", אמר אליסון.

במקביל להצעה, פרמאונט הגישה תביעה לבית המשפט לתאגידים בדלאוור בדרישה לקבל את פרוטוקולי הדיונים של דירקטוריון וורנר בנוגע למגעים עם נטפליקס. החברה הזהירה כי תציג מועמדים מטעמה לדירקטוריון באסיפה השנתית הקרובה. וורנר דחתה את התביעה וכינתה אותה "חסרת בסיס", וקראה לבעלי המניות שלא להיענות להצעת פרמאונט, כך לפי Deadline.

מאחורי הקלעים מתארים גורמים פיננסיים את המצב כ"מרוץ חימוש". חלק מהלוואת הגישור של נטפליקס כבר חולק בין כמה בנקים, מה שמבטיח למשקיעי וורנר מזומן מיידי ומנטרל את החשיפה לתנודות במחיר מניית נטפליקס. מצדם, בפרמאונט טוענים כי ההצעה שלהם מעניקה ערך גבוה יותר וכי ההליך המשפטי יחשוף "חישובים בעייתיים" בהעדפת נטפליקס מצד וורנר.

נטפליקס הציעה במקור 23.25 דולר במזומן ו-4.50 דולר במניות. המחיר המשופר במזומן נועד לגייס תמיכה רחבה יותר של בעלי המניות. פרמאונט, מצדה, קבעה את מועד פקיעת הצעת הרכש ל-21 בינואר והבהירה כי היא מוכנה למאבק שליטה אם יידרש. וורנר טענה כי מיזוג עם פרמאונט טומן בחובו סיכון גבוה יותר לבעלי המניות - טענה שפרמאונט דוחה.