לקראת הפגישה הדרמטית של טראמפ ונשיא סין: הבנק הפדרלי צפוי להוריד את הריבית

היום (רביעי) יפרסם ג'רום פאוול, יו"ר הבנק הפדרלי בארצות הברית את ההחלטה שלו לגבי גובה הריבית לחודש הקרוב. הנחת העבודה היא שאנחנו הולכים לעוד הורדת ריבית כך שזו תעמוד על 3.75% לעומת רמתה היום שעומדת על 4%. ההחלטה על גובה הריבית הפעם היא מוזרה מעט שכן היא תתבסס על נתונים של החודש שעבר ולא על נתונים עדכניים וזאת בגלל השבתת הממשל הפדרלי בארה"ב בגלל שטרם אושר שם תקציב.

מחר צפויה להתקיים פגישת הפסגה בין נשיא ארה"ב לנשיא סין ומעבר להשפעות הגיאו-פוליטיות הברורות מאליהן, הרי שלפגישה הזו יש חשיבות כלכלית גדולה מאוד. באופן תיאורטי, שני הנשיאים אמורים להגיע להסכמות על נושאי הסחר ולמעשה למנוע "מלחמת סחר" בפועל או לכל הפחות להחריף את מלחמת הסחר. הפגישה אמורה לשמר את יכולות הייצור של סין ובמקביל לשמור על השוק האמריקאי פתוח לסחורות מסין, וככה גם אם ישונו חלק מתנאי הסחר בין שתי המעצמות, הן עדיין תהיינה פתוחות למסחר אחת עם השנייה והשיבושים הגדולים בסחר העולמי יתפוגגו ויהיו חלק מההיסטוריה.

כך או אחרת, ההחלטה על גובה הריבית מתבצעת יום אחד לפני פגישת הפיסגה ובהיעדר נתונים כלכליים עדכניים על הכלכלה האמריקאית ולכן ההחלטה הזו היא קשה מאוד.

אם אכן תרד הריבית היום בארה״ב הרי שיהיה קל יותר לבנק ישראל להוריד את הריבית כאן ולצמצם את פער הריביות השלילי שקיים היום מול ארה״ב. באשר למסחר בבורסה הרי שהורדת ריבית בארה״ב תטיב עם וול סטריט ומכאן צפויה השפעה חיובית על הבורסה כאן בישראל. במידה ובנק ישראל יוריד את הריבית, הרי שההשפעה הזו תהיה חיובית (מאוד) לבורסה המקומית.

מודי שפריר, האסטרטג הראשי בחדר המסחר של בנק הפועלים אומר כי השווקים מתמחרים כרגע הסתברות של 100% להורדת הריבית הערב ובסך הכל השווקים מתמחרים ריבית של 2.9% בסוף השנה הבאה, וזה אומר שבאופן תיאורטי יש לנו כאן מגמה של הפחתת ריבית שתימשך עמוד לתוך השנה הבאה. באשר לנתוני המקרו, אומר שפריר כי האינפלציה השנתית בארה"ב עלתה אמנם בחודש שפטמבר אבל בשיעור מתון מהתחזיות והיא עומדת כעת על 3%.

שני נתונים ששפריר מתייחס אליהם אלה נתוני ליבת האינפלציה שגם היא הפתיעה בחודש ספטמבר והורידה את מדד הליבה לקצב שנתי של 3%. מדיניות המכסים החדשה של ארה"ב, אומר שפריר, העלתה את ליבת האינפלציה בשיעור מתון יחסית של 0.05% וזה אומר שבאופן תיאורטי, ההתפרצות האינפלציונית שכולם חששו ממנה אחרי הטלת המכסים על העולם על ידי טראמפ, לא מקבלת כרגע ביטוי ממשי בנתונים.

גילי בן אברהם, כלכלן מחקר באגף הכלכלה של בנק לאומי אומר כי "ההשבתה של הממשל בארה"ב החל מראשית חודש אוקטובר, כיוון שהתקציב לשנת 2026 טרם אושר, הובילה לכך שלא מעט נתונים כלכליים רשמיים חשובים לא פורסמו. על רקע זה יאלץ ה-Fed לקבל החלטה עם אינפורמציה חלקית בלבד, כשלרשותו מידע בנוגע לאינפלציה בחודש ספטמבר, אך ללא מידע רשמי בנוגע למצב התעסוקה בחודש זה.

"בהחלטת הריבית הקודמת (17.9.25), בה הפחית ה-Fed את הריבית לטווח של 4%-4.25%, הדגיש הבנק המרכזי כי על אף שהאינפלציה נותרה גבוהה מהיעד, ההאטה הדרמטית בהיקף השכירים והעלייה בשיעור האבטלה ביטאו התגברות של הסיכון למצב התעסוקה, וזו היוותה סיבה מרכזית להפחתת הריבית. בהיעדר נתוני התעסוקה הרשמיים של חודש ספטמבר, הנתונים החלופיים שפורסמו מאז החלטת הריבית הקודמת מלמדים כי גם בחודש ספטמבר נמשכה החולשה בשוק העבודה.

"בנוסף לכך, נתוני ה-CPI (מדד המחירים לצרכן) של חודש ספטמבר היו נמוכים מהציפיות המוקדמות, ולא שיקפו השפעה אינפלציונית משמעותית מצד המכסים שהוטלו על יבוא הסחורות. לכן, להערכתנו, בדומה להערכות השווקים, מסתמן שה-Fed יפחית היום את הריבית לטווח של 3.75%-4%, לנוכח החולשה המתמשכת בתעסוקה".