מדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר הפתיע כשירד ב-0.6% בעוד התחזיות ציפו לירידה של 0.3%. קצב האינפלציה השנתי ירד ל-2.5% וכאן אנחנו נמצאים כבר במצב בו האינפלציה מתכנסת לאמצע טווח יעד יציבות המחירים שנע בין ה-1% ל-3% מה שמאפשר לבנק ישראל להתחיל להוריד את הריבית שעומדת כעת ברמה של 4.5%. התהליך הזה מביא את השקל להיחלש אל מול המטבעות הזרים כשהדולר נסחר כעת (שוב) מעל רמת ה-3.3 שקל.
ויקטור בהר, הכלכלן הראשי של בנק הפועלים ניתח את המדד והניתוח שלו מלמד את הדברים הבאים: ״ירידת המדד מיוחסת בעיקר לסעיף הוצאות על נסיעות לחו“ל. עם זאת ניכרת התמתנות בקצב עליית המחירים בכל הסעיפים, ובכלל זה במחירי השירותים שבדרך כלל מגלים קשיחות ומושפעים מעליות השכר״ הוא אומר.
״אנו סבורים״ ממשיך בהר ״כי מחירי הטיסות ימשיכו להיות גורם שממתן את האינפלציה בטווח הקצר, זאת לאור חזרת חברות תעופה רבות לישראל, וכן לאור התחזקות השקל. כשם שהמלחמה הייתה גורם אינפלציוני, סיום המלחמה צפוי להיות דפלציוני, בעיקר בטווח הקצר. סיום המלחמה צפוי כנראה להביא לגל של השקעות בעיקר בבנייה, ולהערכתנו לאלו השפעה ישירה נמוכה יחסית על האינפלציה.
״מנגד, אנו לא סבורים שנראה עלייה חדה בצריכה המקומית, שלא נפגעה משמעותית בתקופת המלחמה, וכמו כן סביר שנראה הסטה של צריכה לחו“ל. אנו מורידים את תחזית האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים לשיעור של 1.8%. לחצי האינפלציה הנובעים משוק העבודה ההדוק והגירעון התקציבי הגבוה, שאולי יחייב עליות מיסים עקיפים נוספות, עדיין קיימים, אולם בטווח הזמן של השנה הקרובה, השפעת הייסוף בשער החליפין וירידת מחירי הטיסות גוברת״.
באשר למדיניות המוניטרית, אומר בהר כי האינפלציה בתחום היעד, ״ציפיות האינפלציה לשנים הקרובות נמוכות מ–2%, פרמיית סיכון המדינה ירדה מעט, ולהערכתנו קיים סיכוי לא מבוטל שאם ההסכם יחזיק מעמד לאורך זמן נראה גם שיפור בדירוג האשראי של ישראל בחודשים הקרובים (בעיקר על-ידי מודיס‘).
״מבחינת בנק ישראל אלו תנאים מספקים להפחתת ריבית בחודש נובמבר, ואין להוציא מכלל אפשרות גם הפחתה של 50 נקודות בסיס בריבית, אם שער החליפין יוותר ברמות הנוכחיות. אנו סבורים כי סביבת האינפלציה הנמוכה שאנו נמצאים בה עתה לאו דווקא מעידה על התבססות האינפלציה ברמה נמוכה לאורך זמן, ולכן גם ריבית שיווי המשקל בטווח הארוך תיוותר בטווח הנראה לעין גבוהה מ–3%״.
יונתן כץ הכלכלן הראשי של לידר שוקי הון אומר כי ״מדד ספטמבר הפתיע בחדות כלפי מטה עקב ירידה חדה במיוחד במחירי הטיסות בשיעור של 16% והתמתנות במחירי השכירות בחישוב שנתי ל- 3.9% מ- 4.3% לפני חודש, זאת לאחר מספר חודשים של האצה. לאחר מדד ספטמבר הנמוך, ירידה חדה באינפלציית הליבה והייסוף בשקל, סביר להניח שהריבית בחודש ינואר 26 תעמוד על 4% אחרי שתי הורדות ריבית של 0.25% בנובמבר ותחילת ינואר. אלו חדשות מאד חיוביות עבור האפיקים הארוכים״.
טעינו? נתקן! אם מצאתם טעות בכתבה, נשמח שתשתפו אותנו