הדולר נחלש בצורה משמעותית בימים האחרונים, כאשר הוא עמד על 3.3 ביום שישי האחרון והוא עומד כעת על 3.27. כך אומר רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי במזרחי טפחות, ומסביר: "ניתן לייחס את ירידת הדולר להתחזקות השקל, שחלק גדול ממנה ניתן לייחס לאופטימיות המקומית, אבל חלק ממנה קשור גם לחולשה של הדולר ביממה האחרונה מול האירו בעולם".
השקל מתחזק מול האירו ומול הדולר
לדברי מנחם, "לראייה, אנחנו רואים שההתחזקות של השקל היום היא בעיקר מול האירו ולא מול הדולר. בנוסף, יש התחזקות של 2.3% בשער של הדולר מול האירו. מעבר לסנטימנט החיובי שמשפיע על השקל באופן כללי בזמן האחרון, יש הפעם השפעה של התחזקות הדולר בעולם".
שוק המניות: שילוב של אופטימיות ואי-ודאות
"מבחינת שוק המניות, אתמול ראינו דוגמה טובה לאיך שהשוק עשוי להיראות בתקופה הקרובה", מסביר מנחם. "הכוונה היא בעצם לשילוב שמצד אחד אנחנו בהחלט בתקופה של שינוי, ויש יותר דיבורים על נושא של עסקה מתקרבת. דברים נראים יותר קונקרטיים, יותר מוחשיים - ואלה דברים שהשוק ציפה להם כבר הרבה זמן, לראות מעשים בשטח, מעבר לדיבורים ולהצהרות".
המעורבות של הנשיא טראמפ ומדינות ערב מאוד חשובה בהקשר הזה. "טורקיה חזרה לעניינים, אתמול דיברו על כך שאולי טורקיש אייליינז שוקלת לחזור לטיסות לישראל. הכל קשור בהכל, וזה מעיד על סנטימנט, תחושה של שינוי חיובי באוויר. יכול להיות שהתחושה הזאת תמשיך לתמוך ולתת לשוק רוח גבית גם בתקופה הקרובה".
עם זאת, מנחם מזהיר: "יחד עם השינוי הזה, יש גם עלייה קבועה ברמת האי-ודאות וברמת הרגישות של השווקים לכל ידיעה שמתפרסמת. במילים אחרות, אנחנו צופים אופק חיובי אמנם, אבל זה תלוי בטווח הבינוני וזה תלוי בהתקדמות לקראת היעד. אני חושב שאם נראה, חלילה, שגם המהלך הזה לא צולח - השוק יגיב".
משקיעים זרים חוזרים לישראל
הסיבה להתחזקות השקל היא חלק מההשקעות החוזרות בשוק המניות הישראלי שאנחנו רואים בימים האחרונים, מסביר מנחם. "מדובר בהשקעות של משקיעים זרים או של ישראלים שהשקיעו בחו"ל והחליטו, לנוכח המצב כאן, אולי להחזיר בחזרה חלק מהכספים להשקעה במניות ישראליות. כמובן שברגע שאתה משקיע במניות ישראליות, אתה מרוויח גם את המניות שעולות כשהן עולות, וגם את החשיפה לשקל - כי גם השקל מתחזק".
"מעבר לזה, לאורך זמן אנחנו יודעים שיש קשר חיובי בין שער השקל מול הדולר לבין שוקי המניות בחו"ל. כלומר, ברגע שיש עליות בשוקי המניות בחו"ל, אז בהרבה מקרים משקיעים מקומיים נקלעים לחשיפת יתר למט"ח - ואז הם פשוט נאלצים להמיר מט"ח לשקלים. זה כשלעצמו גורם להיחלשות של הדולר ולהתחזקות של השקל".
האם נגיע לשלושה שקלים לדולר?
"בסיטואציה הנוכחית קשה להעריך מהנקודת הזמן הזאת לאן פניו של השקל מבחינת התחזקות נוספת. כדי שזה יקרה אנחנו צריכים לראות עוד עליית מדרגה בתהליך המדיני", אומר מנחם.
סוגיה נוספת שמשפיעה על השקל היא כל הנושא של החקיקה המשפטית. "אנחנו אוטוטו חוזרים בחזרה למושב החורף של הכנסת. הנושא הזה יחזור לסדר היום, ובנק ישראל בעצמו אמר שבמחקרים שלו יש קשר שלילי בין שער השקל לבין החקיקה המשפטית. כלומר, ככל שהיא מתקדמת - אנחנו בדרך כלל רואים נטייה להיחלשות של השקל".
אבל מנחם רואה פוטנציאל גדול: "בעולם שבו יש בו רגיעה בתחום המשפטי וגם רגיעה בתחום המדיני והביטחוני, יש פוטנציאל לעוד התחזקות של השקל. בנק ישראל והמודלים שלו הראו שבמצב כלכלי 'יבש', ששני הגורמים האלה מחוץ למשוואה, יש גם אפשרות להגיע לשער של שלושה שקלים לדולר. היינו שם לפני שלוש שנים וזה בדיוק היה השער. אז דיברו כבר על 'קידומת שתיים' - ובנק ישראל בשעתו גם נאלץ להכריז על תוכנית לרכישת עד 30 מיליארד דולר ליתרות שלו, כדי לבלום התחזקות יתר של השקל".
"אנחנו עוד לא שם, כדי שזה יקרה צריך שיהיה שיפור רציני בשני הפרמטרים האלה - אבל הניסיון מוכיח שכבר היינו שם, וזה יכול לקרות", מסכם מנחם.
טעינו? נתקן! אם מצאתם טעות בכתבה, נשמח שתשתפו אותנו