הדולר יורד: הזדמנות קנייה או זמן לברוח?

מי שעוקב אחרי המסכים בבורסה לניירות ערך בתל אביב או באפליקציות הבנקאיות בשבועות האחרונים, מבחין במגמה ברורה: השקל הישראלי מפגין שרירים מול המטבע האמריקני. לאחר תקופה ארוכה של אי-ודאות ותנודתיות שהזניקו את הדולר לרמות שיא, אנו עדים לתיקון. השער הירוק מאבד גובה, והמשקיע הישראלי מוצא את עצמו שוב בצומת החלטות גורלי: האם זה הזמן "לברוח" מהדולר, או שמא מדובר בהזדמנות קנייה?

המחזוריות של השקל-דולר: סיפור של גאות ושפל

לפני שצוללים למכשירים הפיננסיים, חשוב להבין את המנגנון. שוק המט"ח המקומי אינו פועל בחלל ריק. הזוג "שקל-דולר" הוא אחד הצמדים המחזוריים ביותר בשווקים הגלובליים. לאורך עשורים, ראינו תקופות שבהן הדולר נראה בלתי מנוצח (לרוב בעתות משבר ביטחוני או זעזועים פוליטיים), אך לאחריהן הגיעו כמעט תמיד תקופות של ייסוף בשקל.

הכוח של השקל נשען על יסודות ריאליים: תעשיית הייטק שמייצאת במיליארדים, פיננסים, ביטוחים, תעשיות צבאיות ועד השקעות זרות זורמות ומאזן תשלומים חיובי. מי שמנסה "להמר" על הכיוון המדויק של הדולר, עוסק בספקולציה טהורה. שוק המט"ח מושפע מהחלטות ריבית של הפד האמריקני, נתוני אינפלציה ואירועים גיאופוליטיים שאינם ניתנים לחיזוי. לכן, הגישה המקצועית אינה "ניחוש", אלא ניהול חשיפה חכם.

ולראיה, התחזקות קלה לדולר בעת הצגת נתוני אינפלציה חיוביים בארצות הברית אתמול (שלישי).

חלופות השקעה: להיות אדישים כאשר הדולר עולה ויורד?

כמשקיעים ישראלים בין אם בשקל או בדולר, נפתחות כמה חלופות, שכל אחת מהן מגלמת רמת סיכון ועלות שונה:

1. קרן כספית דולרית: החיסכון ה"נזיל"
עבור מי שסבור שהירידה הנוכחית היא זמנית בלבד, או מי שזקוק לדולרים בטווח הנראה לעין, הקרן הכספית הדולרית היא פתרון אלגנטי. מדובר בקרן שמשקיעה בנכסים דולריים קצרי טווח מאוד. היתרון הגדול? אתם נהנים מהריבית הדולרית (שלרוב אטרקטיבית יותר מהריבית השקלית בבנקים) ושומרים על ערך המטבע למקרה שהמגמה תתהפך והדולר יתחזק.

2. הגנה מפני תנודתיות: קרנות "מנוטרלות מט"ח"
משקיעים רבים בישראל מחזיקים בנכסים בחו"ל, כמו מדד ה-S&P 500. הבעיה היא שכאשר המדד עולה ב-1% אך הדולר יורד ב-1%, המשקיע הישראלי נשאר עם תשואה אפסית בשקלים. כדי לפתור זאת, קיימות קרנות "מנוטרלות מט"ח" המבטיחות את תשואת המדד נטו.

אבל יש לזה מחיר: הנטרול אינו בחינם. הוא כרוך בעלויות גידור ובפרמיית דמי ניהול, שיכולה להגיע לכ-1% בשנה מעל לקרן רגילה. בטווח הארוך, העלות הזו מצטברת ו"אוכלת" נתח משמעותי מהרווחים. עבור משקיע ל-20 שנה, הגידור עלול להתברר כיקר מדי.

3. חשיפה ארוכת טווח: הסטטיסטיקה לטובתכם?
אפשרות נוספת היא קניית קרנות סל מחקות אמריקניות או איריות שנקובות בדולר, כלומר קונים אותם לדולר באופן מלא. כאן נכנס לתמונה הנתון המעניין: בבחינה היסטורית ארוכת טווח, שער הדולר הממוצע נע סביב רמות של 3.65 שקלים לדולר. כאשר השער נמוך משמעותית מממוצע זה, סטטיסטית גדל הסיכוי שבעתיד הוא יחזור ל"ממוצע" (Mean Reversion). משקיע שקונה נכסים דולריים כשהשער נמוך, עשוי ליהנות בעתיד לא רק מעליית ערך הנכס (כמו מניות), אלא גם מ"רווח הון" על עליית שער החליפין עצמו.

סיכום: אל תהמרו, תתכננו

השורה התחתונה היא שאין תשובה אחת נכונה, אלא התאמה לצרכים. אם הכסף מיועד לצריכה בישראל בטווח הקצר - תנודתיות הדולר היא אויב שיש לגדר. אך אם מדובר בחיסכון לטווח ארוך, ייתכן שדווקא החשיפה לדולר ברמות מחיר נוכחיות היא העוגן שיגן עליכם במקרה של משבר מקומי. מה שבטוח – ניסיון לתזמן את ה"תחתית" המדויקת של הדולר הוא ספורט מסוכן.

דיסקליימר: המידע המוצג בכתבה זו מוגש כחומר לימודי ואינפורמטיבי בלבד. אין באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך, ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ מקצועי המותאם לצרכיו האישיים של כל אדם. כל המקבל החלטה על סמך כתבה זו עושה זאת על אחריותו בלבד.

דב נודל הוא מנכ"ל ומייסד אתר "חתול פיננסי", מומחה להשקעות, חיסכון והתנהלות כלכלית בצורה קלילה ומהנה. בעבר סא"ל בחיל האוויר, וכיום מנהל קהילת פייסבוק העוסקת בנושאי השקעות וחסכונות עם יותר מ-200 אלף איש. מרצה ומעביר קורסים וסדנאות בנושאים פיננסיים. שואף להנגיש את הידע הכלכלי ולהפוך אותו למובן לכל אחד, עם הרבה סבלנות.