חברת OpenAI, מי שהציתה את מהפכת הבינה המלאכותית הגנרטיבית עם השקת ChatGPT בסוף שנת 2022, עשתה את הצעד הרשמי הראשון בדרך להפיכתה לחברה ציבורית. החברה, בהובלתו של סם אלטמן, הודיעה הלילה (בין שני לשלישי, שעון ישראל) כי הגישה באופן חסוי לרשות ניירות ערך האמריקנית (SEC) מסמכים לקראת הנפקה ראשונית לציבור (IPO).
המהלך הדרמטי עשוי לצאת לפועל כבר בסתיו הקרוב, והוא צפוי להוביל את החברה לשווי שוק פנומנלי שינוע סביב טריליון דולר. עם זאת, OpenAI הבהירה בהצהרתה כי העיתוי הסופי טרם נקבע, ורמזה כי הדרך לבורסה עשויה לקחת זמן: "ישנם דברים שאנו רוצים לעשות וקלים יותר לביצוע כחברה פרטית, אך המהלך מעניק לנו את האופציה לפעול במהירות אם זה יהיה הצעד הנכון ביותר עבורנו".
ראש בראש
הודעתה של OpenAI מציבה אותה רשמית בתוך ראש חץ של שלושה גיוסי ענק בבורסה האמריקאית, שמגדירים מחדש את השוק הציבורי.
SpaceX, חברת החלל של אילון מאסק (הכוללת גם את מיזם ה-AI שלו, xAI) נמצאת בשלב המתקדם ביותר. היא צפויה להנפיק בהמשך השבוע במהלך שיוכתר כהנפקה הגדולה ביותר בהיסטוריה, כזו שעשויה להפוך את מאסק לטריליונר הראשון בעולם. המתחרה המרה אנתרופיק, שפיתחה את הצ'אטבוט קלוד, הגישה את מסמכי ההנפקה שלה בשבוע שעבר ונמצאת במסלול ישיר לרישום בסתיו הקרוב.
OpenAI של אלטמן נכנסת למרוץ מהעמדה הפגיעה ביותר מבין השלוש, לאחר שאיבדה לאחרונה את תואר "הסטארטאפ המוביל" בדעת הקהל של המגזר העסקי.
בנקאי השקעות בוול סטריט הבהירו לחברות כי מי שתגיע ראשונה לשוק הציבורי תזכה להגדיר את חוקי המשחק של התעשייה כולה, ותיהנה מגישה ראשונית למאגרי נזילות עצומים של משקיעים המשתוקקים לחשיפת AI טהורה. בכירים ב-OpenAI אף הביעו בשיחות סגורות חשש עמוק מכך שאנת'רופיק תעקוף אותם בקו הסיום של ה-IPO.
שריפת מזומנים היסטורית
מכיוון שהגשת התשקיף נעשתה במסלול חסוי, המאפשר לחברות לנהל דיאלוג מול הרגולטורים הרחק מעין הציבור, הנתונים הפיננסיים המדויקים ייחשפו רק בסמוך למועד ההנפקה. עם זאת, התחזיות שהחברה שיתפה בעבר עם משקיעים פרטיים מציירות תמונה מורכבת.
שווי שוק מיועד קרוב ל-1 טריליון דולר (בסבב הגיוס הפרטי האחרון במרץ, שוויה עמד על כ-852 מיליארד דולר). OpenAI צפויה להציג קצב שריפת מזומנים שיגמד כל חברה ציבורית אחרת בהיסטוריה. כמו כן, החברה תידרש להוכיח למשקיעים כי קצב צמיחת ההכנסות שלה מסוגל לכסות התחייבויות בהיקף של מאות מיליארדי דולרים עבור כוח מחשוב וחוות שרתים שנחתמו עד לשנת 2030.
חשוב לציין: המודל העסקי של חברות ה-AI הגדולות מבוסס כיום על הפסדי עתק. אימון והפעלת מודלי שפה מתקדמים עולים משמעותית יותר מההכנסות שהם מייצרים בפועל. המשקיעים בוול סטריט יצטרכו לאמץ את "מודל אמזון" - להשלים עם שנים של הפסדים כבדים מתוך אמונה שההשקעה המסיבית בתשתיות ובכוח מחשוב תתורגם בסופו של דבר לשליטה מונוליטית בשוק העתיד.
אנתרופיק נושפת בעורף
עד לא מזמן, OpenAI נתפסה כמובילה הבלתי מעורערת של השוק. אולם, החודשים האחרונים הציפו סדקים ראשונים באסטרטגיה של אלטמן. החברה פספסה כמה מיעדי ההכנסות הפנימיים שלה, בזמן שאנתרופיק זינקה קדימה והפכה ליקירת המגזר העסקי בזכות יכולות הקוד הפנומנליות של הדגם האחרון שלה. לראשונה, אנתרופיק אף עקפה את שוויה של OpenAI בשוק הפרטי.
בתגובה ללחץ, OpenAI ביצעה שינוי אסטרטגי. היא שדרגה את יכולות התכנות של ChatGPT והחלה להעביר משאבים מאסיביים לטובת מכירות לשוק הארגוני (B2B), בניסיון לסגור את הפער מול המתחרה. היתרון המרכזי של OpenAI נשען כרגע על סבב הגיוס הגדול ביותר בתולדות סיליקון ואלי (122 מיליארד דולר מאמזון, אנבידיה וסופטבנק) שמאפשר לה לרכוש כוח מחשוב אגרסיבי יותר מכל חברה אחרת.
הקול המוסרי והרגולציה החדשה
במקביל להודעת ההנפקה, פרסמו המנכ"ל סם אלטמן והמדען הראשי יקוב פאצ'וקי פוסט מפתיע בבלוג החברה, בו קראו "לתיאום בינלאומי הדוק בפיקוח על בינה מלאכותית", כולל אפשרות להאטה מכוונת של הפיתוח במידה והסיכונים יגברו. "עתיד AI טוב אינו יכול להיות כזה שבו מספר מצומצם של מוסדות שולט ברוב היכולות וברוב הרווחים", כתבו השניים.
הקריאה הזו מגיעה על רקע צו נשיאותי עליו חתם לאחרונה הנשיא דונלד טראמפ, המחייב את החברות להעניק לממשל הצצה מוקדמת למודלים החזקים ביותר שנמצאים בפיתוח, כדי לזהות סיכוני ביטחון לאומי מבעוד מועד.
טעינו? נתקן! אם מצאתם טעות בכתבה, נשמח שתשתפו אותנו