שבוע אדום בבורסה: הכסף החדש זורם לארה"ב על חשבון השוק הישראלי

הירידות בבורסה בתל אביב התחדשו הבוקר (חמישי), והן משלימות שבוע רצוף של מגמה שלילית. המסחר נפתח בירידות של כ-0.3%, בעוד הדולר מתחזק בכ-0.7% ונסחר סביב 2.93 שקלים.

בחדרי העסקאות מסבירים כי ההידרדרות במצבה הגיאו-פוליטי של ישראל והעלייה ברמת אי-הוודאות מתחילות לקבל ביטוי משמעותי בשווקים. העליות שנרשמו מתחילת השנה נמחקו, ומדד ת"א 125, הנחשב למדד המרכזי של הבורסה המקומית, השלים ירידה של יותר מ-7% בתוך שבוע אחד בלבד.

לצד זאת, בשוק מזהים גם הזדמנויות. בחדרי העסקאות אומרים כי המשך הירידות עשוי להביא מניות רבות לרמות מחיר שנראו דמיוניות רק לפני חודש. במקביל, הם מצביעים על שינוי מסוים בהעדפות ההשקעה של המשקיעים, עם העדפה גוברת לשוק האמריקאי על פני השוק המקומי.

לדבריהם, בעוד שההסכם המתגבש בין ארה"ב לאיראן צפוי להשפיע לטובה על השווקים בארה"ב, ההשלכות על השוק הישראלי נתפסות בשלב זה כשליליות יותר. לכן, לצד מימושי רווחים בחלק מהתיקים המקומיים, חלק ניכר מהכסף החדש שנכנס לשוק מופנה כיום להשקעות בארה"ב.

בחדרי העסקאות מדגישים כי עיקר התנועה מגיעה מכספים חדשים ולא בהכרח ממכירות אגרסיביות של הגופים המוסדיים. עם זאת, הם מזהירים כי המשך הירידות עלול להגביר את הלחץ בקרב הציבור הרחב, שעשוי לבחור לממש השקעות לאחר שבוע של הפסדים.

במערכת הבנקאית מעריכים כי הפגיעה במעמדה הגיאו-פוליטי של ישראל צפויה להשפיע גם על הכלכלה הריאלית. לפי הערכות שמסתובבות כעת בקרב כלכלנים, קיימת סבירות גבוהה שבנק ישראל יפחית את הריבית כבר בחודש הבא בניסיון לעודד את הפעילות הכלכלית.

מנגד, ההערכות הן שתקציב הביטחון בשנתיים הקרובות עשוי להתקרב ל-200 מיליארד שקל בשנה - רמה חריגה שתכביד על המשק ותצמצם את מרחב התמרון התקציבי של הממשלה.

המשמעות, לפי אותם כלכלנים, היא שבנק ישראל ינסה לתמוך בצמיחה באמצעות הורדת ריבית, אך בהמשך הדרך ייתכן שלא יהיה מנוס מהעלאות מסים כדי לממן את הגידול בהוצאות הביטחון. מהלך כזה עלול לקזז חלק מההשפעה החיובית של הורדת הריבית על המשק.

לדבריהם, ישראל נמצאת כיום בנקודת זמן כלכלית מורכבת במיוחד, ויש מי שכבר מעלים את החשש מפני תקופה ממושכת של צמיחה חלשה.

ומה לגבי הבורסה? בחדרי העסקאות ממליצים כעת על "בחירת מניות בפינצטה" - פחות חשיפה למדדים רחבים ויותר התמקדות במניות ספציפיות שנפגעו בתקופה האחרונה. בסופו של דבר, הם אומרים, כיוון השוק בטווח הקרוב ייקבע במידה רבה על ידי התנהגות הציבור והשאלה עד כמה המשקיעים יהיו מוכנים לספוג ירידות נוספות.