קיסטון מול ג'נריישן: קרב המיליארדים על שיכון ובינוי אנרגיה עולה שלב

קרן קיסטון הגישה הצעה לרכישת שיכון ובינוי אנרגיה, במתכונת דומה לזו של קרן ג'נריישן קפיטל, שחתמה על מזכר הבנות לרכישת החברה ב-4.2 מיליארד שקלים, באמצעות מיזוג משולש הופכי. קיסטון מציעה להפקיד 50 מיליון שקלים במזומן לצורך הבטחת ההצעה וכניסה למו"מ.

מקרן קיסטון נמסר כי ההצעה מעניקה לבעלי המניות תמורה מלאה, ודאית ומיידית במזומן, כאשר מלוא סכום העסקה ישולם במועד השלמתה. זאת, ללא רכיבי תמורה נדחים, ללא מנגנוני תמורה מותנים וללא תלות באבני דרך עתידיות. עוד מדגישים בקרן כי הם ערוכים להשלים מו"מ ולחתום על הסכם מחייב בתוך 14 יום, וכי ההצעה מבוססת על בדיקת נאותות שנעשתה על בסיס המידע הפומבי של החברה.

קיסטון רואה ודאות גבוהה לקבלת כלל האישורים הרגולטוריים הנדרשים להשלמת העסקה, בין היתר בהינתן שקיסטון כבר מחזיקה בשני נכסי האנרגיה המרכזיים של שכון ובינוי. בקיסטון מציינים כי ההצעה אינה מותנית בגיוס הון, בגיוס חוב או בצירוף שותפים, וכי לחברה היכולת הפיננסית ומקורות המימון הנדרשים להשלמת העסקה במלואה.

נזכיר כי בתחילת החודש, הגישה ג׳רנריישן קפיטל הצעה לרכוש את שיכון ובינוי אנרגיה ב-4.2 מיליארד שקל. מבנה העסקה של ג׳נריישן בנוי מתשלום של כ-4 מיליארד שקלים במזומן ועוד מנגנון התאמה שיביא את העסקה ל-4.2 מיליארד שקלים.

"פרמיית שליטה"

נכון להיום, שיכון ובינוי אנרגיה נסחרת לפי שווי חברה של 3.9 מיליארד שקלים, כך שההצעות לרכישה שלה מגלמות פרמייה של כ-7% על השווי של החברה. אולם הפרמיה הזו נחשבת לנמוכה יחסית למה שנהוג לשלם כ"פרמיית שליטה", אבל בכל זאת, מדובר בסכומים לא מבוטלים עם מגבלות רגולטוריות לא פשוטות. על כן, ההצעה של קיסטון נחשבת לבעלת היתכנות גבוהה יותר מזו של ג׳נריישן שמצריכה גם הכנסת שותפים לעסקה.