חשש מבועה: השבוע ההפכפך בוול סטריט - וההשפעה על אנבידיה

שבוע תנודתי עבר בוול סטריט, כשבמרכז העניינים עמדה אנבידיה שפרסמה את הדוחות הכספיים שלה. הדוחות שפורסמו היו טובים, וגם התחזיות היו טובות ובכל זאת, החשש בשווקים הוא שהיקף ההשקעות בעולמות ה-ai לא מתנהג בהלימה ליכולת של חברות הייטק הגדולות לייצר מהן הכנסות. שלא לדבר על רווחים.

בעקבות זאת, המשקיעים, לפחות את חלקם, מגיעים למסקנה שמניות החברות שעוסקות בתחום ובעיקר אנבידיה מתומחרות ביתר עד כדי בועה.

פול מרינו, סמנכ"ל Themes ETFs, וסילביה יבלונסקי, מנהלת ההשקעות הראשית של Defiance חלוקים גם הם בדרך בה הם רואים את הדברים. מרינו מצייר תמונה הפוכה לשיח המדאיג שמוביל חלק מהשוק. לדבריו, למרות החשש המדובר, תמחור יתר בתחום ה-ai, לדעת מרינו, הוא תהליך טבעי של צמיחה שנובעת מהתפתחות טכנולוגית ולא בועה שנמצאת רגע לפני התפוצצות.

מרינו מנתח את דוחות אנבידיה כך: "הביקוש לשבבי Blackwell נמצא ברמה חסרת תקדים. מדובר בהוכחה שהצמיחה בענף אינה ספקולטיבית, אלא מבוססת צרכים אמיתיים של - תשתיות נתונים, ענן, רובוטיקה ורכב אוטונומי. השיח התקשורתי נובע מרצון לייצר כותרות. בועות מתפוצצות כשאין פחד. כאן יש הרבה פחד. וזה דווקא סימן בריא".

יבלונסקי אומרת כי בעוד אנבידיה מצמצמת את החשש מבועה, היא גם חושפת פער שהולך וגדל בין מניות הליבה של ה-ai ובין המעגל השני של החברות שמקבלות תמחור גבוה ללא ביסוס אמיתי. "הנתונים של Nvidia מצוינים כמעט בכל פרמטר. אבל המשקיעים צריכים להבין שזה לא משליך אוטומטית על כל האקו סיסטם של ה-ai.

באשר למחיר המניה כאן האנליסטים, למרות החששות בשווקים מעלים את מחיר היעד של אנבידיה. כך למשל גולדמן זאקס וג'יי.פי מורגן העלו בסוף השבוע את מחיר היעד לאנבידיה ל-250 דולר, זאת בעוד המניה סגרה את שבוע המסחר במחיר של קצת פחות מ-179 דולר.

מארק האפלה, מנהל ההשקעות הראשי של UBS, מסמן את נושא ההשקעות בבינה מלאכותית לקראת השנה הבאה. האפלה מזקק את החששות והתקוות ואומר שהשאלה הגדולה היא - אם מדיניות של תמריצים פיסקאליים והקלה מוניטרית יפחיתו ממשקל החוב העולמי ויאפשרו המשך השקעות בעולמות הבינה המלאכותית?

ההשקעות המדוברות הן בתהליך שיאפשר לענקיות הטק להטמיע את הטכנולוגיה החדשה (ה-ai) במוצרים שלהם ולתרגם אותם להכנסות ורווחים וירחיקו התאמה של המחירים כלפי מטה. כלומר, לא תהיה המכה שכולם חוששים ממנה, אלא המשקיעים יוכלו להתחיל לקצור את פירות ההשקעה בעולמות ה-ai במונחים מקובלים של החזר השקעה ורווח על השקעה.