חוזרים לגייס: שיא בהיקף ההנפקות של החברות בבורסה

חודש אפריל היה חודש חזק מאוד בעולם הנפקות האג"ח כשמחד הריבית הגבוהה, מאידך המרווחים יורדים (הפער בין הריבית באג"ח הקונצרני לאג"ח הממשלתי המקביל) ובאמצע הולכות וגוברות ההערכות שבנק ישראל יאלץ להוריד את הריבית בטווח של שנה, בין אם מדובר בפעולה נכונה כלכלית ובין אם לאו.

מנתונים שנאספו ועובדו על ידי חברת הדירוג 'מדרוג' שהיא למעשה הזרוע הישראלית של החברה הבינלאומית מוד'יס עולה כי היקף הנפקות אג"ח קונצרניות בחודש אפריל הסתכם בכ-8.7 מיליארד שקל, נתון שמהוה עלייה של 57% לעומת היקף הגיוסים בחודש אפריל 2024 ולא פחות מפי 6.5 בהשוואה להיקף הגיוסים בחודש אפריל 2023 לפני המלחמה.

הנתון המעניין הוא שמתחילת השנה נרשם שיא בהיקף ההנפקות המצטבר וזאת בהשוואה לתקופות מקבילות בשנים קודמות. היקף ההנפקות המצטבר בחודשים ינואר-אפריל 2025 הסתכם בכ-45.6 מיליארד שקל בהשוואה לכ-27.4 מיליארד שקל בחודשים ינואר-אפריל 2024, וכ-23.3 מיליארד שקל בחודשים ינואר-אפריל 2023.

מי שגייס הכי הרבה כסף מתחילת השנה היו אלה המוסדות פיננסים (בעיקר הכוונה היא לבנקים) ששברו שיא עם גיוסים של כ-21 מיליארד שקל ע.נ. מתחילת השנה, המשקפים גידול של כ-441% ביחס לכ-3.9 מיליארד שקל בחודשים ינואר-אפריל 2024, וגידול של כ-185% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2023, אז גייסו חברות בענף סך של כ-7.4 מיליארד שקל "בלבד".

בין ההנפקות הבולטות החודש נמנו, בנק לאומי שגייס כ-1.75 מיליארד שקל, הראל ביטוח גייסה כ-מיליארד שקל וכן הלאה. נתון מעניין מלמד על התייצבות בהיקף הגיוסים של חברות הנדל"ן שעדיין נאבקות במצוקת העובדים בענף וכאן ניתן לראות כי חברות הנדל"ן גייסו כ-2.3 מיליארד שקל בחודש אפריל, וזו ירידה של כ-28% לעומת הגיוסים בחודש אפריל 2024 (שיא המלחמה) אולם מדובר בעלייה של כ-165% ביחס לחודש אפריל 2023.

נתון מעניין מלמד על עלייה חדה בהיקף הגיוסים של הנע"מים שהם כלי לניהול תזרים מזומנים שעומד לפירעון תוך שנה. בדרך כלל חברות משתמשות בכלי הזה כשהן צריכות מזומנים אבל הן מעריכות שהריבית תרד בטווח של שנה ולכן כדאי להן לגייס כסף לטווח הזה ולגייס את הסכום הגדול באמת בעוד שנה כשהריבית תהיה נמוכה יותר.

כאן אנחנו רואים שבאפריל גייסו חברות באמצעות הכלי הזה 3.6 מיליארד שקל לעומת אפירל 2024, אז לא גייסו החברות כלל באמצעות הכלי הזה ובחודש אפריל 2023 הן גייסו רק 900 מיליון שקל.

כך או אחרת, מה שניתן ללמוד מהשיא שנשבר מתחילת השנה מהיקף הגיוסים הגדול הוא שהצרכים של החברות במזומנים הולכים וגדלים ולמרות הריבית הגבוהה הן מוכנות לקחת את נטל החוב הזה על עצמן כשמנגד עומדים המשקיעים המוסדיים עם עודפי מזומנים משמעותיים שמוכנים לתת את הכסף במרווחים נמוכים (יחסית) כדי להשיג עוד שברירי אחוז בתשואה (על חשבון הגדלת הסיכון).