הבנק המרכזי האמריקאי, הפדרל ריזרב, צפוי להכריז הערב בשעה 21:00, שעון ישראל, על החלטת הריבית החדשה שלו. "בשוק מעריכים הסתברות של מעל 90 אחוזים להעלאת ריבית היום", ציינו גורמים בשוק ההון.
המשמעות הנגזרת מהערכות אלו ברורה. "הריבית צפויה לעלות היום ב-0.25 אחוזים", הוסיפו הגורמים הפיננסיים. לפיכך, ריבית הפד שעומדת כיום על טווח של 3.50%-3.75%, צפויה לזנק הערב לטווח של 3.75%-4.00%.
מצוקת הפד וההשפעה על השווקים
יניב פגוט, סמנכ"ל המסחר של הבורסה לניירות ערך, ניתח את הדילמה המורכבת של הבנק האמריקאי. "נכון לעכשיו, העלאת ריבית בארה"ב היום נראית כבר כמו עובדה מוגמרת", הוא הצהיר. "אם לפני כחודש ההסתברות להעלאת ריבית של הפדרל ריזרב הייתה באזור 30 אחוזים, כעת אנחנו כבר בהסתברות של מעל 90 אחוזים", פירט פגוט.
לדבריו של סמנכ"ל המסחר, ייתכנו מהלכים נוספים בהמשך השנה. "יש גם הסתברות גבוהה להעלאת ריבית נוספת של הפד לפני סוף השנה", הוא העריך.
הוא הצביע על הקושי העצום שאיתו מתמודד הנגיד האמריקאי. "חשוב להבין שהפד נמצא כיום במצב מאוד לא נוח, עם אינפלציה גבוהה בארה"ב ושוק עבודה הדוק מאוד מצד אחד", הסביר פגוט. "מהצד השני, התשואות על אג"ח ממשלתיות ל-10 שנים כבר באזור של חמישה אחוזים, כלומר שיא של כ-20 שנה", הוא ציין.
"הפד נדרש מצד אחד לרסן את עליית תשואות האג"ח ארוכות הטווח באמצעות צעדים של הרחבה כמותית, ומצד שני הוא נדרש להעלאת ריבית כצעד של הידוק מוניטרי", טען פגוט. הוא סיכם את המצב הבעייתי: "הפד נמצא עם רגל אחת בדלי מים רותחים והשנייה בדלי מים קפואים, וזאת סיטואציה מאוד לא נוחה עבורו".
באשר להשפעה הגלובלית, סמנכ"ל המסחר מיפה את המגמות הצפויות. "העלאת ריבית בארה"ב צפויה לחזק את מעמד הדולר בשוק המט"ח העולמי, והיא גם משפיעה על כל שוקי האג"ח בעולם", הוא ניתח.
בהשוואה לשוק המקומי, פגוט הדגיש את פערי התשואות. "בישראל תשואות האג"ח הממשלתיות אמנם עולות מעט יחסית לעולם, אבל עדיין יש פה לחץ על מחירי האג"ח ארוכות הטווח של ממשלת ישראל", הוא אמר. "אם נשווה בין התשואות, נוכל לראות שבישראל התשואה כיום היא בסביבות ארבעה אחוזים שקלי, ובארה"ב בסביבות חמישה אחוזים דולרי, כך שיש פה פער תשואות משמעותי".
לבסוף, הוא הזהיר מפני השלכות אפשריות על בורסות המניות. "כאשר אג"ח ממשלתיות נותנות תשואה של חמישה אחוזים והמניות נסחרות במכפיל 20 שמשמעותו עלייה שנתית של כחמישה אחוזים במצב ללא צמיחה, יש פה תחרות גדולה לשוק המניות", התריע פגוט. "אם תשואות האג"ח ימשיכו לעלות, זה בהחלט צפוי להשפיע על שוק המניות", חתם את דבריו.
היתרון הכלכלי של ישראל
חן הרצוג, הכלכלן הראשי של חברת BDO, התייחס גם הוא להחלטה הדרמטית של הפד. "הריבית צפויה לעלות היום בארה"ב ברבע אחוז", הוא פתח את ניתוחו.
הרצוג השווה את המצב הגלובלי לנעשה במשק הישראלי. "לאחר שבנק ישראל הוריד את הריבית בספטמבר לרמה של 3.25 אחוזים, מגמת הורדת הריבית בישראל בולטת לטובה מול עליות הריבית באירופה ועכשיו גם בארה"ב", הוא הבחין.
לדבריו, העולם כולו סובל ממשבר עמוק שהמשק המקומי חומק ממנו. "הכלכלה העולמית משלמת מחיר אינפלציוני גבוה מהתארכות המשבר במצרי הורמוז ועליית מחירי האנרגיה והסחורות", קבע הכלכלן הראשי.
מנגד, הרצוג הצביע על החוזקות הייחודיות של הכלכלה המקומית שלנו. "ישראל נהנית מסביבת אינפלציה נמוכה יותר בזכות התחזקות השקל והעצמאות האנרגטית בזכות הגז הטבעי", הוא פירט.
"הגורמים הללו מובילים לכך שמחירי החשמל והגז הטבעי בישראל כמעט ואינם מושפעים ממשבר האנרגיה העולמי", ציין הרצוג. לסיכום, הכלכלן הדגיש את כוחה של ישראל אל מול הסערה בחוץ: "החוסן האנרגטי של ישראל, יחד עם חוזקת השקל, מייצרים מכפיל כוח התומך בהמשך ריבית וסביבת אינפלציה נמוכה בניגוד למגמה העולמית".
לדברי עינת מאיר, מנהלת מחלקת מאקרו כלכלה, בנק דיסקונט ״הפד צפוי להעלות את הריבית היום בערב ב 0.25 אחוזים ל-3.75%-4%, לאור האינפלציה הגבוהה והזינוק במחיר הנפט. ציפיות הריבית בשווקים עלו בחדות בחודש האחרון, לאחר הודעת הריבית ביולי השווקים גילמו הסתברות של 30% להעלאת ריבית בספטמבר, אולם, העליה במחיר הנפט, המסרים הניציים ששידרו חברי הפד במהלך התקופה, והחריגה המתמשכת של האינפלציה מהיעד, גרמו לעליה בהסתברות להעלאת ריבית היום ל-93%, במקביל, השווקים צופים ארבע העלאות ל-4.6% בסוף 2027.
מסלול הריבית תלוי באינפלציה, במידה והעליה החדה שנרשמה במחיר הנפט תבלם והמחיר ירד, ובמקביל האינפלציה תתמתן, הריבית תעלה פחות ולהפך. עם זאת, העלאת הריבית היום משקפת אמון של חברי הפד כי הריבית לא נמצאת "במקום הנכון", לכן סביר שהיא מהווה התחלה של תהליך העלאות ריבית, שלא צפוי להיות ארוך, ויהיה מתון יותר בהשוואה לתהליכי העלאות קודמים, אך היא לא תהיה חד פעמית״.