יו"ר הפד מזהיר: ייתכן שנצטרך להעלות את הריבית

יו"ר הבנק הפדרלי האמריקני, קווין וורש, אמר אתמול (שישי) כי האינפלציה בארה"ב עדיין גבוהה מדי, ורמז כי הפד עשוי להעלות את הריבית בחודשים הקרובים כדי לבלום את עליות המחירים. מדובר באיתות ברור יותר מזה שהשמיע בעבר בנוגע לעמדתו בנושאי האינפלציה והריבית.

בנאום מרכזי ראשון שנשא וורש בכנס השנתי של הפדרל ריזרב בג'קסון הול, במדינת ויומינג, הוא הכיר בכך שהנתונים האחרונים בארה"ב מצביעים על התמתנות מסוימת באינפלציה, אך אמר כי "הם אינם אומרים שהמגמות הבסיסיות השתפרו באופן משמעותי".

"עלינו להיות בטוחים שהאינפלציה הבסיסית מתקדמת לעבר היעד שלנו, באופן ברור ובקצב מספק. אחרת, יש לנו עבודה לעשות", אמר וורש.

וורש, שהחליף את קודמו בתפקיד, ג'רום פאוול, ב-22 במאי, ניצב בפני אתגרים משמעותיים בנאום, על רקע שאלות בוול סטריט בנוגע להתמקדות שלו במאבק באינפלציה.

החששות הללו עשויים לתרום לעלייה בתשואות האג"ח, שמייקרת את עלויות ההלוואה לממשלת ארה"ב ולציבור. עם זאת, וורש אמר כי אינו מעוניין להתחייב לגבי החלטות הפד בישיבות הקרובות - אם להעלות את הריבית, להוריד אותה או להשאירה ללא שינוי. לדבריו, התחייבות כזו עלולה להגביל את גמישות הבנק בקביעת המדיניות.

כלכלנים אחדים טענו כי וורש יכול לפרט יותר על עמדותיו בנוגע למדיניות הפד, מבלי לחשוף את החלטותיו העתידיות.

וורש חזר על הסתייגותו ממתן הכוונה כזו, ואף מהצגת קווים כלליים למדיניות הריבית שלו.

עם זאת, הוא אמר כי הריבית הנוכחית אינה מגבילה את הפעילות הכלכלית, והצביע על השקעות עסקיות משמעותיות בציוד ובתשתיות לבינה מלאכותית ועל צריכה פרטית חזקה. ככלל, הריבית צריכה להיות גבוהה מספיק כדי להגביל את היקף ההלוואות וההוצאות, וכך לסייע בהורדת האינפלציה.

הפד צפוי להתכנס ב-15 וב-16 בספטמבר, אך דבריו של וורש אינם מעידים בהכרח על כך שהבנק יעלה את הריבית כבר אז. עם זאת, נאומו הצביע על כך שייתכן שהריבית הנוכחית אינה גבוהה מספיק כדי להביא את האינפלציה ליעד של 2% שקבע הפד.

וורש אמר כי נתוני האינפלציה "מדאיגים יותר" מהמגמות בשוק העבודה, שבו שיעור האבטלה נמוך. הוא הוסיף כי האינפלציה אינה צפויה לחזור ליעד מעצמה.

וורש ציין כי במהלך השנה האחרונה נרשמה עליית מחירים של 3% או יותר ב-54% מהמוצרים והשירותים שנמדדים על ידי הממשלה. מדובר בירידה לעומת השיא שנרשם בתקופת מגפת הקורונה, אך הנתון עדיין "גבוה בהרבה" מהשיעור של 32% שנרשם בשני העשורים שקדמו למגפה.

האינפלציה התמתנה ביוני וביולי, לאחר שזינקה במאי בעקבות העלייה החדה במחירי הדלק, אך היא עדיין גבוהה מיעד הפד. לפי המדד המועדף על הבנק המרכזי, האינפלציה עמדה ביולי על 3.7%.

וורש ביקש גם להבהיר כמה נקודות שנותרו לא ברורות בעקבות דבריו במסיבת עיתונאים ב-29 ביולי. הוא הדגיש כי הריבית לטווח הקצר היא "הכלי המרכזי" שבאמצעותו יכול הפד לפעול להורדת האינפלציה.

רוב האנליסטים מעריכים כי הפד ישאיר את הריבית ללא שינוי בישיבתו הקרובה באמצע ספטמבר. עם זאת, המשקיעים בוול סטריט מהמרים כי הבנק המרכזי יעלה את הריבית עד דצמבר.

השאלות בנוגע לגישתו של וורש החריפו על רקע קריאותיו המתמשכות של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ להורדת הריבית. טראמפ ממשיך להגן על וורש, שאותו מינה לתפקיד, אך מתח ביקורת על בכירים אחרים בפד שתמכו בריבית גבוהה יותר.

טראמפ גם חידש את מאמציו להדיח את חברת מועצת הפד ליסה קוק, שמונתה על ידי הנשיא לשעבר ג'ו ביידן. הדחתה תאפשר לטראמפ למנות רוב מבין שבעת חברי מועצת הבנק. טראמפ ניסה לפטר אותה בשנה שעברה, אך בית המשפט העליון חסם את המהלך באופן זמני.

אם וורש יצליח להפיג חלק מהחששות סביב מדיניותו, הריביות לטווח ארוך עשויות לרדת מעט. הריביות הללו עלו בהתמדה בשבועות האחרונים בשל מגוון גורמים, בהם הגירעונות הגדלים של ממשלת ארה"ב והיקף ההלוואות הגבוה של חברות טכנולוגיה הבונות תשתיות לבינה מלאכותית.

התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב ל-30 שנה הגיעה בשבוע שעבר לרמה הגבוהה ביותר זה 19 שנה, ובעקבות זאת שר האוצר סקוט בסנט נקט צעד חריג של רכישת אג"ח במטרה להוריד את התשואות.