השקעה בנפט דרך קרן סל – איך עושים את זה?

בשיתוף קסם קרנות נאמנות מבית הפניקס בית השקעות

הנפט נמצא בכותרות בימים אלה, ולא מעט משקיעים תוהים כיצד ניתן להיחשף אליו באופן חכם. כדי לענות על השאלה, חשוב קודם כל להכיר את הדינמיקה של שוק הנפט העולמי, וכיצד התנודתיות הגבוהה שלו משפיעה על שוק ההון. בכתבה זו נפרט כיצד פועל שוק הנפט ובאילו דרכים ניתן להשקיע בו, וכן נסביר על השקעה בנפט באמצעות קרן סל  – וכיצד בוחרים את הקרן המתאימה ביותר עבורנו.

בפתח הדברים יובהר כי כתבה זו מהווה סקירה אינפורמטיבית בלבד. ראוי לבחון כל קבלת החלטה או פעילות בנושאים מעין אלו באופן עצמאי, ואין לראות באמור לעיל ולהלן המלצה או תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים הייחודיים לכל אדם.

הדינמיקה של שוק הנפט העולמי

שוק הנפט נחשב לאחד השווקים התנודתיים והרגישים ביותר, בעיקר משום שהוא מושפע משילוב מורכב של כוחות כלכליים וגיאופוליטיים. בין הגורמים המרכזיים שמשפיעים על מחירי הנפט ניתן למנות את אופ”ק, ארגון המדינות מפיקות הנפט, שקובע את מכסות הייצור ובכך משפיע ישירות על רמות המחירים, זאת לצד אירועים גיאופוליטיים משמעותיים שיכולים להשפיע גם הם באופן משמעותי על מחירי הנפט. כך למשל, הסנקציות על רוסיה, אחת מיצרניות הנפט המרכזיות, בעקבות הפלישה לאוקראינה ב-2022, יצרו חשש לפגיעה באספקת הנפט לאירופה. באופן דומה, מתיחות או מלחמות במזרח התיכון – אזור שמספק חלק גדול מהנפט בעולם – עלולות גם הן להוביל לחשש מפגיעה באספקה. במצבים כאלה, החשש לשיבושים באספקה מוביל לרוב לעלייה במחירי הנפט.

מאחר שהנפט הוא רכיב מרכזי בפעילות הכלכלית העולמית, כל שינוי במחירו משפיע במהירות גם על שוקי ההון. כאשר מחיר הנפט עולה, עלויות ההובלה והייצור מתייקרות, מה שמוביל לעלייה רחבה במחירים וללחצים אינפלציוניים. בתגובה, בנקים מרכזיים עשויים להעלות את הריבית, צעד שלעיתים מפעיל לחץ שלילי על שוקי המניות. עם זאת, לא כל השחקנים נפגעים באותה מידה: חברות אנרגיה, למשל, עשויות דווקא ליהנות מהמצב, כאשר העלייה במחירי הנפט מתורגמת לשיפור ברווחיות ולעיתים גם לעלייה בשווי המניות שלהן.

איך אפשר להשקיע בנפט?

מי שמעוניין להיחשף לנפט יכול לבחור בין כמה אפיקי השקעה, שכל אחד מהם מציע רמת מורכבות שונה ואופי סיכון שונה. חלק מהדרכים מעניקות חשיפה ישירה למחיר הסחורה עצמה, בעוד שאחרות מציעות חשיפה עקיפה דרך שוק ההון. לפני שבוחרים כיצד להשקיע, חשוב להבין את ההבדלים בין האפשרויות השונות, את אופן הפעולה שלהן ואת היתרונות והחסרונות של כל אחת מהן.

• חוזים עתידיים ואופציות: מדובר באפיקים שמאפשרים להיחשף ישירות למחיר הנפט, אך בניגוד לרכישה של נכס רגיל, כאן לא קונים את הנפט עצמו אלא חוזה או אופציה לרכישה או קנייה שלו. חוזים עתידיים מהווים סוג של הסכם המחייב למכור או לקנות את הנפט בתאריך ספציפי בעתיד, ובמחיר שנקבע מראש. לעומתם, אופציה היא זכות (אך לא חובה), לבצע את אותה פעולה.

מכיוון שלחוזים עתידיים יש תאריך פקיעה, המשקיע צריך “לגלגל” אותם – כלומר למכור חוזה שמתקרב לסיום ולקנות חוזה חדש במקומו, על מנת להישאר מושקע. במקרה של אופציות, משקיעים שלא רוצים לממש אותן, כי המחיר בשוק לא מתאים להם, יכולים להניח להן לפקוע בלי לבצע פעולה כלשהי.
אפיקים אלו נחשבים למסוכנים ומורכבים משמעותית מהשקעה רגילה בנכס בסיס, בעיקר בשל המינוף הגבוה המובנה בהם שעלול להעצים הפסדים במהירות, התנודתיות הגבוהה המאפיינת את שוק האנרגיה והצורך במומחיות ובניהול שוטף ומיומן של הפוזיציות.

פוטנציאל הרווח או ההפסד באפיקים אלה מושפע מהפער בין מחיר הנפט כיום לבין מחירי החוזים העתידיים. במצב של קונטנגו (Contango), החוזים העתידיים יקרים יותר מהמחיר הנוכחי, ולכן המעבר לחוזה חדש נעשה במחיר גבוה יותר ועלול לפגוע בתשואה. לעומת זאת, במצב של בקוורדיישן (Backwardation), החוזים העתידיים זולים יותר מהמחיר הנוכחי, כך שהמעבר לחוזה חדש נעשה במחיר נמוך יותר ויכול דווקא לשפר את התשואה.

• השקעה במניות חברות נפט: מדובר בחשיפה עקיפה למחיר הנפט, שמתבצעת דרך רכישת מניות של חברות הפועלות בתחום האנרגיה, כמו חברות הפקה, זיקוק או שירותים נלווים. היתרון הוא נזילות גבוהה והיעדר הצורך להתמודד עם גלגול חוזים, אך חשוב להבין שהקשר למחיר הנפט אינו מלא. ביצועי המניה מושפעים גם מגורמים נוספים כמו ניהול החברה, חובות, רגולציה ותנאי שוק כלליים, ולכן קיים גם סיכון ספציפי לכל חברה בנפרד.
• קרנות נאמנות: זהו הפתרון הנגיש ביותר למשקיע הפרטי. הקרנות מאפשרות חשיפה למחיר הנפט באמצעות חוזים עתידיים, לעיתים תוך פריסה בין חוזים במועדי פקיעה שונים להפחתת השפעות מבנה השוק, או לחלופין חשיפה למדדי מניות אנרגיה. קרנות אלו מבצעות את גלגול החוזים “מאחורי הקלעים”, אך יש לזכור כי מחיר הקרן יישחק או יעלה בהתאם לעלויות הגלגול (קונטנגו או בקוורדיישן) ככל שמחזיקים בה לזמן ארוך יותר.

השקעה בנפט באמצעות קרן סל

השקעה בנפט באמצעות קרן סל העוקבת אחר מדד (ETF) היא פתרון נגיש , המאפשר למשקיעים להיחשף לנפט דרך חשבון המסחר בבורסה. קרן סל זו, עוקבת אחרי הביצועים של מדד מסוים, למשל מחיר הנפט הגולמי או מדד מניות אנרגיה, ושואפת לספק תשואה קרובה ככל האפשר לתשואה שלו. היא נסחרת לאורך יום המסחר בדומה למניות, מה שמאפשר נזילות גבוהה.

קרנות סל העוקבות אחרי מחיר הנפט פועלות בשתי שיטות עיקריות: רכישת חוזים עתידיים או רכישת מניות של חברות אנרגיה. בקרנות המבוססות על חוזים עתידיים, מנהל הקרן נדרש “לגלגל” את החוזים מדי חודש, פעולה המשפיעה על תשואת הקרן בשל אפקט הקונטנגו או הבקוורדיישן שהזכרנו קודם. לעומתן, קרנות הרוכשות מניות אנרגיה מחזיקות בסל ניירות ערך של חברות מהסקטור. בשיטה זו, החשיפה למחיר הנפט היא עקיפה ומתבססת על הקשר בין רווחי החברות למחיר האנרגיה. היתרון המרכזי כאן הוא היעדר שחיקה הנובעת מגלגול חוזים, אך ההשקעה כפופה לסיכונים העסקיים ולתנודתיות של שוק המניות עצמו.

שיקולים מרכזיים בבחירת קרן נאמנות המשקיעה בנפט

בעת בחירת קרן סל, כדאי לבחון כמה קריטריונים שעשויים להשפיע על מאפייני החשיפה והסיכון של הקרן:

• סוג החשיפה (WTI או Brent): האם הקרן עוקבת אחר הנפט הגולמי האמריקאי (WTI) או אחר נפט מסוג ברנט, המופק בים הצפוני? למרות הקורלציה הגבוהה, לעיתים קיימים פערי מחירים בין שני הסוגים בהתאם למלאים בארה”ב מול אירופה.
• מתודולוגיית גלגול: קרנות שונות משתמשות באסטרטגיות גלגול שונות. ישנן קרנות המתמקדות בחוזים קצרים (חודש קדימה) ומגיבות מהר יותר לשינויי מחיר. קרנות אחרות מפזרות את החשיפה על פני כמה חודשים, כדי לצמצם את השפעת הקונטנגו.
• דמי ניהול: בדומה לכל מוצר מדדי, עלויות הניהול נגרעות מהתשואה. ככל שדמי הניהול נמוכים יותר, כך נשאר בידי המשקיע חלק גדול יותר מהתשואה לאורך זמן, ובהשקעות ארוכות טווח, גם פערים קטנים בדמי הניהול יכולים להצטבר לסכום משמעותי.
• נזילות: ככל שהקרן גדולה וסחירה יותר, מרווחי הקנייה והמכירה (Bid-Ask Spread) יהיו קטנים יותר, מה שמאפשר כניסה ויציאה מהפוזיציה בעלויות נמוכות יותר.

להשקיע בנפט עם קרנות הסל של קסם

קסם קרנות נאמנות, מבית הפניקס בית השקעות, מתמחה בפיתוח וניהול קרנות סל העוקבות אחר מדדים בינלאומיים, כולל כאלה הקשורים לשוק האנרגיה והנפט. עבור משקיע פרטי שמעוניין להיחשף לנפט, קרנות סל נחשבות לאפיק נגיש יותר – כזה שמאפשר לבצע את ההשקעה דרך חשבון המסחר הרגיל, בדומה לרכישת מניה.

בהקשר של שוק הנפט, שבו תנודות חדות ומבנה חוזים מורכב משפיעים על התשואה בפועל, יש חשיבות גבוהה לאופן שבו הקרן מנהלת את החשיפה למדד. כאן נכנסת לידי ביטוי המומחיות של קסם בניהול מוצרים מדדיים, ובפרט היכולת ליישם מתודולוגיות מעקב שמנסות לצמצם סטיות בין ביצועי הקרן לבין המדד שאחריו היא עוקבת. בנוסף, הנזילות של קרנות הסל על הנפט מאפשרת כניסה ויציאה מהשקעה בצורה נוחה במהלך יום המסחר, גם בסביבה תנודתית כמו שוק האנרגיה.

מעבר לכך, היקף הפעילות והניסיון של קסם בתחום הקרנות המדדיות מעניקים למשקיעים גישה למוצרי השקעה מפוקחים ושקופים העשויים להתאים למי שמבקשים לשלב חשיפה לנפט כחלק מפיזור רחב יותר של תיק ההשקעות.

בשורה התחתונה, השקעה בנפט יכולה להיות מעניינת, אך חשוב לזכור שבמרבית האפיקים מדובר בהשקעה הדורשת ידע ומעקב שוטף ואף כרוכה בסיכון מסוים. קרן סל מאפשרת למשקיעים להיחשף למחיר הנפט ועשויה לגוון את תיק ההשקעות.

המידע המוצג מסופק ע”י קבוצת קסם (להלן: “קסם“) מקבוצת הפניקס בית השקעות בע”מ (להלן: “הפניקס“) כשירות לקוראים למטרות אינפורמציה בלבד, ואינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות או שיווק השקעות בידי בעל רישיון עפ”י דין המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם, ואין באמור משום הבטחת תשואה או רווח. אין לראות באמור הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הקשורים למידע המוצג. אין לראות באמור מידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בנושא. לחברות מקבוצת הפניקס וקסם עשוי להיות עניין במידע המוצג. המידע האמור מבוסס על הנחות ועשוי להשתנות מעת לעת. במידע עלולות ליפול טעויות וכן לחול שינויי שוק. הנתונים נכונים למועד פרסומם.

בשיתוף קסם קרנות נאמנות מבית הפניקס בית השקעות