הלמן אלדובי: למרות התכווצות התוצר - מסתמנת התאוששות

כמדי שבוע אנו מביאים לכם את הסקירה השבועית של בית ההשקעות הלמן אלדובי.

השבוע מציין אילן ארצי, מנהל ההשקעות הראשי של הלמן אלדוביכי:"אמנם התוצר בארץ התכווץ ברבעון השלישי של השנה בעיקר עקב מבצע צוק איתן", אך מסתמנת התאוששות ברבעון האחרון של השנה. תזמון החגים, החורף שהגיע מוקדם והדולר החזק הם שלושת הגורמים העיקרים שיתמכו בעלייה בצריכה וביבוא".

התפתחויות כלכליות ואינדיקאטורים מרכזיים שפורסמו לאחרונה

בעולם- בארה"ב, לא פורסמו נתונים משמעותיים בשבוע האחרון והצרכנים האמריקאים מתכוננים לחגיגת הקניות שמביאה איתה עונת החגים. ה-"black friday"שחל כל שנה ביום שישי האחרון לחודש נובמבר יפתח את החגיגה באופן רשמי. במידה והחגיגה תהייה גדולה כמצופה, המרוויחות הגדולות מעונה זו תהיינה חברות אשר תלויות בצרכן המקומי והכלכלה האמריקאית שתקבל דחיפה חיובית נוספת. בזמן שארה"ב ממשיכה להתאושש, קיבלנו השבוע תמונת מצב הפוכה על השוק ביפן כאשר התפרסמו נתוני התוצר במדינה אשר הצביעו על התכווצות של 0.4% ברבעון השלישי, זאת לאחר התכווצות של 1.9% ברבעון הקודם. כלומר, ניתן לומר באופן רשמי כי יפן נמצאת במצב של מיתון (ההגדרה של מיתון היא- שני רבעונים רצופים בהם התוצר יורד) חלק מההתכווצות בתוצר נבעה מהעלאת המע"מ במדינה ברבעון השני, מ-5% ל-8%, מה שהביא לירידה בהוצאות משקי הבית, סעיף המהווה כ- 60% מהתוצר היפני.

בישראל- גם אצלנו התפרסם השבוע האומדן הראשון לתוצר אשר הצביע על התכווצות המשק ב- 0.4%, כלומר, צמיחה שלילית ברבעון השלישי של השנה לעומת צמיחה חיובית בשני הרבעונים הקודמים. על פי נתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, קיימת השפעה מהותית של מבצע "צוק איתן" על נתוני הרבעון הנוכחי. התוצר הושפע לשלילה מסעיף הייבוא שעלה ב-16.2% (ייבוא עולה משמעותו שצורכים פחות תוצרת מקומית), מירידה בהשקעה בנכסים קבועים (בנייה שלא למגורים, השקעה בציוד ומכונות וכו'- אלו הן השקעות שתומכות בצמיחה בשלב מאוחר יותר מאחר והן מגדילות את כושר הייצור של המשק, משמע, פחות השקעות היום- פחות צמיחה מחר) ומירידה בסעיף הייצוא שנבעה ברובה מירידה של 77.5% בייצוא שירותי תירות כתוצאה מהמצב הביטחוני במדינה. הצד החיובי בנתוני התוצר הוא סעיף ההוצאה לצריכה פרטית שעלה ב- 3.9% ברבעון האחרון, מה שמעיד על חוזקו של הצרכן הישראלי ועל אופטימיות צרכנית.

שווקי ההון

מניות- השבוע חברות רבות בארץ החלו לפרסם את הדו"חות הכספיים שלהן ואלו השפיעו על המדדים השונים. בסיכום שבועי, מדד המעו"ף התחזק ב- 0.3% ומדד ת"א 75 עלה ב-0.2%. מבחינה סקטוריאלית, המדד שבלט לשלילה היה מדד התקשורת שהציג ירידות חדות של קרוב ל- 5%, המדד הגיב לפרסום השבוע כי משרד התקשורת אישר את התוכנית להרחבת התחרות בשוק הקווי הפוגעת בעיקר בבזק והוט.

בעולם, המסחר התאפיין במגמה חיובית כאשר, בסיכום מתחילת השבוע הבורסה באירופה הייתה עדיפה על פני שווקים אחרים. מדד המניות שלMSCIלשווקים המתעוררים (המדינות העיקריות במדד זה הינן סין, הודו, ברזיל ורוסיה) עלה ב-0.4%, והמדד העולמי התחזק ביותר מ- 0.5%. בארה"ב עונת הדו"חות לקראת סיום ומסתמנת עונה חיובית בסה"כ, כאשר עד כה דיווחו כבר 462 חברות מתוך 500 החברות במדד ה-S&P 500. מתוכן, 74% הפתיעו בשורת הרווח וכ- 59% הפתיעו בשורת ההכנסות. מדדי המניות במדינה הציגו ביצועי חסר מול אירופה, כאשר מתחילת השבוע, מדדS&P500הציג עלייה של 0.3% ומדד הנאסד"ק 100 התחזק ב- 0.2%. באירופה, היה שבוע חיובי בתמיכה של נאומו של דראגי (יו"ר הבנק המרכזי האירופאי) שחזר על הבטחתו להרחבה כמותית על מנת לתמוך בצמיחה באיחוד. מדד הדאקס הגרמני הציג עליות שערים של מעל ל-1.7% ומדד ה-Eurostoxx50עלה גם הוא בכ-1.2%.

אג"ח-למרות מדד המחירים הגבוה יחסית באוקטובר, גם השבוע האפיק השקלי היה עדיף על פני האפיק הצמוד. בסיכום שבועי, אגרות החוב השקליות בריבית קבועה באפיק הממשלתי ירדו ב- 0.22% והציגו ביצועים חלשים לעומת האפיק הקונצרני השקלי שסגר ללא שינוי מהותי. אגרות החוב הצמודות באפיק הממשלתי ירדו במעל ל-0.6% והאפיק הקונצרני הצמוד נחלש השבוע ב-0.1% בלבד.

מט"ח-בשל המצב הביטחוני בארץ הדולר המשיך להתחזק השבוע, ושערו עומד על 3.84 ₪ לדולר. גם האירו נסחר במגמה דומה השבוע, ושערו כרגע הוא 4.82 ₪ לאירו.

* הנתונים נכונים לתאריך 19.11.14 (סוף יום מסחר)

גילוי נאות: אין לראות באמור הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע הוא לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ אישי וכל העושה בו שימוש עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.