שרודרס: העלאת הריבית בארה"ב עשויה להגיע מוקדם מהצפוי

"כלכלת ארה"ב צומחת בקצב בריא והיא צפויה להמשיך ולהתחזק", כך מציין בוב ג'ולי (Bob Jolly), ראש יחידת המאקרו הגלובלית בענק ההשקעות הבריטי שרודרס בסקירה מיוחדת שהוא מפרסם על שווקי האג"ח העולמיים. "נתוני תעסוקה חזקים יותר הזינו את רמות הצריכה הגבוהות יותר, ומכאן אנו מצפים שעלויות שכר העבודה יצמחו ויתחילו לטפס. בעת האחרונה נתוני עלויות השכר והאינפלציה שמרו על רמות נמוכות, זאת בהינתן המשך הירידה במחיר הנפט."

ג'ולי מציין עם זאת, כי בשרודרס מעריכים ומצפים כי "הירידה בעלויות הדלקים תוכיח את עצמה לבסוף כגורם מאיץ לצריכה, גורם שיחלחל לעלויות שכר מטפסות, עד שמדיניות הפדראל ריזרב תמוצה." כל הדברים הללו מובילים אותו להערכה לפיה למדיניות פיסקאלית מצמצמת על ידי יו"ר הבנק הפדראל, הנגידה ז'אנט יילן. "אנו מאמינים שהשווקים מעריכים בחסר העלאה של שערי הריבית על הדולר עד אמצע 2015. אנו צופים תנודתיות שדוכאה עד כה על ידי הריבית הנמוכה וההרחבה הכמותית, וכעת צפויה לחזור לרמות ההיסטוריות היותר גבוהות שלה במהלך השנה."

המשמעות של הערכת ג'ולי היא שייתכן והעלאת הריבית על ידי הנגידה יילן תיעשה אולי מוקדם ממה שכולם מעריכים, ייתכן שכבר לקראת אמצע 2015. ההערכות הנוכחיות בשווקים הן כי הבנק הפדראלי בארה"ב יעלה את הריבית על הדולר בתהליך הדרגתי שיתחיל לקראת סוף השנה הזאת. כמו כן, ההערכות הן שהתנודתיות בשווקי ההון תגבר, והמשמעות של הערכה זו במידה ותתממש היא חזרה של אפיזודות סוערות יותר לבורסות ולשווקי האג"ח.

לדבריו באשר למצב בגוש היורו, "הבעיות כלכלת גוש היורו התגברו בינתיים. האמון (בשווקים, ח.ש) חטף מהלומה נוספת בעקבות הנתונים המצביעים על האטה בגרמניה, זאת בזמן שהאינפלציה באזור מפלרטטת עם רמות 0%. המשבר בין רוסיה לאוקראינה, יחד עם נתוני הצמיחה הרכים יותר מסין השפיעו על התעשייה הגרמנית. עם זאת אנו מאמינים שהשווקים באירופה משקפים יותר את המגמות הנוכחיות מאשר אלה שבארה"ב או בבריטניה וכי עיקר הפסימיות כבר מתומחרת בהם."