הערכה: בנק ישראל יאותת על העלאת ריבית בחודשים הקרובים

האיתות של הבנק הפדרלי בארצות הברית מאמש (רביעי) בנוגע להעלאות הריבית החל מחודש מרץ לא הפתיעו את המשקיעים שכן ציפו לכך. מה שבכל זאת גרם לשינוי המגמה בשווקים הם הרמזים של הנגיד האמריקני, ג'רום פאוול, בנוגע לעוצמת שינוי המדיניות המוניטרית.

בנאום שנשא פאוול לאחר ההודעה על הריבית, הוא אמר כי הכלכלה האמריקנית אינה זקוקה יותר לרמה גבוהה של תמיכה מוניטרית (ריבית נמוכה ורכישת אג"ח– ס"ג), וכי ניתן להעלות את הריבית מבלי לפגוע בשוק התעסוקה. בשלב זה, בהתאם לציפיות, הריבית נותרה ללא שינוי ברמה של 0%-0.25%.

מעבר לכך, פאוול חזר ואמר כי האינפלציה בארה"ב כבר הרבה מעבר ליעד של 2% בשנה, דבר שמשפיע על היוקר המחייה במדינה. עם זאת, הוא הוסיף כי הוא מאמין שהאינפלציה תתחיל לרדת כאשר ייפתרו בעיות האספקה. נזכיר כי האינפלציה בארה"ב כבר הגיעה לרמה של 7% - שיא של 40 שנה.

האם תהיה השפעה על ישראל?

על אף האינפלציה, בישראל היא נמוכה באופן משמעותי מזו של ארה"ב, ועומדת על "רק" 2.8% בשנה האחרונה. בשוק ההון הישראלי מתמחרים מזה כמה שבועות העלאות ריבית אגרסיביות - יותר משלוש העלאות ריבית בשנה הקרובה. דבר לכאורה הגיוני - האינפלציה בישראל הגיעה בחודש דצמבר לשיא של 12 שנה ומחירי הדירות עולים בקצב דו-ספרתי. עם זאת, עד כה בנק ישראל נמנע מלאותת למשקיעים כי הריבית השקלית תעלה בקרוב.

גיא בית אור, הכלכלן הראשי של פסגות, אומר בשיחה עם "ישראל היום" כי "אמש הפד אותת בצורה הכי ברורה כי פניו להעלאות ריבית שיהיו משמעותיות יותר מהצפוי, כאשר חברי הפד מתכוונים גם להתחיל במהלך של צמצום המאזן הענק שטפח באופן דרמטי מאז תחילת המשבר.

"כוונות הפד להעלות את הריבית, ביחד עם שינוי הכיוון של בנקים מרכזיים אחרים בעולם צפויים להשפיע גם על בנק ישראל, שכבר החל לרמוז לנו בהחלטת הריבית האחרונה על כוונתו להעלות ריבית, אך המסרים עדיין היו יחסית מעורפלים. להערכתנו, העלייה בסביבת האינפלציה בישראל ביחד עם שינוי הכיוון המשמעותי של הפד צפויים להוביל את בנק ישראל לאותת למשקיעים על העלאת ריבית במהלך החודשים הבאים באופן הרבה יותר ברור. חשוב לציין כי שוק התלבור המקומי כבר מגלם שתי העלאות ריבית ב-2022 ואנו מצפים כי במהלך הקיץ בנק ישראל יחל במהלך עליות הריבית".

גם מודי שפריר, האסטרטג הראשי של מזרחי טפחות, מעריך כי "העלאות ריבית בארה"ב יתמכו בסופו של דבר גם בהעלאת ריבית בישראל בשנת 2022, אם כי בקצב הרבה יותר מתון היות ובניגוד לארה"ב - האינפלציה בישראל עדיין ביעד".

על רקע דבריו של פאוול, המדדים בארה"ב מחקו את העליות שנרשמו בפתיחת המסחר וננעלו במגמה מעורבת. הטון הניצי של פאוול וחשש המשקיעים מפני העלאות ריבית רבות בארה"ב, העיבו גם על הבורסה בתל אביב ובאסיה.

הבורסות באסיה ננעלו בירידות של עד2%, ובתל אביב נפתח המסחר לאחר הפעלת נוהל "פתיחה אנגלית". נזכיר כי נוהל "פתיחה אנגלית", שמשמעותו דחיית פתיחת המסחר במספר דקות, מופעל כאשר נתוני ההיצע והביקוש מצביעים על תנודה של יותר מ-2.5% בפתיחת המסחר. נכון לשעה זו, הירידות באחוזת בית התמתנו - מדד ת"א 35 יורד ב-0.8%, ומדד ת"א 135 יורד ב-0.6%. זאת לאחר שירדו בפתיחת המסחר בכ-2%.

הזדמנות קנייה?

"המסחר בבורסות מתאפיין בתנודתיות גבוהה, כאשר אנו בתקופה של תחילת העלאות ריבית ודוחות החברות לרבעון הרביעי של 2021", אומר בשיחה עם "ישראל היום" רוני גיטלין, מנהל חדר עסקות ניי"ע זרים בבנק לאומי.

לדבריו, "הסיפור הגדול הוא הודעת הריבית בארצות הברית אתמול, כאשר הנגיד האמריקני פאוול נשא נאום ניצי מאוד, שמראה שהוא לא מתרגש מהירידות האחרונות בשווקים, והוא אף הדגיש את הצורך בהעלאות ריבית רבות, כולל הפסקת תוכנית הרכישות אג"ח במרץ. כל אלה גרמו למהפך במדדים אתמול, מדד נאסד"ק נפתח אתמול בעלייה של 3%. המשקיעים חוששים מהעלאות ריבית רבות".

בתוך כך, גיטלין הוסיף: "אבל בכל משבר יש את ההזדמנות, וירידה של 10 אחוזים במדדים המובילים מאפשרת הזדמנויות קניה זולות יותר והרבה מניות נהיו אטרקטיביות יותר במחיר הנוכחי".