השווקים בארה״ב ובישראל עוברים בשבועות האחרונים טלטלה חדה, ולפי אבנר סטפק, יו״ר בית ההשקעות מיטב, שני גורמים מכתיבים כרגע את הכיוון: הפוליטיקה המקומית והבינה המלאכותית בארה"ב.
"בישראל זה תלוי יום", אומר סטפק בראיון ל"ישראל היום". "בכל יום שבו רואים התקרבות להקמת ממשלה יש עליות בבורסה, ובכל משבר - ירידות". עם זאת, לדבריו ההשפעה של האירוע הפוליטי על הבורסה מוגבלת. "בסוף, הבורסה עלתה חזק בכל השנים האלה למרות הבלגן הפוליטי. אני מוטרד מאוד מהכלכלה האמריקאית, מתעשיית השבבים ומה-AI. הם יקבעו את הטון". גם להשפעה של איראן, אם תגיע, הוא מייחס משמעות קצרת טווח בלבד.
"עדיין לא זול שם"
את התנודתיות בוול סטריט מדגים סטפק דרך הבחירות בארה"ב. ביום רביעי, עם פרסום התוצאות, נרשמו עליות חדות, ולמחרת ירידות חדות, אף שדבר לא השתנה. "דווקא ביום של העליות מניות ה-AI צללו", הוא אומר. "יש שונות גדולה בתוך ה-S&P 500, ובלי קשר לבחירות יש מניות שיורדות כבר חודש שלם".
בזמן שה-S&P 500 שמר על יציבות יחסית, מדד השבבים SOX איבד כ-40% בחודש האחרון. "התפתחה כאן בועה. ראינו את זה בהקפצות של מחירי השבבים ובתמחורים לא הגיוניים. קשה לדעת איפה התחתית, ואם זה ימשיך לרדת או שיתחיל תיקון. לדעתי עדיין לא זול שם, אבל אחרי ירידות של 40% אני נזהר".
בשוק האג"ח הוא מזהה הזדמנות באפיק הקונצרני האמריקאי. התשואות של האג״ח הממשלתי בארה״ב הגיעו לשיא ותיקנו מעט ל-4.9%, אך אצל החברות הגדולות נפתח פער תשואות. "הקונצרני האמריקאי מתחיל להיות מעניין, כשגוגל נותנת היום 6%". בישראל, לדבריו, השוק "בסדר, אבל אין דרמה".
"יש גבול לכמה אפשר לחמצן את הענף"
באשר לשוק הנדל״ן סטפק פסימי. "אנחנו בעיצומו של משבר שיימשך עוד כשנה וחצי, עד שיסובבו את הספינה. נדל״ן לא משתקם מהר". לא מעט קבלנים, בעיקר קטנים, סובלים לדבריו מעלויות המימון ומהיעדר מכירות.
הוא מזהה סלקטיביות: נתיבות ואופקים מחזיקות מעמד, וקונים נודדים מתל אביב לדרום. מוקד הרעש, להערכתו, יהיה בגוש דן, עם ירידות מחירים לא קטנות. "לקבלנים מסוכן לא למכור לא פחות מירידת מחירים, כי בסוף זה תזרים. אם המכירות יורדות בעשרות אחוזים, השוק לא יכול לסבול את זה לאורך זמן".
סטפק לא רואה כרגע מה ישנה את המגמה, כשהירידה מישראל בעיצומה והעלייה עדיין לא הגיעה. "זה לא רק דמוגרפי. המחירים עדיין לא בהישג יד של אחוז גדול מהזוגות הצעירים, והמשכנתה לא מצליחה לסגור את הפער".
ומה לגבי מי שמחפש דירה? "דירה ראשונה למגורים כל אחד צריך להחזיק", מבקש סטפק להדגיש. "אבל אני הייתי מחכה לירידה בריבית על המשכנתה או לירידה נוספת במחירים. הלוואי ששניהם יקרו, וזה גם מה שיאושש את השוק".
טעינו? נתקן! אם מצאתם טעות בכתבה, נשמח שתשתפו אותנו