שוק האג"ח האמריקאי חוזר למרכז הבמה בוול סטריט. זינוק חד בתשואות הארוכות, מתחיל לעורר חשש מפני עלייה משמעותית בעלויות המימון ופגיעה בשוק המניות ובכלכלה.
התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים טיפסה לכ-4.8% - הרמה הגבוהה ביותר מאז ינואר 2025, אבל הסיפור האמיתי נמצא בתשואות ל-30 בו נקבע שיא של כמעט 20 שנה.
העלייה בתשואות למעשה מחקה את ההשפעה של המהלך שביצע שר האוצר האמריקאי סקוט בסנט בחודש שעבר, אז משרד האוצר האמריקאי הפתיע אז את השווקים כשהרחיב את תוכנית הרכישות העצמיות של אג"ח לטווחים ארוכים. המהלך בוצע בניסיון להרגיע את השוק ולבלום את העלייה בעלויות המימון. בעקבותיו, התשואות אכן ירדו לזמן קצר, אולם גל המכירות העולמי באג"ח החזיר אותן בתוך כשבועיים לרמות שבהן נסחרו לפני ההתערבות.
מאחורי הלחץ עומדים כמה גורמים. החוב הלאומי של ארה"ב שחצה באוגוסט את רף 40 טריליון הדולר וחששות מחזרת הלחצים האינפלציוניים בעקבות ההתפתחויות במלחמה עם איראן ועליית מחירי האנרגיה. לצד אלו, קיימים גם היקפים גדולים של גיוסי חוב מצד חברות הטכנולוגיה לצורך מימון השקעות בתשתיות בינה מלאכותית.
"השוק נמצא על מסלול אזהרה מבחינת המהירות שבה עלו הריביות הארוכות" אמר סמיר סמאנה, ראש תחום מניות ונכסים ריאליים ב-Wells Fargo. המספר שמטריד כעת במיוחד את המשקיעים הוא 5%.
התשואה ל-10 שנים משמשת נקודת ייחוס מרכזית לתמחור משכנתאות, אשראי לחברות ונכסים פיננסיים רבים. כריס גליפו, אסטרטג השווקים הראשי בפרנקלין טמפלטון מעריך כי שוק המניות עדיין מסוגל להתמודד עם תשואה באזור 4.75%, אך עלייה מעל 5% כבר עלולה להכניס את המניות לאזור בעייתי.
אבל הסיפור הגדול, כאמור, נמצא בתשואות ל-30 שנה שחזרו לרמות טרום ההתערבות של משרד האוצר האמריקאי, סימן לכך שהמשקיעים דורשים פיצוי הולך וגדל עבור החזקת החוב האמריקאי לטווח ארוך.
כעת העיניים מופנות לנתוני המאקרו הקרובים ולפדרל ריזרב. אם התשואות ימשיכו לטפס ויחצו את רף ה-5%, החשש הוא ששוק האג"ח עצמו יהפוך מגורם רקע לאחד האיומים המרכזיים על העליות בוול סטריט.
טעינו? נתקן! אם מצאתם טעות בכתבה, נשמח שתשתפו אותנו