טבע משנה כיוון: התרופות החדשות צומחות והמניה זינקה ב-9%

חברת טבע פרסמה היום (רביעי) את תוצאותיה הכספיות לרבעון השני של 2026, והציגה תמונה מעורבת: ההכנסות עקפו את תחזיות האנליסטים, אך בשורת הרווח נרשמה חולשה, בעיקר בשל הוצאות חד-פעמיות הקשורות לרכישת חברת Emalex. במקביל, החברה העלתה את תחזיות המכירות לשלוש התרופות החדשניות המרכזיות שלה - Austedo, Ajovy ו-Uzedy - והדגישה את המשך יישום אסטרטגיית "Pivot to Growth".

טבע רשמה ברבעון הכנסות של 4.142 מיליארד דולר, ירידה של 1% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, אך מעל תחזיות השוק שעמדו על כ-4.02-4.03 מיליארד דולר. מנגד, הרווח המתואם (Non-GAAP) הסתכם ב-2 סנט למניה בלבד, לעומת 66 סנט ברבעון המקביל, ומתחת לתחזיות האנליסטים שציפו לרווח של כ-5 סנט למניה.

החברה הסבירה כי הירידה ברווח נבעה בעיקר מהוצאות חריגות בעקבות רכישת Emalex והנכס המרכזי שלה - התרופה Ecopipam. ברבעון רשמה טבע הפסד חשבונאי (GAAP) של 49 סנט למניה, כאשר הוצאות בהיקף של כ-726 מיליון דולר בגין הרכישה השפיעו בכ-61 סנט למניה על התוצאות.

לצד החולשה בגזרת הרווח, עסקי התרופות החדשניות המשיכו לצמוח בקצב משמעותי. מכירות Austedo הסתכמו ב-696 מיליון דולר, עלייה של 40% במונחי מטבע מקומי. Ajovy רשמה הכנסות של 244 מיליון דולר, גידול של 56%, ו-Uzedy הסתכמה ב-77 מיליון דולר, עלייה של 43%. יחד עברו שלוש התרופות את רף מיליארד הדולר בהכנסות רבעוניות.

מנגד, פעילות הגנריקה המשיכה להכביד על התוצאות. הכנסות החטיבה ירדו ב-15% במונחי מטבע מקומי, בעיקר בעקבות ירידה במכירות הגרסה הגנרית ל-Revlimid בארצות הברית, על רקע החרפת התחרות.

בארה"ב, מכירות Austedo הסתכמו ב-676 מיליון דולר. מכירות Ajovy זינקו ב-83% ל-116 מיליון דולר, ואילו Uzedy צמחה ב-43% ל-77 מיליון דולר. מנגד, מכירות התרופות הגנריות בשוק האמריקאי ירדו ב-31%.

בעקבות ביצועי התרופות החדשניות, טבע עדכנה כלפי מעלה את תחזיות המכירות שלהן לשנת 2026. החברה צופה כעת כי שלוש התרופות המרכזיות יניבו יחד הכנסות של כ-3.7 מיליארד דולר השנה - גידול של כ-17% לעומת 2025.

לצד זאת, החברה הותירה ללא שינוי את תחזית ההכנסות השנתית הכוללת, בטווח של 16.5-16.85 מיליארד דולר, וכן את תחזית הרווח המתואם למניה, בטווח של 1.91-2.11 דולר.

גם מצבת החוב של טבע המשיכה להשתפר. נכון לסוף יוני הסתכם החוב הכולל של החברה ב-16.59 מיליארד דולר, לעומת 16.81 מיליארד דולר בסוף 2025. בחברה ציינו כי הירידה נבעה בעיקר מהשפעות מטבע, בעוד שיעור המינוף נותר יציב על 68%.

במהלך הרבעון העלתה סוכנות הדירוג פיץ' את דירוג האשראי של טבע לרמה של BBB מינוס (Investment Grade), מהלך שמשקף, לפי החברה, את השיפור במאזן ואת ההתקדמות ביישום אסטרטגיית הצמיחה.

גם תזרים המזומנים הציג שיפור: טבע ייצרה ברבעון תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של 411 מיליון דולר, לעומת 227 מיליון דולר ברבעון המקביל. תזרים המזומנים החופשי הסתכם ב-622 מיליון דולר, לעומת 476 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. החברה הותירה את תחזית תזרים המזומנים החופשי לשנת 2026 בטווח של 2-2.4 מיליארד דולר.

מנכ"ל טבע, ריצ'רד פרנסיס, אמר כי "הרבעון משקף את המשך יישום אסטרטגיית הצמיחה של החברה", תוך קידום צנרת התרופות החדשניות והרחבת פעילות הביוסימילרים. לדבריו, טבע ממשיכה לשנות את תמהיל הפעילות שלה ולהפחית את התלות בשוק התרופות הגנריות.

התגובה הראשונית בוול סטריט הייתה חיובית, כאשר המשקיעים התמקדו בעיקר בפוטנציאל הצמיחה של התרופות החדשניות ובצנרת הפיתוח של החברה, לאחר שטבע העלתה את תחזיות המכירות שלהן והמשיכה לקדם את תוכניות הפיתוח העתידיות.