וול סטריט: לקראת הדוחות החשובים באמת - זה מה שחושבים האנליסטים

עונת הדוחות של יצרניות השבבים לרבעון השני של 2026 צפויה להיפתח בשבוע הקרוב, ובבית ההשקעות אופנהיימר מגיעים אליה עם תחזית אופטימית במיוחד לענף. להערכת האנליסטים, מנוע הצמיחה המרכזי של התעשייה ממשיך להיות הביקוש האדיר לשבבי בינה מלאכותית, כאשר חברות הענן הגדולות ממשיכות להגדיל את השקעותיהן בקצב מהיר. 

לפי אופנהיימר, ארבע ספקיות הענן הגדולות צפויות להשקיע השנה יותר מ־710 מיליארד דולר בתשתיות, לעומת כ־375 מיליארד דולר בשנה הקודמת. במקביל, החברה מעריכה כי שוק הבינה המלאכותית הממשלתית מגלם פוטנציאל של כ־1.5 טריליון דולר, שוק ה־Enterprise כ־500 מיליארד דולר, וביחד עם ספקיות הענן החדשות נוצר שוק כולל של כ־2 טריליון דולר. 

באופנהיימר מעריכים כי אנבידיה תמשיך להחזיק במעמד הדומיננטי בענף. החברה צפויה להשיק ברבעון השלישי את מערכת Vera Rubin, שתציע שיפור של פי חמישה בביצועי ההסקה (Inference) ופי 3.5 בביצועי האימון לעומת דור Blackwell. בבית ההשקעות מעריכים כי ההכנסות המצטברות ממשפחות Blackwell ו־Rubin יעלו על טריליון דולר בין השנים 2025 ל־2027. בנוסף, הם מציינים כי מניית אנבידיה נסחרת במכפיל רווח נמוך משמעותית מהממוצע ההיסטורי שלה, ולכן ממשיכים להמליץ עליה בתשואת יתר עם מחיר יעד של 265 דולר. 

גם ברודקום זוכה להמלצה חיובית. באופנהיימר סבורים כי החברה נהנית מהביקוש הגובר לשבבי AI ייעודיים ולפתרונות תקשורת למרכזי נתונים. לפי התחזית, הכנסות פעילות הבינה המלאכותית של החברה עשויות להגיע השנה ל־58 מיליארד דולר, ובשנת הכספים 2027 אף להתקרב ל־120 מיליארד דולר, כאשר בתרחיש אופטימי הן עשויות להגיע לכ־150 מיליארד דולר. מחיר היעד למניה עומד על 535 דולר. 

באופנהיימר ממשיכים להעדיף גם את Monolithic Power Systems ואת מארוול. להערכתם, Monolithic Power נהנית מגידול חד בביקוש לרכיבי אספקת חשמל למאיצי AI של אנבידיה, AMD, אמזון, מטא וגוגל, בעוד שמארוול צפויה ליהנות מהתרחבות שוק שבבי ה־ASIC ומהמשך ההשקעות של AWS ומיקרוסופט במרכזי נתונים מבוססי AI. 

במקביל לתמונה החיובית בתחום הבינה המלאכותית, אופנהיימר מזהירה כי שוק הסמארטפונים והמחשבים האישיים צפוי להמשיך להיות חלש. להערכת האנליסטים, משלוחי הסמארטפונים ירדו השנה בכ־15%, בעוד ששוק המחשבים האישיים צפוי להתכווץ בכ־11%. הסיבה המרכזית לכך היא מחסור בזיכרונות ועלייה במחיריהם, לצד העברת כושר הייצור במפעלי השבבים מייצור רכיבים לטלפונים חכמים לטובת שבבי AI ומעבדים ייעודיים למרכזי נתונים. עם זאת, חדירת מחשבי AI צפויה לעבור השנה את רף 50% מהמכירות ולהקל במידת מה על הפגיעה בהכנסות בזכות מחירי מכירה גבוהים יותר. 

לסיכום, באופנהיימר מעריכים כי מחזור העליות בענף השבבים רחוק מסיום. להערכתם, מנועי הצמיחה המבניים של שוק הבינה המלאכותית חזקים דיים כדי להמשיך ולתמוך בביצועי החברות המובילות, בעוד שהחולשה בשוקי המחשבים והטלפונים החכמים תמשיך להכביד בעיקר על היצרניות הפועלות מחוץ לעולם ה־AI.