החולשה נחשפת: יפן הראשונה להיפגע ממשבר הורמוז - והתחזית קודרת

הבורסה בתל אביב עברה לירידות של כ-0.2%, לאחר פתיחה חיובית. כלכלת יפן תלויה במידה רבה בנפט שעובר דרך מצרי הורמוז, שכעת חסומים מכל כיוון אפשרי. לכן, הודעת הבנק המרכזי של יפן משקפת לראשונה את השפעת החסימה, ובמקביל גם את התחזיות להמשך. בשני המישורים הללו, התמונה נראית פחות מעודדת.

רונן מנחם, הכלכלן הראשי של בנק מזרחי טפחות, אמר הבוקר כי: "הרגישות המיוחדת של יפן נובעת הן מגודלה של הכלכלה - הרביעית בעולם, הן ממיקומה בדרום-מזרח אסיה ותלותה בתעבורת הנפט דרך מצרי הורמוז החסומים, והן משום שהריביות הנמוכות במיוחד ששררו ביפן עד תחילת 2025, רבע אחוז בלבד, אפשרו למשקיעים רבים לבצע פעילות Carry Trade שוטפת, כלומר נטילת אשראי ביין והמרתו למטבעות של מדינות עם ריביות גבוהות בהרבה.

"ככל שהריבית ביפן עולה - וגם היום חלק מחברי הבנק המרכזי ביקשו להעלותה ל-1% - כדאיות הפעילות הזו נשחקת. מדובר באחד מערוצי המימון החשובים והפופולריים ביותר בעולם".

"יפן נפגעת גם מהורדת תחזית הצמיחה שלה מ-1% ל-0.5%. עוד לפני המלחמה במזרח התיכון נרשמה האטה בקצב הצמיחה, ולכן ניתן להעריך כי המשך הלחימה עלול לגרוע מהתוצר, לפחות זמנית. שילוב של אינפלציה עולה, התמתנות כלכלית ועליית ריבית יקשה מאוד על יפן, במיוחד כאשר החוב הציבורי שלה עמד בשנה שעברה על פי 2.3 מהתוצר. למדינה היה קל יותר לנהל זאת כשהריבית הייתה אפסית והצמיחה התאוששה, אך זה כבר אינו המצב.

"לעת עתה כלכלת יפן נהנית ממדיניות פיסקלית מרחיבה, הכוללת תמריצים ממשלתיים, וגם דוחות החברות נראים סבירים. חברות הייצוא אף נהנות מפיחות היין. אך האתגרים עוד לפניה: הריבית תצטרך להיבחן מחדש, ואם המלחמה תימשך - הלחץ על הבנק המרכזי לצמצם את המדיניות המרחיבה רק יגבר. זאת במיוחד אם גם בגוש האירו, שמתמודד אף הוא עם לחצי אינפלציה, הריבית תעלה".