בניגוד לעולם - הבורסה בת"א ממשיכה לטפס: "השקל הוא המטבע החזק בעולם"

אחרי יום של הפוגה בשל חופשת חג הפורים, חזרו המשקיעים בבורסה לעבודה וחצי שעה אחרי פתיחת המסחר, המדדים דשדשו ומיד לאחר מיכן החלה עליה חדה. בימים כתיקונם היינו מכנים את העלייה כ"עליות חדות״.

מדד ת״א 35 עולה ב-1.1% לרמה של 4,365 נקודות, מדד ת״א 125 עולה ב-1.2% לרמה של 4,317 נקודות, מדד ת״א 90 הפופולרי ביותר עבור הציבור הרחב עולה ב-1.2 לרמה של 4,140 נקודות ומדד הבנקים עולה ב-0.2%. הדולר מתחזק ב-0.5% ונסחר עדיין ברמה הנמוכה שהיא אולי ה״נורמלי החדש״ של 3.08 שקל.

את העליות ממשיכות להוביל מניות הביטוח. הן מובילות בשל העובדה שאין כרגע מקרי ביטוח, כלומר היקף הפגיעות בנפש שמחייבות הפעלת ביטוחי חיים פרטיים נמוכים מאוד. הסיבה השנייה היא העובדה שהרווחיות של חברות הביטוח מאוד מוטת ביצועי שוק ההון וכאן אנחנו רואים ביצועים מצוינים כשהצפי קדימה הוא להמשך העליות.

הסיבה השלישית והיא המורכבת יותר היא העובדה שחברות הביטוח מחזיקות עתודות של כסף שמיועדות לתשלומי פוליסות. ככל שימומשו, העתודות האלה מהוונות לאורך חיי הפוליסה וזה אומר ששערי ההיוון נגזרים מהריבית במשק וכאן הצפי הוא שמיד אחרי המלחמה הריבית תרד בקצב מהיר ובשיעור גבוה מהתחזיות המוקדמות. כרגע לפחות קונצנזוס התחזיות מדבר על כך שהריבית בסוף השנה תהיה סביב ה-3.25% (לעומת 4% היום).

זה אומר שבאופן עקרוני ירידה של שערי ההיוון משחררת כסף לחברות הביטוח והכסף הזה הולך לעבוד ועושה עוד כסף. מניית הפניקס עולה ביותר מ-6%, מניית מנורה עולה בכמעט 6% ומניות הראל ומגדל עולות בכ-5%.

מודי שפריר, אסטרטג ראשי שווקים פיננסיים בבנק הפועלים אומר ל״היום״ כי ״על רקע מכת הפתיחה המוצלחת של ארה"ב וישראל באיראן, ועל רקע הציפייה להיחלשות האיום האיראני (ובתרחיש האופטימי יותר - קריסת המשטר), הערכנו עם פרוץ המלחמה כי פרמיית הסיכון של ישראל תרד. עובדה אשר תתמוך גם בהתחזקות מחודשת של השקל, בעליית מדדי המניות המקומיים ובירידה מחודשת בתשואות אגרות החוב המקומיות. נכון לעכשיו שער השקל הינו המטבע החזק ביותר בעולם מאז פתיחת המסחר בשווקים הגלובאליים ביום שני, והמטבע (הכמעט) יחידי בעולם שמתחזק כנגד שער הדולר״.

באשר לשווקים ברחבי העולם אומר שפריר כי שווקי המניות ירדו ביומיים האחרונים, על רקע סגירת מיצרי הורמוז והתקיפות הגוברות של מתקני הנפט במדינות המפרץ, שהובילו לזינוק במחירי הנפט והגז הטבעי. ״ניתן לראות בגרף כי מחירי הנפט עדיין נמוכים מהרמות השיא בשנים 2023 ו- 2024, ורחוקים מרמה הצפויה להוביל לזינוק חד ועקבי בסביבת האינפלציה הגלובאלית. עליית מחירי הנפט והאנרגיה בעולם הובילה אמנם לעליית תשואות ה- Treasuries מאז פתיחת המלחמה (מיום שני), אך השוק בארה"ב רחוק מלתמחר העלאת ריבית בתקופה הקרובה. למעשה השוק עדיין מתמחר הורדת ריבית של 44bp בשנת 2026, והורדה ראשונה בשנת 2026 בין יולי לספטמבר״.

רוני פרל, מנהל לקוח פיננסי בכיר בקלי פרמיום מקבוצת קלי המנהלת נכסים בהיקף 34 מיליארד שקל: "נראה כי המשקיעים לא מפחדים מאיראן וגם לא מחיזבאללה, והגיבו בקנייה חזקה של מניות ואג"חים ושלחו את המדדים מעלה. לגבי איראן, פחות או יותר כל צמרת המשטר חוסלה, ונראה כי ישראל וארה"ב עושים שם עבודה יפה לנטרול האיומים הביטחוניים באופן יחסי, וזאת בלי להמעיט מהפגיעות הישירות שהובילו למותם המצער של ישראלים. באשר לחיזבאללה, הם כבר הוכחו כחלשים וההצטרפות שלהם למלחמה לא עושה אפקט משמעותי במסחר בבורסה.

״אם ללמוד מניסיון העבר במלחמות ישראל, המשקיעים בבורסה מתמחרים בכל סבב את משך הזמן הצפוי של המערכה. במלחמת לבנון הראשונה שהייתה ארוכה, הבורסה הייתה במגמת ירידה לזמן ארוך. במלחמת לבנון השנייה הבורסה ירדה בשלושת הימים הראשונים, אבל אחריהם המשקיעים תמחרו שהלחימה לא צפויה להימשך לזמן ארוך והבורסה תיקנה מעלה, חזרה לעלות ולא עצרה. במערכה הנוכחית המשקיעים מתמחרים מלחמה קצרה יחסית, ומכאן העליות ביום שני. אתמול לה התקיים מסחר לרגל חג פורים. לא מופרך להבין כי נשיא ארה"ב טראמפ ילחץ על הבלמים מתישהו בקרוב והלחימה תעצור כמו שהיה במלחמת 12 הימים ביוני 2025.

״נתון מדאיג הוא מחיר הנפט שמזנק בחדות. מחיר חבית נפט מסוג Brent עלה ביותר מ9% מאז פתיחת המערכה ומחיר חבית מסוג WTI זינק בכ-13%. הנתון מדאיג כי מחיר הנפט מהווה את החוליה הראשונה בשרשרת הייצור. ברגע שהוא עולה, התעשיות משלמות יותר, מייקרות את המוצרים שלהן, האינפלציה עולה, וכדי לרסן אותה הריביות עולות, ואז האטרקטיביות של שוק המניות פוחתת. מהיכרות עם האמריקאים בראשות טראמפ, הם לא יתנו לזה לקרות לאורך זמן ולו רק משיקולי כסף.

״הימים הבאים יגידו לגבי המגמה בהמשך. במידה והמערכה כן תתארך, הבורסות יעשו חישוב מחדש. אולי ההתמשכות דווקא תחזק את ההתנגדות בתוך ארה"ב למדיניות המלחמתית של טראמפ וזה יוביל לעצירה, או שבפנינו עוד זמן לא מבוטל של מלחמה שתשפיע על השווקים״.