לקראת ההחלטה על הריבית: "המתיחות מול איראן עלולה לטרפד הורדה נוספת"

בדרך לעוד בשורה לכיס? בנק ישראל יפרסם מחר את ההחלטה על גובה הריבית לחודש מארס הקרוב.

על פניו, ההחלטה הזו אמורה הייתה להיות קלה, אבל היא הולכת ומסתבכת. באופן עקרוני הסיכויים להורדת ריבית היו גבוהים עד לסוף השבוע. האינפלציה ירדה בחודש ינואר ב־0.3%, שיעור גבוה מהצפוי ותחזיות האינפלציה עד לסוף השנה עומדות כרגע על 1.7% וזה עמוק מאוד בתחום יעד יציבות המחירים שעומד על 1% עד 3%.

לכך צריך להוסיף את הדולר הנמוך שירד מתחילת השנה בכמעט 14% והוא מתייצב פחות או יותר ברמה של 3.1 שקל מה שאומר שהלחצים האינפלציוניים מכיוון שער החליפין כמעט ולא קיימים. אבל כל זה היה נכון עד לסוף השבוע. מה קרה מאז? המתיחות מול איראן עלתה מדרגה והדולר התחזק, אם כי לא יצא משליטה וזה אומר שבנק ישראל יכול להרגיש בנוח להוריד את הריבית, השאלה היא מתי.

טרום סוף השבוע, אמר יניב פגוט, סמנכ״ל הבורסה בראיון ל"ישראל היום", שבנק ישראל יוריד את הריבית ויאיץ את קצב הורדות הריבית כדי לתמוך בכלכלה אבל השיח כרגע בשווקים הוא שאולי כדאי להמתין חודש כדי לראות מה יהיו ההתפתחויות בחודש הקרוב עם איראן.

מודי שפריר, האסטרטג הראשי בחדר העסקאות של בנק הפועלים מעריך שבסוף השבוע ירדה ההסתברות להורדת ריבית היום מרמה של 50% לרמה של 40% וזאת בעיקר בשל המתיחות מול איראן. שפריר מציין שהתבטאויות אחרונות של בנק ישראל מלמדות שבנק ישראל מעריך שאחרי מלחמות יש עליית מדרגה אינפלציונית ולכן ולאור היחלשות השקל בימים האחרונים, בנק ישראל יותיר את הריבית ללא שינוי.

להערכת שפריר, אמנם ריבית בנק ישראל עומדת היום על 4% אבל היא תהיה בסוף השנה ברמה של 3.25% וזה אומר שבאופן עקרוני בנק ישראל לא יאיץ את קצב הורדת הריבית אלא ימתין להתפתחויות במישור הגיאו-פוליטי לפני שיקבל החלטות.

אלכס זבז׳ינסקי, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות מיטב סבור שהסיכוי שבנק ישראל יוריד את הריבית ב־0.25% כבר היום הוא דווקא גבוה. זבז׳ינסקי מציין כי בשנת 2025 המשק הישראלי צמח ב־3.1% תוך האצה במחצית השנייה של השנה, למרות הירידה בהכנסה הפנויה הריאלית וקצב נמוך מאוד של גידול בפריון.

זבז׳ינסקי מעריך שקצב הצמיחה נמוך מהמגמה ארוכת הטווח כשהשנה צפויה צמיחה של כ־5.5%-6% וזו בעיקר הסיבה שגוברים הסיכויים שבנק ישראל יוריד את הריבית כבר עכשיו.