הבנקים בשוויץ על השיחות עם איראן: "התרחיש הוא שהולכים להסכם"

עד כה נמנעה המערכת הכלכלית העולמית להתייחס לשיחות בין איראן לארה״ב ולאפשרות התקיפה ובעקבותיה - גלישה למלחמה. בנק ההשקעות השוויצרי, לומברד אודייר מגיב בשעה האחרונה לסיום סבב השיחות עם איראן וכותב ללקוחותיו שתרחיש הבסיס הוא שהולכים להסכם, אך במידה שלא ותחת תרחיש של תקיפה - הרי ששווקי העולם טרם תמחרו זאת - ומחירי הנפט יזנקו ל-100 דולר לחבית.

לומברד אודייר, בנק שוויצרי ותיק שמנהל לא מעט כסף של לקוחות אמידים ברחבי העולם, מעריך שאם תפרוץ מלחמה בין איראן לארה״ב, השווקים הפיננסיים צפויים לעבור טלטלה שתוביל לכך שמחירי הנפט יזנקו לרמות גבוהות משמעותית מהמחיר היום - מה שעלול לייצר לחצים משמעותיים על הכלכלה העולמית.

״תרחיש הבסיס עבור המשקיעים נותר הסדר מדיני ולא עימות צבאי״, כתבה ללקוחות הבנק ד״ר ננט הכלר פיידהרב. להערכתה, ״לשני הצדדים תמריץ ברור להימנע מהסלמה, הכלכלה האיראנית חלשה ושברירית, ומנגד טראמפ התחייב להימנע ממלחמה ממושכת, התחייבות שתקבל משנה תוקף לקראת בחירות האמצע. גם השווקים הפיננסיים משדרים רגיעה יחסית, מדדי התנודתיות נעים סביב הממוצע ארוך הטווח ואין עלייה חדה בפרמיות הסיכון".

בהתאם לכך, הבנק שומר על הקצאה מתונה התומכת בנכסי סיכון, על רקע נתונים מאקרו כלכליים טובים מהצפוי ורווחיות תאגידית יציבה. כשלדעתם קיימת העדפה למניות בשווקים מתעוררים על פני מפותחים, חשיפה עודפת לאג״ח קונצרניות בשווקים מתעוררים, משקל חסר באג״ח ממשלתיות בשווקים מפותחים, ומשקל יתר בזהב לצורכי גידור ופיזור.

״עם זאת, לא ניתן לשלול תרחיש של תקיפה אמריקאית. במקרה של תגובה איראנית משמעותית, לרבות פגיעה בתנועת הספנות או סגירה זמנית של מצר הורמוז, עלול להיווצר זעזוע בשוקי האנרגיה. כשליש מהנפט הימי בעולם עובר במצר, שהוא גם ציר מרכזי להובלת גז טבעי נוזלי וסחורות נוספות. סגירה זמנית עשויה להביא לזינוק במחיר הנפט לאזור 100 דולר לחבית ואף מעבר לכך.

״נכון לעכשיו, מחירי הנפט נותרו מתונים יחסית. אף שהמתיחות העלתה את מחיר הברנט לכ-69 דולר לחבית, השוק נהנה מעודפי היצע ומקיבולת פנויה בקרב מדינות OPEC+ מה שמגביל את העליות. עלייה מתמשכת של 20-30% במחיר הנפט עשויה להפחית את הצמיחה העולמית ב-0.5-1% ולהעלות את האינפלציה בשיעור דומה, אך הכלכלה הגלובלית כיום פחות תלויה בנפט מאשר בעבר.

״בתרחיש של הסלמה, צפויה עלייה במחירי הסחורות ובראשן הזהב, תנודתיות גבוהה יותר בשוקי המניות, ביקוש לנכסי מקלט ועלייה בציפיות האינפלציה. עוצמת התגובה בשווקים תהיה תלויה במשך ובעומק המשבר״, מסכמים בלומברד אודייר את הסקירה עבור לקוחות הבנק.