מניית אינטל צללה במהלך סוף השבוע: מה הסיכוי שהמשיקיעים ייתנו לה עוד צ'אנס?

מניית אינטל ירדה בסוף השבוע ב-9% לרמה של 20.7 דולר, מחיר שמשקף לחברה שווי שוק של 90.6 מיליארד דולר. אם אנחנו מסתכלים על הביצועים של המניה מתחילת השנה  - הרי שהיא כמעט לא זזה (היא נסחרה בתחילת השנה ברמה של 20 דולר והיום היא 20.7 דולר). כדי להבין עד כמה הדישדוש הזה לא עושה טוב למשקיעים כדאי להעיף מבט על המתחרה אנבידיה, שם המניה עלתה מתחילת השנה בכמעט 30%. מדד S&P 500 אגב, עלה מתחילת השנה ב-8.6%.

מה קרה בסוף השבוע באינטל שהביא לירידה החדה במניה? הדוחות הכספיים שלה פורסמו בלילה שבין חמישי לשישי. כאן החברה כמעט והכפילה את ההפסדים שהגיעו לרמה של 2.1 מיליארד דולר לעומת הפסדים של 1.6 מיליארד דולר בתקופה המקבילה אשתקד. הכנסות החברה נותרו בסך הכל יציבות והסתכמו ב-12.9 מיליארד דולר.

עם פרסום הדוחות הכספיים הודיעה החברה על צמצום נוסף במצבת כוח האדם שלה, כך שבסך הכל יפוטרו 15% מעובדיה. באופן עקרוני הודעה מהסוג הזה הייתה אמורה להראות למשקיעים שההנהלה החדשה עומדת עם האצבע על הדופק ומצמצמת את מצבת כוח האדם בכל מקום שאין בו רווחים - אבל ההודעה של מנכ״ל החברה, שפורסמה במקביל לדוחות, התפרשה אצל המשקיעים ככזו שאיננה מסבירה בפירוט מספק מאיפה תביא החברה את מנועי הצמיחה שיחזירו אותה לקדמת הבמה.

״היום דיווחנו על תוצאות הרבעון השני של 2025. ההכנסות היו גבוהות מהתחזית. אני יודע שהחודשים האחרונים לא היו קלים. אנו מקבלים החלטות קשות אך הכרחיות כדי לייעל את המבנה הארגוני. צעדים אלו חיוניים לחיזוק מעמדנו התחרותי בעתיד, אך משמעותם היא שאנו נפרדים מעמיתים יקרים ומוערכים״, כתב המנכ"ל ליפ בו טאן למשקיעים ולעובדי החברה.

״אנו מיישמים תוכנית לצמצום מצבת כוח האדם שלנו בכ-15%, ומתכננים לסיים את השנה עם כוח עבודה גלובלי של כ-75,000 עובדים. ברבעון השני כבר השלמנו חלק משמעותי מתהליך הצמצומים, ובתוך כך הפחתנו את מספר שכבות הניהול בחברה בכ-50%. נפחית את העלויות שלנו כדי שנוכל להשקיע במנועי צמיחה עתידיים. אלו הן אבני הבניין של אינטל החדשה – וברבעון השני עשינו צעדים חשובים בכיוון הנכון״. הוסיף בו טאן.

בו טאן פירט את האסטרטגיה החדשה שלו ופרט אותה למספר גורמים:

1.⁠ ⁠להפוך לקבלן ייצור (Foundry) בעל משמעת פיננסית גבוהה יותר. ״נאמץ גישה שונה לחלוטין לבניית עסקי קבלנות הייצור שלנו", הצהיר בו טאן. ״מעתה ואילך, נפעל בגישה שיטתית להרחבת מערך המפעלים שלנו, כזו שתהיה תואמת באופן מלא לצרכי הלקוחות. נקצה הון בצורה שקולה וממושמעת – כי כך נוהגים קבלני ייצור גדולים". בו טאן הודיע כי לא ימשיכו בפרויקטים שתוכננו בגרמניה ובפולין וכן שתאוחד חלק מהפעילות בקוסטה באתרים גדולים יותר של אינטל בווייטנאם ובמלזיה. כן הבהיר בו טאן שהחברה נשארת מחויבת להשקעות בארה"ב. 

את דבריו סיכם בו טאן - "תם עידן הצ'קים הפתוחים. כל השקעה חייבת להיות בעלת היתכנות כלכלית. נייצר את מה שהלקוחות שלנו צריכים, כשהם צריכים זאת, ונזכה באמונם דרך ביצוע עקבי".

2.⁠ צעד נוסף הוא ⁠להחיות את האקוסיסטם של אינטל (x86) ״נתמקד בהגדלת נתח השוק שלנו במגזרי הליבה – הלקוח (client) והשרתים.הצהיר בו טאן, "לשם כך, אני עובד בצמוד לצוותי המוצר וההנדסה שלנו כדי לחזק את מפת הדרכים שלנו." בו טאן הודיע כי ה-Panther Lake יעמוד בראש סדר העדיפויות, שכן הוא יחזק את מעמדנו בשוק המחשבים הניידים, במקביל להתקדמות עם Nova Lake.

כן ציין בו טאן שקבע מדיניות שלפיה כל תכנון שבב מרכזי יעבור בחינה ואישור אישי שלו לפני שליחתו לייצור, באופן שישפר את הביצועים ויפחית את עלויות הפיתוח.

3.⁠ עוד הודיע בו טאן על החלטה ⁠למקד מחדש את אסטרטגיית הבינה המלאכותית של אינטל. המאמצים יתמקדו בפיתוח אסטרטגיה אחודה של סיליקון, מערכות ותוכנה. "בעבר," סיפר בו טאן "ניגשנו לתחום זה מנקודת מבט מסורתית, שהתמקדה בסיליקון ובאימון מודלים. הגיע הזמן לשינוי – וכבר התחלנו לפתח יכולות חדשות ולגייס כישרונות חדשים".

עכשיו צריך לציין את הדבר הבא. אמנם בו טאן פועל בשקיפות לא רעה בכלל באשר לחשיפה של התוכנית האסטרטגית של אינטל לשנים הקרובות אולם המשקיעים חוששים שתוצאות של התוכנית הזו, יבואו לידי ביטוי במחיר המניה רק בעוד תקופה ארוכה יחסית - אם בכלל. לכן, באופן תיאורטי בלבד, ניתן להסיק לפי התגובה של המשקיעים, שהם מעדיפים אלטרנטיבות להשקעה בשוק השבבים עד שאינטל תתארגן מחדש על האסטרטגיה שלה לפני שהם יגדילו את החשיפה לחברה.  מכאן גם הירידות במניה בסוף השבוע האחרון.