אז מה קרה בבורסה השבוע כשהמלחמה באיראן בעיצומה, טילים בליסטיים עפים לכל הכיוונים, ונראה שרמות הסיכון בישראל שוברות שיאים? הסיפור פשוט: הביטחון העצמי של הישראלים חזר לעצמו אחרי האסון של 7 באוקטובר. אנשים חושבים יותר עם הראש מאשר עם הבטן, וזה אומר שהאמונה ביכולת ההתאוששות הישראלית — שהיא מהמהירות בעולם — בשיאה.

כשאנחנו מנסים להכניס את מה שקרה בבורסה למסגרות של מספרים, אנחנו רואים כמה דברים: מדד הנדל"ן עלה ביותר מ־9%, ומדד חברות הבנייה עלה ביותר מ־13%. מדד מניות הביטוח והפיננסים עלה ב־7.5%, כך שהתמונה ברורה — מאז יום ראשון המדדים עולים. נשאלת השאלה: מי הקונים בשוק? התשובה פשוטה: הציבור הרחב, דרך קרנות הנאמנות. מהצד השני — המוסדיים הגדולים, קרנות הפנסיה וקופות הגמל — לא מוכרים, מה שיוצר לחץ ביקושים שמוביל לעליות.

אז מה קורה כאן? באופן עקרוני, הביצועים של הצבא באיראן יוצאים מגדר הרגיל, והפגיעות בעורף הישראלי נמוכות בהרבה מתחזיות האימה של 7 באוקטובר. זה אומר שאם אכן, כפי שכתבו חברות הדירוג, המערכה באיראן תסתיים מהר יחסית — כלומר, תוך שבועות בודדים — הרי שמצבה האסטרטגי של ישראל משתפר מאוד, שלא לומר דרמטית. אם מוסיפים לכך לחץ אמריקני לסגור את האירוע בעזה ולהשיב את החטופים הביתה, ניתן כבר לסמן את המלחמה העקובה מדם של השנתיים האחרונות כמסתיימת.

מה זה אומר?

כאן כבר מתחילים בשוק ההון לתמחר את השיקום. וזה אומר להתחיל לבנות בצורה מסודרת את הבתים ההרוסים בדרום, בצפון ובמרכז הארץ. זה אומר להתחיל לחשוב על תוכנית לאומית למיגון והשבחת הבניינים הקיימים בישראל. זה אומר לצאת לחו"ל, לקחת אוויר — ואסקפיזם בקניונים גם לא יזיק לאף אחד.

ומה זה אומר? שגם בלי הממשלה, הרוח הישראלית תשקם את המדינה. זה ייצר הזדמנויות עסקיות לחברות הנדל"ן, לבנקים, לחברות הביטוח ולבתי ההשקעות. זה אומר שחברות הקניונים והריטייל יחזרו לפעילות. אנשים יחזרו לעבודה, יחזרו לטפל בעצמם, ולשקם את החיים שנעצרו אי שם ב־7 באוקטובר 2023. ולמעשה, השיקום כבר יצא לדרך — עם הממשלה או בלעדיה.

כל זה אומר, בשורה התחתונה, שאם אכן יתממש תרחיש חברות דירוג האשראי — שלפיו המלחמה עם איראן תסתיים תוך כמה שבועות מבלי לגרום לזעזועים עודפים בכלכלה הישראלית — הרי שהפעילות הכלכלית תחזור לעצמה. והפעם יהיו יעדים מוגדרים יותר: חברות הנדל"ן שיזדקקו להון, והבנקים, חברות הביטוח, בתי ההשקעות וחברות האשראי — יהיו שם כדי לספק אותו. זה מייצר הכנסות ורווחים. הכסף הזה אמור לצאת להשבחת הנדל"ן בישראל, לרכישות צרכניות, וכן הלאה — וזה אומר הכנסות ורווחים לקניונים ולחברות הריטייל.

כל זה אומר צמיחה מואצת. לא ברור מה זה אומר על האינפלציה בשלב הזה, אבל כן — צמיחה מואצת, שאמורה בסופו של דבר לבוא לידי ביטוי בשורה התחתונה של כל חברה, ומכאן במחירי המניות. ולכן, בשאיפה שהדברים לא יסתבכו, ניתן להבין למה עם ישראל רץ לבורסה. אבל כאן צריך להיות זהירים: ריצה מהירה מדי, לא מבוקרת — עלולה לייצר בועה או ציפיות שקשה יהיה לעמוד בהן. ואז נקודת המפגש בין המציאות לציפיות עלולה להיות כואבת.

ולכן — מה שאנחנו רואים כרגע בבורסה זה את הציפיות. המציאות עלולה להיות אחרת. ולכן, זה תמיד נעים לראות בורסה עולה, אבל עם ישראל צריך להיות זהיר מאוד — ולא להיכנס לאופוריה. ואת זה צריך לזכור.