חברת דירוג האשראי מודי'ס הורידה הלילה (שבין שישי לשבת) את דירוג החוב של ארה"ב מ-AAA לרמה של Aa1 ובכך מודי'ס מיישרת קו עם שתי חברות הדירוג הנוספות פיץ' ו-S&P.
הורדת דירוג החוב נובעת מהחשש שהנשיא טראמפ יותיר את המסים שהופחות ב-2017 נמוכים, כשרמת ההוצאות נותרת גבוהה. התזזיתיות של הנשיא ומדיניות המכסים שלו מהווה איום על מעמדה של ארה"ב כמוקד משיכה לעסקים.
כשאנחנו מדברים על ארה"ב, הרי שלהורדת דירוג החוב מ-AAA (דירוג מושלם) לדירוג שמשקף רמה נמוכה בנוץ' אחד, אין באמת משמעות. הרי ארה"ב היא הכלכלה הגדולה בעולם, כלכלה שהיא מוטת צריכה ולכן כל העולם נושא עיניו אליה. כל עסק שרוצה באמת לשחק את המשחק בגדול ולהרוויח בגדול, מכוון את המוצרים שלו לארה"ב ולכן לא סביר שנראה איזו תזוזה של משהו, בטח לא משמעותי, מהכלכלה האמריקאית למקומות אחרים.
כדי להבין עד כמה הכלכלה האמריקנית חזקה נסתכל לרגע על מה שקרה עם מדיניות המכסים של טראפ. הוא התחיל בהטלת מכסים לא ברורים במדיניות לא ברורה ולא מסודרת על שותפות הסחר של ארה"ב ופשוט טילטל את העולם. מקנדה ומקסיקו ועד לסין הגדולה ובאמת, כולם פחות או יותר ישרו קו עם המדיניות שלו כי המשמעות של לנתק יחסים כלכליים עם ארה"ב, או לכל הפחות לפגוע בהם, היא הרת אסון.
כשאנחנו מדברים על הורדת דירוג חוב, אנחנו מדברים על עלייה ברמת הסיכון של כלכלה, כל כלכלה, אבל ארה"ב של אמריקה היא משהו שונה ולכן להורדת דירוג החוב של ארה"ב יש משמעות אבל היא שונה לגמרי מהמשמעות של הורדת דירוג חוב של כל מדינה אחרת על הגלובוס.
כאובה בכלכלה האמריקנית
באופן עקרוני האנליסטים של מודי'ס מדברים על הגירעונות הגדולים של ארה"ב שהולכים וגדלים מזה כעשור ואם אנחנו מתרחשים מצב בו טראמפ ימשיך את מדיניות המסים המופחתת שלו הרי שהגירעון הפדרלי יגדל ב-4 טריליון דולר בעשור. מה שבאופן טבעי יגדיל את תשלומי הריבית של הכלכלה הגדולה בעולם וכן הלאה.
החוב של ארה"ב, נקודה כאובה בכלכלה האמריקנית, צפוי לגדול מאזור ה-100% תוצר ל-134% תוצר תוך עשור וזה אומר שבאופן תיאורטי, תשואות האג"ח ימשיכו להיות גבוהות מה שמחזיר אותנו להוצאות על תשלומי ריבית שיהוו שליש מההוצאות של הממשל הפדרלי בארה"ב תוך 10 שנים.
עד כאן ניתוח הסיכונים עליהם מדברים האנליסטים של מודי'ס אבל כאן צריך להכניס למשוואה את מה שהאנליסטים בחברות הדירוג לא אומרים אבל בהחלט מדברים עליהם בתדרוכים השונים. התזזיתיות של הנשיא טראמפ ודרך ההתנהלות שלו בנושא המכסים הכניסה ללחץ לא מעט שחקנים משמעותיים בכלכלה העולמית והם מתחילים (או נכון יותר התחילו) להעלות את רמת הסיכון של הכלכלה האמריקנית. ומה זה אומר? זליגה של כסף לאירופה, לקנדה ולמדינות יציבות יותר באסיה.
באופן תיאורטי, זליגה של השקעות של חברות הענק לאירופה, לקנדה ולאסיה אמנם לא תורגש בשנים הקרובות אבל לאורך העשור הקרוב היא תורגש ומה זה אומר. מחקר, פיתוח וייצור בעולמות הבינה המלאכותית (חוות השרתים הגדולות וכן הלאה) יזלוגו לאירופה ולאסיה, תעשיות כבדות יתחילו לחפש פתרונות למצב בו ארה"ב אינה יציבה (ואנחנו לא מדברים על יציבות כלכלית) כמו שהייתה בעבר ולכן צריך למצוא פתרונות לעתיד במקומות שיהוו סוג של אופציה למקרה וזה ייתרחש.
אז אם נחזור לנקודת הפתיחה: לא מדובר באמת באיום, בטח לא מיידי על הכלכלה האמריקנית אבל הורדת הדירוג של מודי'ס מסמנת את מה מה שכולם מדברים עליו בחדרי חדרים וזה לייצר סוג של Plan B לעולם בו קשה לסמוך על היציבות של ארה"ב.
טעינו? נתקן! אם מצאתם טעות בכתבה, נשמח שתשתפו אותנו