בימים אלו, דילמה מאוד לא פשוטה עומדת בפני נגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון. מצד אחד, העלאת הריבית הצליחה לבלום במעט את האינפלציה שהשתוללה בשנה וחצי האחרונות. מצד שני, היחלשות השקל מול המטבעות הזרים, כשהדולר שובר שיא ומתחיל להתקרב לכיוון 4 שקלים, מצריכה את הנגיד לעשות חישוב מחדש.
בימים הקרובים יצטרך הנגיד לקבל החלטה מה לעשות בנוגע לשיעור הריבית, וההערכות בשוק הן שהנגיד יחליט להעלות את הריבית שוב או להשאיר אותה באותה הרמה כפי שהיא כיום, כאשר השער עומד על 4.75%. על ירידה של שיעור הריבית אף אחד אפילו לא חולם במצב הקיים, אולם אני טוען כבר תקופה ארוכה שהסביבה של ריבית כל כך גבוהה מסוכנת למשק הישראלי וכי על הנגיד למצוא פתרונות אחרים, דוגמת שימוש ברזרבות הדולרים שרכש בנק ישראל בשנים האחרונות כשהשקל היה חזק.
דאגה וחרדה מהמצב
בשיחות השוטפות שאני מקיים עם הרבה יבואנים גדולים ועם ראשי הקהילה העסקית במשק, אני שומע מהם לאחרונה את הדאגה והחרדה סביב כל המתרחש במשק. צריך להבין, מדובר בחשש כבד מאוד עד לרמה של מיתון אפילו. קטר ההייטק נעצר, ובזמן שבעולם יש רושם שהשוק מתאושש - בישראל הסימנים מדאיגים; נתוני הלמ"ס הציגו ירידה בצריכה, ביבוא ובהשקעות, בנדל"ן גם כן יש כמעט עצירה מוחלטת, וכל עוד המצב הפוליטי במדינה אינו יציב - כל המשק עלול להישאר במצב של אי־ודאות.
בשל כך, תפקידו של נגיד בנק ישראל הוא רגיש מאוד והדילמה המונחת בפניו היא אמיתית וכבדת משקל. את שתי הברירות אזרחי ישראל ירגישו בכיס ומייד - המשך עלייה של הדולר יפגע קודם כל ביבואנים ובמהרה גם בצרכנים, מכיוון שהמחירים יעלו באופן מיידי, ואילו עלייה נוספת של הריבית כדי להילחם באותן עליות מחירים בשל הפיחות בשקל הפעם, תוביל להתייקרות המשכנתאות ולהכבדה נוספת על המשק כולו.
לצערי, יש דווקא מי שמפעילים לחץ מהכיוון הנגדי לטובת פיחות בשקל, והם הגופים המוסדיים והמשקיעים, שמגדילים את החשיפה למטבע חוץ מתוך אמונה כי מגמת הפיחות בשקל תימשך עוד תקופה מסוימת, ובזמן זה הם יוכלו לגזור את הקופונים ולעשות את רווחיהם. הנגיד צריך להתעלם מאותם רעשי רקע ולפעול במהרה לייצוב שער הדולר סביב מחיר של 3.5 שקלים.
לקבל החלטות גורליות
לטעמי, ואף שיש מי שיגידו שמדובר בסיכון מסוים, בנק ישראל צריך לשחרר מרזרבות מיליארדי הדולרים שרכש בשנים שבהן הדולר נסחר סביב 3.2 שקלים, ולהתחיל לספק את הביקושים בשוק. מהלך כזה עשוי לעצור את העלייה של שער הדולר בלי שהנגיד יצטרך לקבל החלטה גורלית בעניין הריבית.
הפיתוי של הנגיד להעלות את הריבית הוא מאוד גדול, בטח אם הדולר ימשיך באותו קצב זינוק של השבועות האחרונים, אך על הנגיד לקבל החלטה אמיצה ולפעול לייצוב שער הדולר בדרכים אחרות.
הכותב הוא נשיא לשכת רואי החשבון בישראל ובעל משרד רו״ח שרייבר את שרייבר