דהירת האינפלציה: מדד המחירים לצרכן צפוי לזנק

לקראת הערב: הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה תפרסם את מדד המחירים לצרכן לחודש יולי שצפוי, לפי מרבית התחזיות, לעלות ב־0.7%, מה שיוביל את המדד ב־12 החודשים האחרונים לרמה של 4.8% - שיא של יותר מ־20 שנה. זאת לאחר שביוני האחרון נרשמה אינפלציה שנתית של 4.4%. יונתן כץ, הכלכלן הראשי בלידר שוקי הון, מעריך כי המדד של חודש יולי יושפע מההתייקרויות במזון (0.8%), שכר הדירה (0.6%), הדלקים (4.6%) והנסיעות לחו"ל (6%). לעומת זאת, צפויה, לדבריו, הפחתה עונתית במחירי ההלבשה ב־5%. האינפלציה הדוהרת לא תשאיר ברירה לנגיד בנק ישראל, אלא להעלות את הריבית בפעם הרביעית השנה.

דעות חלוקות

בשוק הריביות חלוקים בנוגע לגובה ההעלאה הצפויה להתרחש ב־22 באוגוסט. אם עד לא מזמן רוב הכלכלנים סברו כי הריבית תעלה ב־0.5%, כיום כמחצית מהכלכלנים מאמינים כי הנגיד יסתפק בהעלאה של 0.25%.

לדברי כץ, "אם מדד יולי לא יפתיע כלפי מטה, צפויה העלאה של 0.5% ב־22 באוגוסט עקב האצה באינפלציה, שוק עבודה הדוק והמשך צמיחה בפעילות הכלכלית. אין לפסול העלאה מתונה יותר של 0.25% אם הייסוף בשקל יימשך בשבוע הקרוב".

לייסוף השקל או לירידת שער החליפין של הדולר מול השקל אכן השפעה מכרעת על רמת המחירים במשק. אף שלא תמיד היבואנים מגלגלים לצרכן ירידת שער מט"ח לצרכן, חלק מזה עובר באופן אוטומטי ומוריד את המחירים של מגוון מוצרים כגון דלק, טיסות ומוצרים שקונים אונליין.

השקל שוב מתחזק

בינתיים מגמת היחלשות הדולר והיורו מול השקל נמשכת. הדולר ירד בימים האחרונים לרמת שפל של ארבעה חודשים - 3.23, והיורו נסחר בשפל כל הזמנים - 3.32. לפי נתוני בלומברג, בחודש האחרון רשם המטבע הישראלי את ההתחזקות החדה ביותר מבין המטבעות העיקריים מול הדולר - כ־8.5% מאז תחילת חודש יולי.

הגורם העיקרי שממשיך לתמוך בשקל חזק הוא הקורלציה החזקה עם הבורסות בארה"ב, בשל פעולות הגידורים של הגופים המוסדיים. אך זאת לא הסיבה היחידה לביצועים החזקים של המטבע הישראלי. ככל שענף ההיי־טק חוזר לעצמו מהמשבר ומתרחב בפעילות, כך עשוי להימשך הלחץ להתחזקות השקל. (בעקבות פעולות המרת המט"ח ביצוא ההיי־טק).

צפי לירידה

למרות זאת, מרבית הכלכלנים מאמינים כי כבר באוגוסט המצב ישתפר והאינפלציה תתחיל לרדת. המדד של חודש אוגוסט צפוי לרדת ב־0.1% ואף יותר מזה - לרמה של 4.4%.

הסיבות לכך הן הירידה החדה שנרשמת בחודשיים האחרונים בשערי המט"ח מול השקל והירידה החדה שנרשמה במחיר הדלק בתחילת החודש. לפי חלק מהתחזיות, גם בחודש ספטמבר המדד צפוי לרדת. לפי כלכלני בנק הפועלים, בתוך 12 חודשים מהיום תגיע האינפלציה ל־2.6% בשנה.