"מהלך אינפלציוני שמתרחש בכל העולם": הבורסות נחלשות והדולר מזנק

שבוע דרמטי עבור המשקיעים: ביום רביעי, יתפרסם מדד המחירים לצרכן בישראל והבנק הפדרלי של ארה"ב (הפד) יודיע על גובה הריבית בארה"ב.

בעוד המשקיעים מחכים להודעה על הורדת הריבית, הירידות החדות שנרשמו בפתיחת המסחר בתל אביב התמתנו והמדדים המובילים ננעלו בירידות מתונות יחסית - מדד ת"א 125 יורד ב-0.9%, מדד ת"א 35 ירד ב-1.25% ומדד הבנקים צלל ב2.1%.

בתוך כך, המפולת בבורסות ארה"ב נמשכת. המסחר נפתח בירידות חדות, מדד הנאסד"ק צנח ב-3.2% ומדד ה-S&P ירד ב-2.6%. לעומת זאת, על רקע הירידות הדולר דווקא זינק מול השקל בכ-2% ושערו היציג נקבע ברמה של 3.44 שקלים.

ירידות השערים בישראל הן תגובה למפולת שהתרחשה בסוף השבוע בבורסת וול סטרייט לאחר פרסום נתוני האינפלציה בארה"ב שהפתיעו את המשקיעים והגבירו את חששותיהם כי הבנק הפדרלי ייאלץ להעלות את הריבית בשיעור חד מהצפוי.

מדד המחירים לצרכן האמריקאי קפץ בחודש מאי באחוז והשלים עלייה של 8.6% בשנה האחרונה בעוד הכלכלנים חזו עלייה מתונה יותר, של 8.3%. מדובר בזינוק השנתי החד ביותר ברמת האינפלציה מזה 41 שנה. העלייה במדד האמריקאי הושפעה מזינוק מחיריהם של שלושה רכיבים עיקריים – דיור, מזון ודלק.

נערכים להעלאת הריבית

לאחר פרסום נתוני האינפלציה ביום שישי, החזאים בשוק הריביות כבר צופים רצף העלאות של כ-0.5% בריבית האמריקאית שיימשך בחודשים הקרובים עד שהריבית תגיע לרמה של  3.5% בפברואר 2023. מדובר בקצב העלאות שנחשב לחד מאוד - עד לפני שלושה חודשים הריבית בארה"ב הייתה ברמה אפסית.

הירידות החדות בבורסה האמריקאית משפיעות בראש ובראשונה על ענף הטכנולוגיה – כך, בזמן שמד הנסדא"ק התרסק מתחילת השנה ביותר מ-28%, מדדי הS&P ומדד הדאו ג'ונס איבדו מתחילת השנה "רק" 18% ו-14% בהתאמה.

הירידות בארה"ב זלגו לרוב המדדים המובילים בעולם והגיעו לאחרונה גם לתל אביב. בזמן שהמדדים בישראל הצליחו לשמור על תשואות חיוביות או קרובות לאפס מתחילת השנה, הרי שבשבועות האחרונים התמונה השתנתה – מדד 35 השלים ירידה של 10% מתחילת השנה.

צפי: מגמת עלייה חזקה

"הקש ששבר את גב הגמל היה פרסום נתוני האינפלציה בארה"ב", כך מסביר את המפולת בבורסה אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי של בית ההשקעות מיטב, בשיחה עם "ישראל היום". "הצפי היה למדד 0.7%, ובפועל הייתה עלייה של 1%. השבוע הבנק האמריקאי יודיע על גובה הריבית במשק, ובעקבות המדד הגבוה גוברות ההערכות כי הריבית יכולה להעלות גם 0.75%".

זבז'ינסקי התייחס גם למתרחש בישראל ואמר: "גם בנק ישראל התייחס לאינפלציה שחורגת מהיעד. בנוגע ליחס דולר-שקל, הזינוק הנוכחי מוסבר על ידי התגובה לירידות בבורסות. כשהשווקים בחו"ל יורדים, הגופים המוסדיים רוכשים דולרים לצורך הגידור. בנוסף, יש 'ריצת המשקיעים' לדולר שנתפס כנכס בטוח בזמן הירידות". 

כמה זמן יימשכו הירידות בשווקים?

התשובה לשאלת השאלות, כמה זמן יימשכו הירידות, לא ידועה לאיש. אייל ראובן, מנכל טאואר פתרונות השקעה מתקדמים מבית מגדל שוקי הון, מעריך: "להערכתנו, הירידות ימשכו לפחות לאורך הרבעון הקרוב. נקודת המפנה תתרחש כשהמשקיעים יבינו לאן הולכת האינפלציה ולאן הולכת הריבית - אז שיווי משקל  חדש של המחירים ייקבע".

לדברי ראובן, "אנחנו רואים מהלך של תיקון חריף בשווקים שהמקור שלו הוא מהלך אינפלציוני שמתרחש בכל העולם. אנחנו רואים ירידות שערים חריפות במיוחד בסקטור טכנולוגיה שזה למעשה תמחור מחר. למה מתמחרים מחדש? מכיוון שריבית חסרת הסיכון, התמורה לכסף היום, עולה".