השבוע השחור של וול סטריט: הבורסה האמריקנית צללה

השבוע הגרוע ביותר מאז ינואר: המסחר בבורסות וול סטריט ננעל ביום שישי בירידות שערים חדות על רקע פרסום נתוני אינפלציה גבוהים מהצפוי בארה"ב. מדד המחירים לצרכן האמריקאי קפץ בחודש מאי ב-1% והשלים עלייה של 8.6% ב-12 החודשים האחרונים בעוד הכלכלנים חזו עלייה מתונה יותר, של 8.3%. מדובר בזינוק השנתי החד ביותר ברמת האינפלציה מזה 41 שנה.

העלייה במדד האמריקאי הושפעה מזינוק מחיריהם של שלושה רכיבים עיקריים – דיור, מזון ודלק. פרסום הנתונים הגביר ציפיות המשקיעים כי הבנק הפדרלי של ארה"ב יעלה את הריבית בקצב גבוה מין הצפוי. תשואות האג"ח הממשלתיות קפצו אמש בשיעור חד - התשואה ל-10 שנים קפצה ב-0.11% לרמה של 3.16%.

מדד S&P ירד ב-2.9%, מדד הדאו ג'ונס בכ-2.7%, ומדד הנסדא"ק צנח ב3.6%. מניות הטכנולוגיה הובילו את הירידות בוול סטריט – מניית מיקרוסופט איבה 4.5%, מניית אמזון צנחה ב5.6%, ומניית אנבידיה איבדה צללה בקרוב ל6%.

ומה בישראל?

גם בישראל האינפלציה החריפה בחודשים האחרונים, אך נשארה מתונה יחסית למדינות מפותחות אחרות – 4% בשנה האחרונה לעומת 8.6 בארה"ב למשל. לפי בנק ישראל, הסיבות המרכזיות לכך הן רמת מחירים התחלתית גבוהה, קצב עליית שכר איטי יחסית ויציבות במחירי האנרגיה.

ביום רביעי הקרוב תפרסם הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה את מדד המחירים לצרכן של חודש מאי. לפי תחזיות האנליסטים, צפויה עלייה נוספת במדד המחירים של 0.8%-0.7% - מה שיוביל את עליית המדד, במבט של 12 החודשים האחרונים, לרמה שבין 4.3% לבין 4.4%, שתהיה שיא של יותר מ־11 שנים.

כדי למתן את רמת האינפלציה במשק בסוף מאי העלה בנק ישראל את הריבית במשק ב-0.4% לרמה של 0.75%. מדובר ברמת הריבית הגבוהה ביותר מאז 2014, והפעם הראשונה מאז 2011 שהריבית עולה במשך חודשיים ברציפות.

ההודעה הבאה של בנק ישראל על גובה הריבית במשק תהיה ב-4 ביולי, ובשוק הריביות התגברו ההערכות כי הריבית תעלה בשיעור חד – 0.5%. עם זאת, חלק מהאנליסטים מאמינים כי הריבית תעלה בשיעור מתון יותר – של 0.25%. שיעור ההעלאה תלוי במידה רבה בנתוני האינפלציה במשק שיתפרסמו כאמור ביום רביעי הקרוב.

בבנק ישראל מקווים כי האינפלציה תחזור לטווח היעד (1-3%) לקראת סוף הרבעון הראשון. נגיד בנק ישראל פרופסור אמיר ירון אמר בראיון ל"ישראל היום" כי "התחזית של חטיבת המחקר, של 1.5% בממוצע של רבעון ראשון של 2023, היא עדיין סביבה נכונה. עם זאת, אנחנו נמצאים בעולם של אי־ודאות עצומה. אם היתה לנו קובייה הונגרית, יש לה יותר משישה צדדים כרגע. אנחנו מסתכלים על מה שקורה בסין ובאוקראינה - אלה שני מצבים שמצד אחד גורמים להמשך שיבושים בשרשראות האספקה ולחצים אינפלציוניים, אבל גם פועלים להאטה של הפעילות הכלכלית. בשורה התחתונה זאת סביבה סבירה, אבל קיימת עדיין אי־ודאות מאוד גדולה".

עליית ריבית באירופה

הבנק המרכזי האירופי קיים את פגישתו ביוני בשבוע האחרון, ולמרות שלא העלה את הריבית הפעם, הוא סימן שהעלאות הריבית יתחילו ביולי. בפגישתו ב-9 ביוני, הבנק המרכזי האירופי (ECB) הודיע כי תוכנית רכישת הנכסים שלו תסתיים בסוף החודש. בנוסף, ה-ECB הודיע כי יעלה את הריבית ב-25 נקודות בסיס בפגישתו ביולי, והעלאות נוספות יגיעו בספטמבר ואילך.
דיוויד זאן ראש מחלקת ההשקעות האירופאיות בריבית מובטחת של פרנקלין טמפלטון, אומר כי הבנק המרכזי האירופאי הפך לניצי יותר ממה שרבים ציפו והעלאות הריבית שהוא יבצע יחלו כבר ביולי הקרוב.

"לעת עתה, שיעור הריבית בהפקדות עומד על 0.5%-, אך לא יישאר כך לאורך זמן. זה הרבה יותר ניצי ממה שאני חושב שהשוק ציפה בכך שה-ECB אכן רואה סיכון לאינפלציה עולה - והוא מוכן לפעול. בעוד שהבנק המרכזי צופה אינפלציה שנתית של 6.8% ב-2022, התחזית שלו לאינפלציה לשנת 2024 עומדת על בלבד2.1%".

לדברי זאן המשמעות היא שהריבית תמשיך לעלות בגוש האירו, אבל השאלה היא בכמה. ה-ECB גם הוריד את תחזית הצמיחה שלו לשנת 2022 ולשנת 2023, בעיקר בשל המלחמה המתמשכת באוקראינה. "הבנק המרכזי האירופי קפץ כעת על העגלה כדי להתחיל להעלות את הריבית כמו בנקים מרכזיים אחרים בעולם, וכתוצאה מכך, שוק אגרות החוב ימשיך לראות את הריבית עולה והמרווחים מתרחבים".