למרות משבר הקורונה: S&P אשררה את דירוג האשראי הגבוה

חברת דירוג האשראי הבינלאומית S&P אשררה היום את דירוג האשראי הגבוה של ישראל ברמה של AA-. בכך התחזית הגבוהה נותרה יציבה חרף משבר הקורונה שפגע במשק הישראלי.

שר האוצר, ישראל כ"ץ, מסר בעקבות ההחלטה שמדובר ב"הבעת אמון גדולה בכלכלה וציון לשבח למדינה. ישראל ממוקמת במקום טוב ביחס למדינת רבות בעולם הנאבקות במשבר הקורונה, נוכח המדיניות הנכונה שאנו מובילים במתן סיוע נרחב למגזרים השונים לצד שמירת מסגרות התקציב ויצירת מנועי צמיחה לעתיד". כ"ץ הודה בדבריו לחשב הכללי רוני חזקיהו ולגורמי המקצוע באוצר. הוא הבטיח כי המשרד ימשיךלגבש את תקציב 2021לצד קידום שורת חוקי הסדרים ורפורמות שונות.

סגן בכיר לחשב הכללי, גיל כהן, הגיב: "אשרור הדירוג ברמתו הגבוהה בעיצומו של משבר עולמי ותקופת אי ודאות מתמשכת מעיד על איתנות כלכלת ישראל ערב המשבר, מחויבות פיסקלית ארוכת שנים ומגוון הערוצים הקיים למדינה למימון פעילותה".

נציגי חברת הדירוג הדגישו בהודעה את חוזקות הליבה של דירוג האשראי של ישראל, כגון: כלכלה עשירה ואיתנה, חשבונות חיצוניים חזקים ויתרונות שצומחים למדינה ממדיניות מוניטרית גמישה וממאגר עמוק יחסית של חיסכון מקומי. שתי המגבלות העיקריות של הדירוג נותרונטל החוב הגבוה יחסיתוכן סיכונים גיאו-פוליטיים.

הערכה: הגירעון יגדל מעל 12%

בחברת S&P העריכו כי הכלכלה תקטן לאור המשבר בשיעור ממוצע של 5% בשנת 2020 לראשונה מזה שני עשורים, אך תתאושש ביותר מ-4.5% בשנת 2021.

האנליסטים של החברה ציינו כי הגירעון הממשלתי יגדל ליותר מ-12% מהתוצר ושיעור החוב הממשלתי נטו יעמוד על 73% מהתוצר בשנת 2020.

עם זאת, נציגי החברה הדגישו כי בניגוד להרבה מדינות באזור, ישראל נהנית ממדיניות מוניטרית גמישה ביותר, מה שיאפשר לבנק ישראל לתמוך בצורכי המימון הממשלתיים, תוך שמירה על עלויות הגיוס תחת שליטה. תוכנית רכישת איגרות החוב הממשלתיות של בנק ישראל (שהוצגה מוקדם יותר השנה והורחבה באוקטובר), עשויה לתמוך בצורכי הגיוסים הנוספים של ישראל ללא סיכוני אינפלציה ושער חליפין ניכרים. צפי החברה הוא שהממשלה תבצע צעדים פיסקליים מצמצמים במחצית השנייה של 2021.

עוד צוין כי למרות האתגרים הפיסקליים שנוצרו לאור משבר הקורונה, והעובדה שישראל עברה שלוש מערכות בחירות ללא הכרעה ברורה במהלך 18 החודשים האחרונים, הם צופים כי הממשלה תתחיל במאמצים לצמצום הגירעון התקציבי החל מהמחצית השנייה של 2021. על פי תרחיש זה, הגירעונות הממשלתיים ירדו ל-4% בשנים 2022-2023, והחוב הציבורי יתייצב סביב 77% לתוצר.

בנוסף נכתב כי לישראל גישה מצוינת לשוקי הון, מקומיים ובינלאומיים, התומכת במאמצי הממשלה לגוון את אפשרויות המימון שלה ולהאריך את החוב הממוצע לפדיון. אם כי באופן מסורתי הממשלה מממנת את פעילותה בשוק ההון המקומי העמוק, בהודעה מצוינות גם הנפקות איגרות חוב בינלאומיות לטווחים של 30 עד 100 שנה.

פעולת הדירוג עשויה להשתנות

החברה רואה את בנק ישראל כמוסד אמין ביותר, בעל ניסיון ארוך של עצמאות תפעולית מלאה מבוססת שוק. השנה הציג הבנק את ארסנל הכלים הזמינים לו לריכוך השפעות המגפה על כלכלת ישראל באמצעות הורדות ריביות, הרחבה כמותית והלוואות בריבית נמוכה לבנקים ואחרים. למערכת הבנקאית הון רב, רווחיות ונזילות.

החברה ציינה באופן חיובי, כי הם סבורים שהסכמי אברהם שנחתמו לאחרונה בין ישראל, איחוד האמירויות הערביות ובחריין עשויים לתרום לשיתוף פעולה כלכלי, מסחרי וביטחוני ביןשלוש המדינות.

חברת S&P מציינת כי במקרה שההתנהלות הפיסקלית תהיה חזקה יותר מהתחזיות הנוכחיות שלהם או יתרחש שיפור משמעותי בסביבה הביטחונית במזרח התיכון, תיתכן פעולת דירוג חיובית. לחליפין, פעולת דירוג שלילית עלולה לקרות אם ההאטה הכלכלית תהיה עמוקה וארוכה יותר, ותוביל להידרדרות משמעותית יותר מהצפוי במעמד הפיסקלי.

לחץ שלילי על הדירוג עלול להיווצר גם אם לישראל, מעבר להשפעות המידיות הקשורות למגפה, תחסר תוכנית ייצוב פיסקלי לטווח בינוני והחוב הממשלתי נטו ימשיך לעלות מעל ציפיות החברה.