פירמת ראיית החשבון והייעוץ PwC Israel פרסמה היום (שני) את דוח האקזיטים שלה לשנת 2025. לפי הדוח, ההייטק הישראלי מסכם שנה של עסקות ענק והנפקות מרשימות, לצד ריבוי עסקות קטנות ואקזיטים מהירים.
מצד אחד, נרשמו עסקות חריגות בהיקפן וזינוק משמעותי בשווי ההנפקות הכולל. מנגד, השנה התאפיינה בירידה במספר העסקות הבינוניות, בטווח שבין 100 ל-500 מיליון דולר, ובריבוי עסקות קטנות בטווח שבין 10 ל-50 מיליון דולר. עסקות אלו הובלו על ידי חברות AI Native צעירות שנרכשו בתוך פחות משלוש שנים ממועד הקמתן, לאחר שקיבלו הצעות רכישה אטרקטיביות מחברות שהעדיפו לאמץ טכנולוגיות AI במהירות, במקום לפתח אותן באופן אורגני.
הדוח השנתי מצביע על עלייה במספר עסקות הרכישה וההנפקות מ-53 ב-2024 ל-84 בשנת 2025. ההיקף הכספי שלהן זינק בכ-340 אחוז, לסכום כולל של כ-58.8 מיליארד דולר לעומת 13.4 מיליארד דולר אשתקד. עם זאת, בנטרול עסקת Wiz, שהיקפה 32 מיליארד דולר, נרשמה עלייה של 100 אחוז לעומת 2024.
כמו כן, השנה יצאו לפועל 13 עסקות המשך בשווי כולל של כ-31 מיליארד דולר, עלייה של 713 אחוז, לעומת שבע עסקות בסך של 3.8 מיליארד דולר בלבד ב-2024. יצויין כי עסקות אלה לא נכללות בניתוח השנתי. בין אלו, נכללות עסקות המשך אסטרטגיות של CyberArk שנרכשה על ידי פאלו אלטו בשווי של כ-25 מיליארד דולר, רכישתה של Sapiens על ידי Advent בשווי של כ-2.5 מיליארד דולר, ורכישתה של Verint על ידי Thoma Bravo בשווי של כשני מיליארד דולר.
השווי המצרפי של כלל העסקות השנה - חדשות והמשך - נאמד בכ-89.8 מיליארד דולר לעומת 17.2 מיליארד דולר אשתקד, הסכום השני בגודלו מאז ומעולם בישראל, שני רק לשווי הכולל בשנת 2021, שעמד על יותר מ-100 מיליארד דולר.
יותר עסקות קטנות: 22 עסקות של חברות בנות שלוש ופחות
אם מתמקדים ברכישות ומיזוגים ומנטרלים את עסקת Wiz, היקף העסקה הממוצעת ירד ב-40 אחוז לכ-160 מיליון דולר, לעומת ממוצע של כ-268 מיליון דולר ב-2024. ללא נטרול של עסקת Wiz, שווי העסקה הממוצע עומד על כ-574 מיליון דולר.
ב-2025 בוצעו 41 עסקאות בטווח שבין 10-50 מיליון דולר כ-49 אחוז מסך העסקות. שיעורן של עסקות האמצע בטווח של בין 100-500 מיליון דולר פחת מ-44 אחוז אשתקד לכ-25 אחוז ב-2025 - כ-21 עסקות בלבד בסך של ארבעה מיליארד דולר.
עם זאת, יצאו לפועל תשע עסקות משמעותיות בסדר גודל של מעל ל-500 מיליון דולר, בסך כולל של כ-53 מיליארד דולר, עלייה של 679 אחוז, לעומת 6.8 מיליארד דולר בשמונה עסקאות ב-2024. הגדולה שבהן היא Wiz בהיקף של 32 מיליארד דולר, ואחריה שתי הנפקות מתחום הפינטק, Navan שהונפקה בשווי של 6.2 מיליארד דולר ו-e-Toro שהונפקה בשווי של 4.4 מיליארד דולר.
הגידול בשיעור העסקות הקטנות נבע בין היתר מגידול במספר החברות הצעירות שהוקמו בשלוש השנים האחרונות ונמכרו השנה: 22 לעומת שמונה בלבד ב-2024, רובן נמכרו בפחות מ-50 מיליון דולר ומחציתן חברות AI שהפכו למבוקשות על ידי חברות טכנולוגיה בשלות יותר. לצד חברות אלה, נצפו גם עסקות שנעשו על ידי חברות ותיקות יותר שהגיעו למיצוי פוטנציאל הצמיחה שלהן והעדיפו להימכר ולייצר החזר למשקיעים.
רף מיליארד הדולר נחצה שש פעמים
ב-2025 נרשמו שש עסקות חריגות בגודלן. שלוש מתוכן הן עסקות רכישה, כשהעיקרית בהן היא עסקת Wiz-Google, ושתי העסקות הבאות אחריה הן רכישות של שתי חברות פינטק, Next Insurance ב-2.6 מיליארד דולר ו-Melio ב-2.5 מיליארד דולר. מבחינת הנפקות, שתי חברות פינטק הונפקו בנאסד"ק - Navan בשווי של 6.2 מיליארד דולר, ו-eToro בשווי של 4.4 מיליארד. בנוסף, Via הונפקה בשווי של 3.6 מיליארד דולר. הנפקות אלו התניעו את מה שיכולה להסתמן כחזרתן של חברות הטכנולוגיה הישראלית לוול סטריט.
בשנת 2025 בוצעו שבע עסקות הנפקה בשווי של כ-14.6 מיליארד דולר, עלייה של כ-1,770 אחוז לעומת שש הנפקות בשווי 781 מיליון דולר בלבד ב-2024. חמש מתוכן נערכו בבורסה האמריקנית ושתיים בבורסה הישראלית, השווי הממוצע להנפקה עמד על כ-2.1 מיליארד דולר, עלייה של 1,515 אחוז לעומת שווי ממוצע של 130 מיליון דולר בשנה שעברה.
בנטרול הנפקות, ערכן הכולל של העסקות עומד על כ-44.2 מיליארד דולר, עלייה של כ-251 אחוז לעומת אשתקד, אז עמד הסכום על כ-12.6 מיליארד דולר. עם זאת, בנטרול עסקת Wiz, הסכום עומד על 12.2 מיליארד, ירידה של כשלושה אחוזים.
מגמה משמעותית היא עלייה בכמות עסקות "כחול לבן" בהן הרוכשת וגם הנרכשת בעלות זיקה משמעותית לישראל. נרשמו 30 עסקאות ב-2025 לעומת 15 בשנה שעברה, שמהוות 35 אחוז ממספר העסקות הכולל לעומת 28 אחוז ב-2024. סך כל העסקות האלו עומד על כ-1.9 מיליארד דולר, דווקא ירידה של כ-41 אחוז לעומת 3.2 מיליארד ב-2024, מה שמשקף באופן ישיר את המגמה המרכזית בדוח - גידול בכמות העסקות לצד ירידה בשווין המצטבר.
הרוכשות האמריקניות ממשיכות להיות הדומיננטיות ביותר באקוסיסטם הישראלי עם 43 עסקאות המהוות 51 אחוז ממספר העסקות הכולל, לעומת 31 עסקות שהיוו 58 אחוז מכמות העסקות הכולל ב-2024. סכום העסקות הכולל מצד החברות האמריקניות נאמד בסך של כ-51 מיליארד דולר, כשלושה מיליארד דולר מצד רוכשות אירופאיות וכ-2.5 מיליארד דולר מאוסטרליה וניו זילנד.
מי מוביל במספר העסקות?
תחום ה-AI & Cloud הוביל עם 20 עסקות, ששוויין הסתכם ב-1.5 מיליארד דולר בלבד. מגמה דומה נצפתה בסייבר, שם נרשמו 19 עסקות בשווי כולל של כ-34 מיליארד דולר, אך זה כולל כאמור את עסקת Wiz בשווי של 32 מיליארד דולר. מנגד, הפינטק ממצב את עצמו כמנוע הערך המרכזי של השנה עם 16 עסקות בשווי של 16.4 מיליארד דולר. עוד בלט לחיוב תחום ה-Mobility & Logistics עם ארבע עסקות בשווי 3.6 מיליארד דולר, בראשן הנפקת Via, כשבתחומי הבריאות הדיגיטלית, הדיפנס-טק והתוכנה לארגונים נרשמו שש עסקות בכל אחד.
ירון וינצבליט, שותף הייטק וראש תחום הביקורת ב-PwC Israel: "במידה רבה השנה הבאה תעמוד בסימן אפקט 'היום שאחרי'. החלטות, התפתחויות, קביעת מוסכמות, כולן תהיינה בגדר צמתי הכרעה לעתיד לבוא. להמשך המומנטום בבורסות בארה"ב והיווצרותה של סביבה שתאפשר קבלתן של חברות בסדר גודל התואם חברות טכנולוגיה ישראליות תפקיד חשוב. אנו עדים למציאות שבה זרם קודם מפנה את מקומו לזרם חדש, חברות מבוססות AI, השונות במהותן ובמסלול התפתחותן. עלינו להשכיל לעודדן, ולייצר סביבה נוחה ומפרה עבורן. השוק הישראלי הוכיח יכולת התאמה וסגירת פערים מדהימה בעבר. פוטנציאל יצירת הערך הוא עצום".
וינצבלט מאמין כי "אם נספק לתעשיית ההייטק את הסביבה הנכונה, רוח גבית, השקעה ותמיכה, נוכל לצפות בשיאים חדשים בשנה הבאה. תחום הסייבר ימשיך כצפוי להוביל, כאשר נגזרות שונות של AI ימשיכו להוות קטליזטור משמעותי בכל תחום. סגמנט חשוב נוסף שישראל מצויה בחזיתו וצפוי אך הוא להשפיע רבות נוגע לעולמות ה-Defence-Tech על רבדיו הרבים".
הדוח מתייחס לעסקאות של מעל ל-10 מיליון דולר בלבד שנסגרו עד לראשון בדצמבר, ללא עסקות המשך של חברות שנמכרו או הונפקו וכבר נכנסו לדוח בעבר.
