לראשונה השנה: ביצועים שליליים לקופות הגמל

לראשונה השנה - חודש של תשואה שלילית לקופות הגמל. כך עולה מסקירה של אבי ברקוביץ, משנה למנהל השקעות ראשי במיטב דש. עם זאת, במבט כולל נרשמה תשואה מרשימה לקופות הגמל מתחילת השנה: כ-9.4% במסלול הכללי וכ-13.6% במסלול המניות.

על פי הניתוח, קופות הגמל הכלליות השיגו בחודש החולף תשואה שלילית ממוצעת של כ-0.6% כתוצאה מירידות השערים בשוקי המניות בחו"ל ובאיגרות החוב הממשלתיות (השקליות) בישראל. תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע במנעד רחב מאוד של בין תשואה שלילית של 0.2% לבין תשואה שלילית של 1.4%.

בחודש ספטמבר ירידות השערים בשוקי המניות בעולם וירידות השערים באיגרות החוב הממשלתיות השקליות (בעיקר הארוכות) פעלו כגורם שלילי לתשואות הקופות. מנגד, עליות השערים בשוק המניות בארץ מיתנו את התשואות השליליות. מדדי המניות העיקרים בארה"ב ירדו בספטמבר בשיעור החודשי החד ביותר מאז מארס 2020 - החודש הראשון של מגיפת הקורונה בעולם המערבי, שבו גם החלו להיות מוטלות ההגבלות על המשקים. לפי מודי שפריר ממזרחי-טפחות, ירידות השערים התרחשו בין היתר על רקע חששות מההשלכות חדלות הפירעון הפוטנציאלית של ענק הנדל"ן הסיני "אברגרנד", כמו גם מהעלייה החדה במחירי האנרגיה שעלולה לעלות אף יותר ושהגבירה את החשש מעליית האינפלציה בעולם, ו"הטון הניצי יותר" שהחלו לנקוט כמה בנקים מרכזיים גדולים בעולם.

מחכים להחלטת הפד

שרת האוצר האמריקנית, ג'נט ילן, הזהירה השבוע כי ארה"ב תגיע ל"תקרת החוב" כבר בעוד כשבועיים, ב-18 באוקטובר, אם המחוקקים לא יעלו את התקרה - דבר העלול לגרור לדבריה השלכות "קטסטרופליות". נוסף על כך, מאבקים בתוך המפלגה הדמוקרטית בין הנציגים המתונים לנציגים הפרוגרסיביים מקשים את אישור שתי תוכניות התמריצים הפיסקאליות, הזוכות לביקורת עזה כמדכאות צמיחה.

ד"ר גיל מיכאל בפמן, הכלכלן הראשי של לאומי, ודודי רזניק, אסטרטג הריביות של לאומי שוקי הון, צופים כי בנק ישראל לא יעלה את הריבית לפני העלאת ריבית בארה"ב של הבנק המרכזי (FED). כמו כן, בפמן ורזניק מתייחסים בסקירתם באופן נרחב להחלטת ה-FED האחרונה ומסכמים כי "לטווח הקרוב הנושא החשוב הוא אישור התקציב ותקרת החוב ארה"ב, זאת בכדי להימנע מהשבתת ממשלת ארה"ב ופגיעה בתשלומי החוב של המדינה. לשנת 2022, הסיכון עלול לבוא מכיוון של אישור תקציב 'רזה מדי' ויצירת מצב של נפילה חדה של התמיכה הפיסקאלית, שלמשק יהיה קשה להתמודד עימו".

סין מתכוננת לחורף

הבנק העולמי עדכן כלפי מטה את תחזיות הצמיחה של סין, כפי שעשו הבנקים הגדולים להשקעות בעולם. העדכון נובע כעת ממשבר הנפט שהביא למחסור באנרגיה בסין ולהשבתות מנע של קווי ייצור ואספקת חשמל לבתי התושבים.

מלבד המחירים הגבוהים, המחסור מאט את קצב הייצור שם, מה שיפגע בצמיחה שם כבר בשבועות הקרובים. בימים האחרונים סין משתתפת בכל מכרז בעולם לרכישת גז נוזלי (LNG) ומצליחה לזכות במכרזים, שבהם גם אירופה השתתפה, אך ללא הצלחה. סין מוכנה להתחייב לתקופות ארוכות יותר ונראה שהיא גם אדישה למחיר.

בחלק מהמכרזים היא שילמה יותר מ-35 דולר ליחידת חום, כשהמחיר לגז טבעי באירופה היה נמוך מ-6 דולר (בישראל חברת החשמל קונה גז טבעי מהמאגרים המקומיים ב-4.5 דולר). סין סגרה בימים האחרונים מכרז גדול לגז נוזלי מקטאר בתקווה להתגבר על המשבר לפני התחלת החורף הקר.