תשואות האג"ח מזנקות, הנפט מאיים על האינפלציה: לאן הולכים השווקים?

שוקי ההון העולמיים נכנסים לשבוע מסחר מכריע, כשברקע תשואות אג"ח אמריקאיות גבוהות, מחירי נפט מאמירים, חששות מהתפרצות אינפלציונית מחודשת ופתיחת עונת הדוחות הכספיים בוול סטריט. שלושה מומחי השקעות בינלאומיים מזהירים מפני המשך התנודתיות, אך מצביעים גם על הזדמנויות השקעה חדשות.

ויולטה טודורובה, אנליסטית מחקר ב-Leverage Shares, מזהירה כי שוק האג”ח האמריקאי נתון ללחצים מארבעה כיוונים: מדיניות הריבית של הפדרל ריזרב, מחירי האנרגיה, הגירעון הממשלתי והשקעות הענק בבינה מלאכותית.

לדבריה, ב-7 באוקטובר הגיעה תשואת האג”ח האמריקאית לעשר שנים ל-5.364%, הרמה הגבוהה ביותר זה 24 שנה, בעוד התשואה ל-30 שנה התקרבה ל-5.7%. תשואות אלה מייקרות את עלויות המימון לחברות ולמשקי הבית, ובמקביל מפחיתות את האטרקטיביות היחסית של מניות.

טודורובה מזהירה במיוחד מפני השפעת העימות עם איראן על מחירי הנפט. למרות התאוששות בתנועת מכליות הנפט במפרץ, מחירי הברנט נותרו בטווח של 94 עד 110 דולר לחבית. התמשכות המשבר עלולה להצית אינפלציה מחודשת, למנוע הפחתות ריבית ולהכביד על רווחיות החברות.

סילביה יבלונסקי, מנהלת ההשקעות הראשית ב-Defiance, מעריכה כי סביבת הריבית הגבוהה תחייב את המשקיעים להבחין בין חברות טכנולוגיה המבוססות על ציפיות עתידיות לבין חברות שכבר מייצרות רווחים משמעותיים.

עם זאת, יבלונסקי מזהה הזדמנויות ארוכות טווח במהפכת הבינה המלאכותית. לדבריה, ההשקעות בתחום מתרחבות מעבר ליצרניות השבבים אל תשתיות חשמל, זיכרון, תקשורת ומרכזי נתונים. בין החברות שהיא מציינת נמצאות אנבידיה, מיקרון וברודקום.

תחומים נוספים בעלי פוטנציאל צמיחה הם מחשוב קוונטי, שבו פועלות IBM ו-IonQ, ותעשיות ביטחוניות המתמקדות ברחפנים, מערכות אוטונומיות ולוחמה אלקטרונית. בתחום הביטחוני היא מציינת גם את אלביט מערכות הישראלית.

במקביל, פול מרינו, סמנכ”ל ההכנסות ב-Themes ETF’s, מעריך כי שוק המטבעות הדיגיטליים מתקרב לסיום תקופת החולשה. להערכתו, הביטקוין עשוי לטפס לכ-110 אלף דולר עד סוף 2026, ובהמשך לשבור שיאים חדשים במהלך 2027.

מרינו מבסס את התחזית על התרחבות ההשקעות המוסדיות, פעילות קרנות הסל וההיצע המוגבל של הביטקוין. עם זאת, הוא מדגיש כי המשך העלייה תלוי בשיפור הנזילות ובירידת תשואות האג”ח.

המבחן הקרוב לשווקים יגיע השבוע עם פרסום נתוני האינפלציה בארה”ב ופתיחת עונת הדוחות של הבנקים הגדולים, ובראשם JPMorgan. הנתונים עשויים לקבוע אם המשקיעים ימשיכו להעדיף אג”ח על פני מניות, או שהציפיות להקלה מוניטרית יחזירו את הביקושים לנכסי סיכון.