לאחר ההכרזה על הפסקת אש: וול סטריט מזנקת - אך הסיכונים עדיין קיימים

עליות השערים שאפיינו את הבורסות ברחבי העולם מגיעות לשוק החשוב בעולם - וול סטריט. כאן המדדים המובילים עולים בכמעט 3%, המניות הקטנות יותר עולות בכ-3.5%, תשואות האג"ח יורדות ל-4.26%, ואילו מחיר הנפט - הכוכב של החודש האחרון - יורד בכמעט 18% לרמה של 93 דולר לחבית.

אם כן, קשה לגזור סקטור ספציפי שמוביל את המגמה בניו יורק, בעיקר בשל העובדה שהעליות חוצות את כל המגזרים והמניות. את העליות ניתן לייחס להסכם הפסקת האש שאליו הגיעו ארה"ב ואיראן, הסכם שאמור להביא לפתיחת מצרי הורמוז לשינוע מכליות נפט. ההסכם מוביל לירידה של כ-18% במחיר הנפט, לרמה של כ-93 דולר לחבית - נתון בעל חשיבות רבה לכלכלה העולמית.

באופן עקרוני, אילו מחיר הנפט היה מתייצב ברמות של 120 דולר ומעלה, סביבת האינפלציה העולמית הייתה עולה מדרגה משמעותית, והצמיחה הייתה נבלמת ואף נעצרת. כמעט בכל מוצר קיים רכיב אנרגיה, וכאשר מחיר הנפט - חומר הגלם המרכזי - מזנק, הוא גורר עלייה בשרשרת הייצור כולה ויוצר בעיה רחבה בכלכלה העולמית.

כעת יש לבחון את הדברים בפרספקטיבה רחבה יותר. הכלכלה הפכה למרכיב מרכזי במלחמה, אך יש לזכור כי אם ארה"ב תצליח להגיע להסכם טוב עם איראן שיביא לסיום הלחימה, ניתן יהיה להפחית חלק משמעותי מהסיכון העולמי. מנגד, אם ההסכם לא ירחיק את איראן ממוקדי חוסר היציבות, העולם עלול להיכנס להיערכות לקראת סבב נוסף - שתוצאותיו אינן ברורות בשלב זה.

האופטימיות בשווקים הפיננסיים ברחבי העולם משקפת תחילתו של ריבאונד. השאלה עד כמה יהיה בר-קיימא ולאן יוביל תלויה בהתפתחויות במשא ומתן על הסכם סופי, שיקבע רבות לגבי הכלכלה העולמית בטווח הבינוני.

בשלב זה ניתן לראות כי הציפיות לאינפלציה יורדות בעקבות ירידת מחירי הנפט, ובהתאם גם תשואות האג"ח - שהן ציר מרכזי בשוק הכסף העולמי - יורדות. המשמעות היא כי אם המגמה תימשך, לחץ הוצאות המימון יפחת ויאפשר הקצאת משאבים לצמיחה, הן דרך צריכה והן דרך השקעות בסיכון גבוה יותר.

יש לזכור כי בתקופה האחרונה יצא כסף רב מהשווקים והפך למזומן "יושב על הגדר". מדובר בתופעה רחבה בבורסות בעולם, כאשר הכסף המתין לאות ליציאה מהמלחמה. לפי תחילת המסחר בניו יורק, נראה כי הון זה מתחיל לחזור לשווקים.

עם זאת, קיימים גם סיכונים. ארה"ב נדרשת למימון משמעותי של תקציב הביטחון, ובבית הלבן כבר דווח על תוספת של כ-200 מיליארד דולר. גיוסים בהיקף כזה בשוק האג"ח עלולים למשוך מחדש את התשואות כלפי מעלה, או לפחות למנוע ירידה לרמות נמוכות יותר, סביב 4%. מצב כזה עשוי להכביד על השווקים בהמשך הדרך.