עסקת על חלל: אילון מאסק מתכנן את ההנפקה הגדולה אי פעם

בסוף השבוע התפרסמו ידיעות על כך ש-SpaceX, חברת הלווינים של אילון מאסק הגיש תשקיף חסוי לרשות לני"ע בארה"ב (ה-SEC). על פי הפרסומים, מאסק מכוון לשווי של SpaceX, שיכול להגיע עד ל-2 טריליון דולר.

הנפקה בסדר גודל כזה תחשב להנפקה הגדולה ביותר אי פעם, ותעניק לחברה 50 עד 75 מיליארד דולר במזומן. הגדולה בעולם עד היום הייתה של ארמקו, חברת הנפט הלאומית של ערב הסעודית, שהונפקה בשנת 2019 לפי שווי של 1.7 טריליון דולר. היא גייסה סכום "צנוע" של 25.6 מיליארד דולר.

אם תצליח ההנפקה כפי שמתכנן מאסק, היא עשוייה לפתוח את תעשיית החלל העולמית למשקיעים ולהאיץ את המחקר והפיתוח הקשור בענף החלל. מדובר ברשימה נוצצת של מיטב בנקאי ההשקעות בעולם אליהם פונה מאסק, שכוללת את סיטי, jp מורגן, בנק אוף אמריקה, רויאל בנק אוף קנדה ועוד.

"מבחן אמיתי לתיאבון של השוק"

הנפקה בסדר גודל כזה תשפיע גם על השווקים. סילביה יבלונסקי, מנהלת השקעות ראשית ב-Defiance מסבירה: "זו הנפקה שנתפסת כאירוע מגדיר לשלב הבא של שוק המניות. היא יושבת בצומת של AI, תשתיות, ביטחון וקישוריות מהדור הבא. עצם הגשת התשקיף כבר גרמה לזינוק במניות 'כלכלת החלל'".

לדבריה, הנפקה מוצלחת עשויה לפתוח מחדש את צינור ההנפקות העולמי ולעודד חברות טכנולוגיה עמוקה (Deep Tech) נוספות לצאת לבורסה. עם זאת, היא מזהירה מפני "אפקט דחיקה": "עסקה בסדר גודל כזה תשאב נזילות אדירה מהשוק, מה שעלול לבוא על חשבון מניות צמיחה קטנות יותר".

ויולטה טודורובה (Leverage Shares) מוסיפה זווית ביקורתית על השווי הדמיוני: "הציפיות הן לשווי של 1.5 עד 2 טריליון דולר. זהו מבחן אמיתי לתיאבון הסיכון של השוק. המשקיעים צריכים לחתום על תחזית אופטימית להפליא לטווח ארוך, מה שעלול להחריף את בעיית הריכוזיות במדדים, כאשר ההון נוהר למספר מצומצם של ענקיות".

ישנן מספר נקודות שצריך לקחת בחשבון בדרך להנפקה:

ההנפקה תפתח את תעשיית החלל למשקיעים ותאיץ את ההשקעות במחקר ופיתוח של הסיגמנט הזה.

שנית, היות ומדובר בהנפקה בשווי גבוה שמגלם בתוכו תקוות שצריכות להיפגש עם המציאות, פער גדול מדי עלול להביא לתיקון חד כלפי מטה במחיר המניה. תרחיש כזה עלול להיות בעל אפקט מצנן על התעשייה, ולהאט את המחקר והפיתוח של תעשיית החלל.

בנוסף, קיימות אזהרות על סיטואציה בה הנפקה בסדר גודל כזה (50 עד 75 מיליארד דולר) תשאב מהשוק כמעט את כל הנזילות שלו ותיצור בעיה בשאר הנכסים. המשמעות היא ששאר המניות יסבלו מהיעדר ביקושים מספיקים, שיובילו להתחזקות בשוק האג"ח ויכבידו על השווקים.