שוק הקריפטו קורס. בשבועות האחרונים השוק הקריפטו נראה רע. לא תיקון קטן, אלא ירידות שמערערות ביטחון, במיוחד אצל מי שנכנס לתחום לא מזמן. ב-6 באוקטובר, שוקי הקריפטו הגיעו לשווי שוק שיא של 4.3 טריליון דולר. כיום, שוק הקריפטו שווה רק 2.3 טריליון דולר, לאחר שאיבד שני טריליון דולר משווי השוק שלו תוך ארבעה חודשים.
שוק שמוערך בכ-4 טריליון דולר: המיתוסים על הקריפטו - והאמת // אנוואטו
במילים אחרות, 46% מערכו הכולל של הקריפטו נמחק מאז 6 באוקטובר. המחירים צונחים וכמעט חצי טריליון דולר נמחקו בזמן אמת. בתוך פחות משבוע, כ-467.6 מיליארד דולר נמחקו משוק המטבעות הקריפטוגרפיים העולמי, וביטקוין מוביל את המפולת.
המטבע הקריפטוגרפי הגדול בעולם ירד מתחת ל-70 אלף דולר ונמצא רשמית באותו מחיר בשיא מחזור 2021. זה מבלבל, כי לכאורה התנאים החיצוניים משתפרים: רגולציה מתבהרת, ממשל אמריקני פחות עוין, כניסה של מוסדיים, תשתיות חזקות מאי פעם.
בתקופה שלפני היבחרו מחדש של הנשיא דונלד טראמפ, הציפיות היו גבוהות. טראמפ הבטיח מדיניות ידידותית לקריפטו ורמז על גישה רגולטורית מקלה יותר. ביטקוין זינק, ועד אוקטובר 2025 הוא נסחר מעל 126 אלף דולר. כעת ביטקוין ירד ואיבד 45% מהשיא שלו באוקטובר. גם את'ריום, המטבע הקריפטוגרפי השני בגודלו, נפל בחדות.
למה המחירים נופלים דווקא עכשיו?
1. הטריגר הראשון הוא סיכון גלובלי. המתיחות בין ארה"ב לאיראן גוברת, והמשקיעים לחוצים. בזמנים של אי-ודאות, כסף נוטה לעבור למקלטים בטוחים. זהב וכסף הם מקלטים קלאסיים.
2. נזילות היא החמצן של השווקים. כשהכסף זמין, זול וזורם - נכסי סיכון עולים. כשהכסף מתכווץ - הם יורדים. לא משנה אם זה מניות טכנולוגיה, נדל"ן או קריפטו. בתקופה האחרונה, הריביות עדיין גבוהות, ההון זהיר, והבנקים המרכזיים לא פתחו את הברזים באמת. זה לבד מספיק כדי ללחוץ שוק תנודתי כמו קריפטו. כשיש חוסר נזילות בשוק, מספיק לחץ קטן כדי להזיז מחירים חזק למטה. שחקנים גדולים יודעים את זה. הם לא ממהרים "לתמוך" במחיר. להפך הם נותנים לשוק להיחלש, לציפיות להתקרר, ולידיים חלשות לצאת. רק אז מתחילה הצטברות שקטה.
3. מינוף. ב-30 בינואר נמכרו בכפייה פוזיציות ביטקוין בשווי של יותר מ-2.5 מיליארד דולר ביום אחד. המשמעות היא משקיעים רבים לוו כסף כדי לקנות ביטקוין. כשהמחירים ירדו, הם נאלצו למכור. המכירות דחפו את המחירים נמוך יותר והפעילו עוד מכירות כפויות. זה הפך למעגל.
4. בעיות כלכליות רחבות יותר מוסיפות לחץ. יש מתחים מסחריים בין מדינות, חששות לגבי שוק העבודה, ואי-ודאות בנוגע לצעד הבא של הבנק הפדרלי של ארה"ב. הבחירה של טראמפ בקווין וולש לעמוד בראש הבנק הפדרלי הגבירה את העצבנות בשווקים. וולש נתפס כ"ניצי" יותר ממה שהשווקים ציפו.
5. זה לא כל הסיפור. כאן נכנס הגורם שהרבה משקיעים קטנים מתקשים לעכל: הכסף הגדול לא קונה התלהבות - הוא קונה בפחד. קרנות, מוסדיים ושחקנים שמנהלים מיליארדים לא נכנסים לשוק כשהכול ירוק וכולם אופטימיים. הם צריכים מחירים נמוכים, נזילות גבוהה ומוכרים לחוצים בצד השני. וכדי שזה יקרה, המחיר חייב לרדת. זה לא קונספירציה. זו דינמיקה. ולכן, הירידות הנוכחיות לא אומרות ש"הסיפור נגמר". הן אומרות שהשוק עובר שלב של תמחור מחדש. למשקיע מהשורה, זה מרגיש לא הוגן. למשקיע מקצועי - זה המשחק.
ומה לגבי העתיד הקרוב?
כל עוד הנזילות העולמית לא משתחררת באמת, התנודתיות תישאר. זה לא אומר המשך קריסה, אבל כן אומר שהשוק עדיין נמצא בתהליך. ברגע שיגיע שינוי מוניטרי אמיתי, או אפילו רק עצירה מוחלטת של ההידוק, הקריפטו יהיה מהראשונים להגיב, בדיוק כמו שהוא מהראשונים להיפגע.
אז מה יקרה עכשיו? אף אחד לא יודע בוודאות. המשקיעים עדיין עצבניים. יש אנליסטים שחושבים שהמחירים יכולים להתייצב אם הם לא ירדו הרבה יותר. אחרים אומרים שללא סימנים ברורים לשיפור, האמון לא יחזור במהירות.
אבל דבר אחד ברור: המפולת הזו היא לא רק על קריפטו. היא על פחד, על מינוף, ועל הדרך שבה סיכון מתנהג כשהוודאות נעלמת. השורה התחתונה, במיוחד למי שנלחץ עכשיו: צריך להפסיק לחשוב על קריפטו כעל עולם רגשי של חלומות, ולהתחיל לראות אותו כמו שהוא באמת. שוק פיננסי שבו כסף גדול מנהל את הקצב.
הירידות לא קורות כי קריפטו "נכשל". הן קורות כי מדובר בשוק קטן יחסית, רגיש לנזילות, ומנוהל היום יותר ויותר על ידי כסף גדול. לעת עתה, גל המכירות עדיין נמשך, ומשקיעי הקריפטו החדשים לומדים לקח כואב: פה לא מתעשרים מהר.
הכותב הוא עוסק עצמאי בתחום במטבעות הדיגיטליים. הכתוב אינו בגדר המלצה להשקעה במטבע זה או אחר בכלל ובתחום הקריפטו בפרט.
טעינו? נתקן! אם מצאתם טעות בכתבה, נשמח שתשתפו אותנו