מודי'ס הודיעה: תחזית דירוג האשראי של ישראל עלתה מ"שלילית" ל"יציבה"

חברת דירוג האשראי מודי'ס שינתה היום (שבת) את תחזית הדירוג של ישראל מ"שלילית" ל"יציבה". בכך מיישרת מודיס קו עם חברת S&P, שהעלתה לא מכבר גם היא את תחזית הדירוג של ישראל. עם זאת, השאירה החברה את דירוג האשראי של ישראל ברמת Baa1.

בנימוקי ההחלטה כותבים כלכלני מודי'ס כי "הכלכלה הישראלית מפגינה עמידות המוכחת על ידי יציבות יחסית בצמיחה והמשך השקעות במגזר הטכנולוגיה. למרות המתחים הגאופוליטיים בשנים האחרונות, נמשכת צמיחה חזקה והשקעה במגזר הטכנולוגיה. מודי'ס צופה התאוששות חזקה לאחר המלחמה, עם צמיחה של 5% בשנת 2026 (באוצר צופים צמיחה של 5.6% ובבנק ישראל מעריכים שהצמיחה תהיה קרובה יותר לזו שמעריך האוצר מאשר ההערכה של מודיס) וצמיחה של 3% עד 3.5% בשנים שלאחר מכן".

עוד מוסבר כי "דירוג ה-Baa1 משקף את הגישה החזקה של הממשלה לשווקים, הנתמכת על ידי בסיס משקיעים עמוק שממשיך למלא תפקיד חשוב במיגור סיכונים פיסקליים". מודי'ס מציינת כי לישראל יש נגישות חזקה מאוד לשווקים, מה שמוביל לצפי כי החוב יישאר במחיר סביר יחסית וכי לממשלה לא יהיו בעיות לעמוד בצרכי המימון שלה.

במודי'ס סוברים כי לישראל יש כלכלה מגוונת ויציבות חיצונית, הנתמכת על ידי חשבון הון פתוח מאוד ויתרות מטבע חוץ גדולות מאוד בבנק המרכזי. על אף ההשפעה השלילית של העימותים, נרשמה השפעה גדולה אך מבוקרת על כספי הממשלה. התחזית היא כי יחס החוב-תוצר יתייצב סביב 68% בשנת 2026 ואילך.

ניסיון להדביק את הקצב

בימים האלה נמצאת משלחת קרן המטבע בישראל לסקירה של הכלכלה המקומית, אולי הסקירה החשובה ביותר בעולם לכלכלה הישראלית. גורמים שנפגשו עם המשלחת מציינים אווירה חיובית ואופטימיות לקראת פרסום הסקירה, מה שמצביע על מספר התפתחויות:

בצד החיובי - ההתאוששות הכלכלית של ישראל מהמלחמה טובה, היכולת של ישראל לתקשר עם שוק הכסף העולמי מצויינת. בצד השלילי - הסיכון הגיאו פוליטי עוד לא התפוגג, ויש לו השלכות על ההתפתחות הכלכלית של ישראל. מעבר לכך - ישראל נמצאת בשנת בחירות שעומדת להיות מהסוערות בתולדות המדינה - נתון שמעיב גם הוא על היכולת של ישראל להשתקם מהמלחמה.

העלאת תחזית הדירוג של ישראל היא למעשה ניסיון של מודי'ס להדביק את הקצב של תגובת השווקים, וכאן צריך לזכור שישראל גייסה כבר כסף לפני חודש בשווקים מחוץ לישראל במרווח של 90 נקודות מהאג״ח האמריקני המקביל. זהו נתון מצויין, שמצביע על כך שהשווקים מתמחרים את הכלכלה הישראלית הרבה יותר גבוה מחברות הדירוג.

חברות הדירוג מדרגות את ישראל בדיעבד. זה אומר שהן מגיבות לשווקים, וכאן השווקים מגיבים הרבה יותר מהר מחברות הדירוג. בחודש שעבר השווקים אמרו את שלהם, כך שהמשמעות של העלאת תחזית דירוג החוב של ישראל היא בחזקת "אחרי שהסוסים ברחו".

כך או אחרת, העלאת תחזית הדירוג ליציבה לא מלמדת יותר מדי על העלאת הדירוג של ישראל, וכולם מצפים לסקירה של משלחת קרן המטבע, שתתפרסם במעלה הדרך.