לקראת הודעת בנק ישראל על הריבית: "החלטה גבולית"

נגיד בנק ישראל פרופ' אמיר ירון יודיע היום (שני) על החלטת הוועדה המוניטרית על גובה הריבית לחודש הקרוב. קונצנזוס התחזיות מצפה שהריבית תיוותר ללא שינוי ברמה של 4.25%, אולם בימים האחרונים החלו רחשים בשוק ההון לפיהם, בנק ישראל עשוי להפתיע עם הורדת ריבית שנייה ברציפות וההסתברות שמשתקפת מהמסחר בשוק ההון מדברת על 50%, כלומר הורדת ריבית פעם שנייה ברציפות לא תזעזע את השווקים.

ויקטור בהר, הכלכלן הראשי של בנק הפועלים כותב בסקירה השבועית שלו ללקוחות הבנק כי ״השווקים ממתינים להחלטת הריבית ביום שני, או ליתר דיוק למסר שיעלה מהודעת הריבית ועדכון התחזיות. ההחלטה היא גבולית להערכתנו - מבחינת התזמון זו הזדמנות טובה להפחית כשהציפיות לאינפלציה ברמה נמוכה מאוד, שער החליפין של השקל מול סל המטבעות בשיא והתחזק מתחילת 2025 ב- 8.7%, והריביות הריאליות לטווחים הקצרים הן גבוהות".

עוד הוא הוסיף ואמר כי "בעולם אנו רואים שבנקים מרכזיים מתקרבים כבר לריבית היעד שלהם – האירופאים כבר שם, ויש מדינות שאפילו כבר שוקלות העלאת ריבית. בנק ישראל, היה לאורך הדרך זהיר יותר, ולכן גם אם ניקח את תחזית חטיבת המחקר מלפני שלושה חודשים שהעריכה שהריבית תפחת לרמה של 3.75%, אז נותרו עוד שתי הפחתות ריבית כדי להגיע אליה. מנגד, הטרק רקורד של בנק ישראל בשנים האחרונות, הוא של זהירות והדרגתיות. אחד הנתונים המעניינים יהיה תחזית הריבית של חטיבת המחקר לסוף השנה. התחזקות השקל תומכת להערכתנו בשלוש הפחתות ריבית השנה לרמה של 3.5%".

בהר ציין כי הם "מפחיתים את תחזית מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר לירידה של 0.2%, בעקבות ירידה חדה מהצפוי במחירי הדלק (3.7%) והמשך התחזקות השקל. תחזית האינפלציה לשנה הקרובה יורדת לשיעור של 1.8%. נציין כי שני הגורמים הללו, ובעיקר ירידת מחירי הנפט, משקפים בחלקם תהליכים גלובליים, כמו עלייה מתמשכת במחירי המניות בעולם, ולאו-דווקא מהווים אינדיקציה לסביבת האינפלציה של המשק בטווח הבינוני. בתחילת השנה עלו מחירי החשמל ב-1.5%, מחירי המים ב- 2.5% והארנונה ב-1.6%. שיעורי ההתייקרות מתונים, הן ביחס לציפיות לאינפלציה והן ביחס לעליות השכר במשק ולכן הן לא אמורים להאיץ עליות מחירים".