המסים והריבית יזנקו? "שער הדולר הוא ברומטר לעליית פרמיית הסיכון"

הדאגה נמשכת: נתוני המסחר בשער הדולר מראים כי הסיכון שהשוק מייחס לרפורמה משפטית ללא הסכמה גבוה יותר מאיומים ביטחוניים חיצוניים.  במשך שנים ארוכות איומים ביטחוניים ותקציב הביטחון היוו מרכיב סיכון מרכזי לכלכלת ישראל. הנתונים הנוכחיים מראים כי המצב התהפך, וכעת האיום הכלכלי העיקרי הוא דווקא פנימי ולא חיצוני.

"המחיר הכלכלי של אי־הוודאות הפוליטית גובר כרגע מול הידיעות האופטימיות לגבי נורמליזציה אפשרית עם סעודיה", מסביר חן הרצוג, הכלכלן הראשי של פירמת הייעוץ BDO,  את עליית שער הדולר לרמה של 3.73 לעומת אירועים רבים אשר התרחשו במשך יותר מהשנה האחרונה.

על מצבה של כלכלת ישראל בעת הנוכחית אומר הרצוג כי "הכלכלה נמצאת בעיצומו של זעזוע קשה ורמת אי־ודאות גוברת. היחלשות השקל ועליית שער הדולר לרמה של 3.73 הן הברומטר המיידי לגידול בפרמיית הסיכון של ישראל, לאור מהלך החקיקה החד־צדדי של הממשלה. 

"השבוע צפוי להתפרסם דו"ח דירוג האשראי של ישראל של סוכנות הדירוג הבינלאומית 'פיץ'', שצפוי לכלול ביקורת חריפה על ההשפעות הכלכליות של החקיקה החד־צדדית וסיכון גם להוריד אופק הדירוג של ישראל לשלילי. כזכור, סוכנויות הדירוג ביססו עד כה את הערכותיהם על בסיס תרחיש של חקיקה רק בהסכמה רחבה, בהסתמך על הבטחות של ראש הממשלה שלא קוימו".

מחר יפורסם מדד המחירים לצרכן, וב־4 בספטמבר צפויה החלטת הריבית של בנק ישראל.

לדברי הרצוג, "להחלטת הדירוג של 'פיץ'' כמו גם לנתוני מדד המחירים לצרכן תהיה השפעה גם על החלטת הריבית של בנק ישראל ב־4 בספטמבר. החלטת הריבית תושפע מההתפתחויות הכלכליות בשבועיים הקרובים. ההערכות כרגע כאמור הן שבנק ישראל יימנע מהעלאת ריבית נוספת. אולם במצב של דו"ח דירוג חמור של 'פיץ'', שילווה בהמשך היחלשות השקל כתוצאה מהגדלת פרמיית הסיכון של ישראל, בנק ישראל עלול להיאלץ להגיע למצב של העלאת ריבית נוספת.

"שער הדולר הוא ברומטר לפרמיית הסיכון של ישראל. יש קשר הדוק בין אופק כלכלי לבין אמון הציבור במהלכי הממשלה וסיכונים פוליטיים וביטחוניים".

הציבור ישלם

על ההשלכות אומר הרצוג כי "דו"ח דירוג האשראי הצפוי של פיץ' צפוי להציב מראה נוספת מול הציבור בישראל ולשקף את משמעות מדיניות הממשלה בראי הכלכלי לעליית פרמיית הסיכון של ישראל, מחיר כלכלי מיידי הנופל על כתפיו של הציבור.

"צריך לזכור שעליית שער הדולר כשלעצמה מביאה לעליית יוקר המחיה ולהתייקרות מיידית של מחירי התשומות והמוצרים המיובאים. נוסף על כך, המשמעות היא המשך סביבת ריבית גבוהה שמייקרת את המשכנתאות וההלוואות ומגדילה את עלויות המימון של הסקטור העסקי. ירידה של דירוג האשראי של ישראל צפויה להביא להתייקרות החוב של הממשלה, שתחייב קיצוץ של הוצאות הממשלה והעלאת מסים".