דו"ח: "מצב המשק טוב יותר מתחזית בנק ישראל"

התחזית הפסימית של בנק ישראל לא צפויה להתממש, והירידה בתוצר בסוף השנה תסתכם ב־5.5% - כך מעריכים ד"ר גיל בפמן, הכלכלן הראשי של בנק לאומי, ואסטרטג הריביות דודי רזניק בסקירתם השבועית שפורסמה היום (שני).

"סגר חגי תשרי צפוי להיות הדוק פחות ולכן ירידה של שבעה אחוזים בתוצר השנה, על פי התחזית הפסימית של בנק ישראל - נראית עדיין רחוקה", קובעים הכלכלנים הבכירים, המזהירים כי "החמרה והארכה של המגבלות אל תוך הרבעון האחרון של 2020 תחמיר את התחזית מעבר לכך".

ביחס להיקף אי-התעסוקה במשק, מעריכים בפמן ורזניק כי הסגר הנוכחי צפוי להגדיל את שיעור האבטלה בהגדרתו הרחבה, שהסתכם בסוף אוגוסט ב-11.2% - כ-470 אלף איש בלתי מועסקים מכוח העבודה. להערכת השניים, שיעור האבטלה ה"רגיל" בכלל המשק יעמוד בשנים 2021-2020 על ממוצע שנתי של כשבעה אחוזים.

היצוא חזק

למרות הסגר, הירידה בתוצר והאבטלה הגבוהה יחסית - בשנה החולפת חלה עלייה בעודף החשבון השוטף של ישראל (יבוא המוצרים והשירותים הגיע לסכום נמוך יותר מהיקף היצוא של ישראל), שלהערכת בפמן ורזניק צפוי לעמוד על כ-5% מהתוצר בשנים 2021-2020 - עלייה של יותר משליש לעומת 2019, שבה שיעור העודף מהתוצר עמד על 3.6%.

"העודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים ממשיך לגדול, התפתחות שמהווה גורם בסיסי שתומך בעוצמתו של השקל, זאת יחד עם מגמה של תנועות הון נכנסות למשק (השקעות), פיננסיות וריאליות-ישירות", מסבירים כלכלני לאומי. במילים אחרות, בנק ישראל צפוי להמשיך לקנות דולרים בקצב גבוה, אחרי שרזרבות המט"ח שלו כבר חצו את רף 160 מיליארד הדולר. לדבריהם, סביבת האינפלציה בארץ לא צפויה לעלות משמעותית בחודשים הקרובים, בניגוד לארה"ב.

גם סין תצטרף

בפמן ורזניק מתייחסים גם להתפתחות מעניינת הצפויה השבוע בכלכלה העולמית: ביום חמישי הקרוב יוחלט אם סין תיכלל במדד האג"ח העולמי (WGBI) - שאליו הצטרפה ישראל לפני כשנה. הצטרפותה של סין תאפשר למשקיעים זרים איכותיים להיות מלווים לממשל הסיני וליהנות מפירות מימון החוב, שנכון למאי האחרון הסתכם ב־5.5 טריליון דולר באופן רשמי - כ־50% מהתוצר הסיני. ייתכן שצריך להוסיף לסכום זה חוב בלתי מדווח של כ־6 טריליון נוספים.

לדברי בפמן ורזניק, מאז תחילת התהליך, בשנת 2019, "קובעי המדיניות בסין נקטו צעדים שונים לשיפור מידת הנגישות של זרים לשוק, דבר המצביע על כך שיש סיכוי טוב שהאג"ח הממשלתי של סין יתקבל למדד. הכללה אפשרית של סין ב־WGBI תקרב את האג"ח של ממשלת סין צעד נוסף אל המשקיעים הגלובליים".

מדובר במהלך שככל הנראה לא ימצא חן בעיני ממשל טראמפ, המנהל מלחמת סחר מול סין. כזכור, הנשיא טראמפ מקפיד לכנות את הקורונה "הנגיף הסיני", מאחר ששם התפרץ הנגיף ועקב התנהלותה הבעייתית של סין, בלשון המעטה, בטיפול במגיפה ובעצירת התפשטותה.