"השווקים בעולם במאניה־דיפרסיה"

מפולת רבתי בבורסות העולם: בזו אחר זו נדבקו אתמול הבורסות המובילות באסיה, באירופה ובהמשך בארה"ב בפחד שהוביל למסכים אדומים.

רוצים לקבל עוד עדכונים? הצטרפו לישראל היום בפייסבוק

שלשום בלילה (לפי שעון ישראל) נפלו הבורסות במזרח הרחוק, כאשר מדד הניקיי ביפן צלל ב־3.7% ומדד ההאנג סאנג נפל בבורסת הונג קונג ב־3.8%. בהמשך נדבקו גם הבורסות האירופיות במגמה השלילית ולונדון צללה בכ־3.5%, פרנקפורט נפלה בכ־2.8% ופאריס - בכ־3.5%.

גם בארץ נדבקה הבורסה המקומית בנפילות, ומדד ת"א 25 חתם את היום בירידה של כ־2.1%. כאשר נפתח המסחר בוול־סטריט, התברר שגם שם נדבקו בבהלה. כשעתיים לאחר פתיחת המסחר נפל מדד הדאו ג'ונס בכ־3.1%, ומדד הנאסד"ק איבד כ־3.8% מערכו. עם זאת, הדאו ג'ונס התאושש מעט ונסגר בירידה של 1.56%. המקור לבהלה, כך נראה, הוא עוד מאותו המינון שמאפיין את השווקים מתחילת 2016, שכבר הולכת ומתחוורת כשנה מאוד בעייתית בשווקים הפיננסיים - החשש מההאטה בכלכלה הסינית וקריסת מחיר הנפט, שגם מתודלקת מהמפולות וגם מעידה על חשש מהמיתון.

המשקיעים פוחדים

אתמול נגע הנפט ברמה של 27 דולר לחבית. הוא עדיין ברמות שפל של 12 שנים, אך ככל שהוא נופל כך הוא מעיד על פחדים של המשקיעים מהאטה בכלכלה העולמית. רק השבוע הוסרו הסנקציות מעל איראן, והצפי הוא שהיא תגביר את תפוקותיה בחצי מיליון חביות ביום. מעבר לכך, סין, שרואה קצב צמיחה נמוך מאוד יחסית לעשורים האחרונים, צפויה להקטין את הביקושים שלה - והתוצאה מורגשת על המסכים. כעת מתרבות ההערכות שאנו לקראת שוק דובי, דהיינו שוק שמתאפיין בירידות ולא בעליות. הסיבה העיקרית לכך היא שלבנקים אזלה התחמושת העיקרית - הורדת ריבית ורכישת אג"ח ממשלה (הרחבה כמותית). כל ההערכות הללו מחלחלות לשווקים והתייצבות עדיין אינה קרובה.

עם זאת, הנתונים הכלכליים אינם חד־משמעיים משום שכרגע נראה שהסיפור הסיני מבעית בעיקר את הבורסות. נתוני מאקרו צולעים אך לא גרועים התפרסמו בימים האחרונים. כך, למשל, בשוק הדיור האמריקני, שרשם חודש חלש בדצמבר אבל שנה טובה ב־2015. בריטניה הפתיעה עם נתוני אבטלה נמוכים, אבל באירופה יש מדינות כגון צרפת, יוון וספרד עם מחלות של אבטלה כרונית, וגם גרמניה מאטה את ביצועיה.

הכלכלן נוריאל רוביני, בין באי הוועידה הכלכלית אתמול לדאבוס, שנחשב לפסימיסט נצחי, אמר ביחס לאירועים בבורסות כי "השווקים הפיננסיים נוטים כעת להיות במאניה־דיפרסיה. מעבר מאופטימיות רבה לפסימיות קיצונית".

עוזי לוי, האנליסט הראשי ומנהל הסיכונים מקבוצת ההשקעות אינפיניטי, אמר כי "ככל שמחיר הנפט הולך ויורד, כך העצבנות תופסת תאוצה בשוקי העולם. צריך להבין כי אחרי שנים רבות שבהן חברות הכרייה, הנפט, ובכלל כל הסקטור התומך באנרגיה, השקיעו השקעות הוניות (CAPEX) רבות כתוצאה מעליית מחיר הנפט, הן כרגע מחפשות פתרון לירידת המחירים".

לוי סבור כי היות שהמחיר של הנפט ירד - אין כדאיות כלכלית להמשך הייצור והמכירה שלו. "יש חברות רבות שלא ישרדו את הגל הנוכחי, ואי הוודאות על מספרן יוצרת אי נוחות בשווקים. המשקיעים צריכים להבין שלירידת מחיר הנפט יש אפקט חיובי ביותר - והוא עלויות הייצור, שיגולגלו בסופו של יום אל הצרכן ויגדילו את הכנסתו הפנויה". עוד ציין לוי כי "המסר למשקיעים הוא 'תחזיקו חזק'. מדובר על גל שלילי של ירידות בשווקים, שיחלוף ויתהפך במהלך השנה הנוכחית".