מסכים אדומים: נפילה בסין

בתוך פחות משבוע של מסחר - מפולת שנייה בבורסה הסינית. במהלך הלילה שבין רביעי לחמישי (לפי שעון ישראל) נפלו המדדים המובילים של בורסת סין בשנחאי בשיעור כה חד, עד שהופעלה הפסקת מסחר אוטומטית לכל יום המסחר. בסך הכל התקיים המסחר לזמן קצר, ובסיכומו של דבר צנח מדד CSI בשנחאי בכ־6.9%.

בורסות אחרות במזרח הרחוק הגיבו בשלילה לירידות החדות; בטוקיו ירד מדד הניקיי ב־2.3%, בהונג קונג ירד מדד ההאנג סאנג בכ־3.1% ובדרום קוריאה ירד מדד הקוספי ב־1.1%. גם באירופה נרשמות אתמול ירידות חדות למדי. מדד הדקס בגרמניה חתם בירידה של כ־2.3%, מדד קאק־40 ירד בבורסת פריז בכ־1.7% ומדד הפוטסי הלונדוני חתם בירידה של כ־2%. בספרד ירד מדד האיבקס בבורסת מדריד בכ־1.5%.

גם בתל אביב התנהל אתמול מסחר שלילי למדי. בסיומו של יום המסחר ירד מדד ת"א 25 בכ־1.9% ומדד ת"א 100 נפל בכ־2.1%. בלטו לשלילה מניות הטכנולוגיה שמושפעות מהנעשה בוול סטריט; מדד הבלוטק 50 של תל אביב נפל בכ־3.3%. בוול סטריט נפתח המסחר בירידות שערים חדות יחסית, שנמשכו גם בהמשך היום. מדד הדאו ג'ונס ירד במהלך המסחר בכ־1.8% ומדד הנאסד"ק בכ־2.5%.

צילום: רויטרס

בסיבות למפולת הנוכחית בסין נמצא פיחות מתוכנן נוסף שביצע הממשל הסיני במטבע הלאומי - היואן. היואן נחלש כעת לשפל בן חמש שנים אל מול הדולר. לפי הנתונים שפורסמו אתמול, רזרבות המטבע של סין ירדו ב־108 מיליארד דולר בחודש דצמבר בלבד. הפיחות במטבע הסיני, שאמור לתמוך בייצוא של המדינה, נחשב במקביל לגורם שמעלה את רף הסיכון בשוק המניות וכזה שגורם לשוק המניות ליפול, שכן המשקיעים הזרים פוחדים מירידת ערך השקעותיהם במדינה.

רוני יונסיאן, מנהל דסק מחקר מאקרו בני"ע זרים בלאומי שוקי הון, פירסם אתמול סקירה קצרה לנוכח הנפילות החוזרות במדדי המניות הסיניים. יונסיאן ציין כי "זהו היום השני השבוע של קריסה במדדי המניות הסיניים, המסחר הופסק בשלב מוקדם, ולמעשה זהו יום המסחר הקצר ביותר ב־25 השנים האחרונות - עדות לפאניקה חסרת התקדים של המשקיעים הסינים".

לדבריו, מוקדם יותר השבוע החליט הבנק המרכזי הסיני לאפשר פיחות חד יותר ביואן: "הסיבה נעוצה ככל הנראה בהבנה שיהיה קשה מאוד לאורך זמן לשמור על שער מטבע 'רצוי'. נוסף על כך, ייתכן שהממשל הסיני מתחיל כבר עכשיו לחשוש כי יתרות המט"ח האדירות של המדינה (3.4 טריליון דולר) יתחילו להצטמצם. יתרות אלו עמדו לפני כשנה על שיא של 4 טריליון דולר".

יונסיאן ציין עוד כי נראה שסין משתמשת במט"ח כדי לתמוך במטבע ובשוק המניות, אך במצב שבו נוצר חשש מירידה מהירה ביתרות המט"ח, מרחב הגמישות של הממשל יהפוך למוגבל והספקולנטים יתחילו להריח דם - את זה הממשל הסיני לא רוצה: "לכאורה פיחות המט"ח הוא חיובי ליצואנים הסינים, אבל החשש המוצדק הוא שפיחות לא מבוקר יוביל לבריחת הון מסין וייתכן שזהו הטריגר למפולת של היום". הוא הוסיף גם כי "שוק המניות הסיני מאופיין במשקיעים רבים שפועלים במינוף, מה שתורם להחרפת התנודתיות. המשקיעים הסינים הצעירים עדיין לא יודעים איך נראית מפולת בשוק המניות, וה'שיעור' הקצר במהלך 2015, שבה נפלו המניות, לא עשה את שלו. להערכתנו, גם 2016 לא תהיה טובה יותר למניות הסיניות".