יש המון פסיכולוגיה בשוק

יש המון פסיכולוגיה בשוק. גם כאן אנו נתקלים במשבר פסיכולוגי קשה, אבל אני לא חושב שיש כל כך על מה. המחירים בשוק פשוט התאימו את עצמם לרמה הנוכחית. אמנם יכולה להיות עוד ירידה היום בבורסה, אבל השאלה הגדולה היא מה יקרה היום בארה"ב. האם השוק שם יכול להישבר? אם תתרחש שם מפולת, אפשר יהיה לראות ביום רביעי נפילות חדות (שכן ביום שלישי לא יתקיים מסחר בשל תשעה באב). כלומר, יהיו הרבה הזדמנויות למשקיעים וזה יהיה יום של קנייה. אם השוק לא יישבר, יכול להיות שיהיה פשוט זינוק בבורסה ברביעי.

כמשקיעים עלינו לנסות לחפש הזדמנויות. ככל ששוק המניות ירד, כך הוא הפך לסופר אטרקטיבי. יש הבדל גדול מאוד בין מה שהתרחש ב-2008 לבין מה שקורה כעת בשנת 2011. ראשית, ב-2008 המשבר היה בהפתעה. הוא גרם בעיקרו לחשש מהיעדר נזילות מוחלטת. כלומר, למצב שבו מתרחשת פשיטת רגל טוטאלית.

לעומת זאת, כעת ב-2011, לפחות בארה"ב, החברות הן מאוד נזילות. מוצפות בכסף. ולא פחות חשוב - גם הבנקים נזילים מאוד. כלומר, אין כאן סכנה של בעיית נזילות. הבעיה קשורה לצמיחה שהיא מאוד איטית, קרי: הכל יהיה לאט וקשה יותר.

אני חושב שההזדמנויות שהמשקיעים מחפשים באו. לכל דבר בשוק ההון יש מחיר. אם מניית בנק דיסקונט נסחרת בחצי מההון העצמי של הבנק, לא נראה לי הגיוני התמחור הזה. זה לא סביר שמערכת עסקית בנקאית כזאת, שיש לה שותפות בקרטליזיציה המקומית - יכולה להיעלם בבת אחת מהמפה.

מי שמכר מניות אתמול היה מה שמכונה "ידיים חלשות". כלומר, גופים מוסדיים גדולים שקיבלו הוראות מהלקוחות המבוהלים. הם נאלצו למכור בלית ברירה. אלה פעולות על בסיס פסיכולוגי. דבר לא נמכר אתמול משום שהנכסים היו יקרים. המכירות היו על בסיס החששות שהכל הולך לרדת.

אני לא חושב שזה המצב. אפילו אם יהיה מיתון, העולם לא יפסיק ללכת. 300 מיליון אמריקנים ימשיכו לקום בבוקר ולנסוע לעבודה. אנחנו רואים את הפחד חודר והפעולות נעשות על בסיס אמוציונלי. האם אנשים מעדיפים לקבל בבנק פיקדון עם 2% ריבית, כשאיגרת החוב של הבנק בבורסה נותנת 3% צמוד מדד? זה לא הגיוני.

הכותב הוא יו"ר ומייסד קבוצת ההשקעות אינפיניטי　

טעינו? נתקן! אם מצאתם טעות בכתבה, נשמח שתשתפו אותנו