חברת מודי'ס: תחזית דירוג האשראי של ישראל  - "חיובית"

למרות השיתוק הפוליטי והפיגועים, חברת דירוג האשראי מודי'ס (Moody's) אישרה אמש (שישי) את דירוג האשראי של ישראל ברמה של A1 ועדכנה את תחזית הדירוג ל"חיובית", בעקבות הביצועים הפיסקליים החזקים ואיתנות הכלכלה הישראלית.

משמעות העלאת התחזית היא שדירוג האשראי של ישראל עשוי לעלות בטווח של עד כשנתיים. יצוין כי ביולי 2018 עלתה תחזית הדירוג של ישראל ל"חיובית", אך באפריל 2020 עודכנה ל"יציבה" בעקבות משבר הקורונה.

חברת מודי'ס ציינה כי הגורמים להעלאת תחזית הדירוג הם, בין היתר, קידום רפורמות מבניות על-ידי הממשלה הנוכחית, שנועדו לטפל באתגרים ארוכי-הטווח של הכלכלה הישראלית, וכן ההתאוששות המהירה של המשק והביצועים הפיסקליים המיטביים, המשתקפים בהורדת יחס החוב-תוצר והקטנת הגירעון הממשלתי באופן משמעותי מעבר לתחזיות הראשוניות.

עוד ציינה החברה כי קידום רפורמות מבניות - כגון הפחתת נטל הרגולציה, העלאת גיל הפרישה לנשים, שילוב אוכלוסיות בשוק העבודה ופיתוח תשתיות - יסייע להתמודד עם אתגרי הכלכלה המרכזיים, ביניהם צמיחה מתונה של הפריון ושיעור השתתפות נמוך בכוח העבודה בקרב חלקים מהאוכלוסייה. כמו כן, צוינה לחיוב הרפורמה באיגרות החוב המיועדות, שצפויה להביא לחיסכון בעלויות המימון של הממשלה.

הביצועים היכו את התחזיות

בהודעת מודי'ס נכתב כי ביצועי הכלכלה הישראלית היכו את התחזיות בזכות הכנסות גבוהות ממסים. הדבר משתקף בהקטנת הגירעון הממשלתי בשיעור של 7% תוצר בתוך שנה אחת - מהביצועים החזקים מבין מדינות העולם. החברה צופה כי הגירעון יעמוד בסוף 2022 על 3.4%, שיעור נמוך מהיעד המקורי של 3.9%. צוין כי יחס החוב-תוצר החל לרדת בשנה שעברה, והחברה צופה כי יגיע לשיעור של 64% עד 2024. נציגי החברה ציינו כי על אף שהסביבה הפוליטית מקוטבת, ישנה הסכמה רחבה בנוגע למדיניות הכלכלית והפיסקלית.

בהודעת החברה נכתב כי אישור דירוג האשראי, ברמה של A1, משקף איזון בין כלכלה יציבה עם נתוני צמיחה טובים לבין נטל חוב ציבורי גבוה. עוד צוינה המדיניות הפרו-אקטיבית של הממשלה וכן נתוני הצמיחה במהלך מגיפת הקורונה, שהיו טובים ממרבית מדינות ה-OECD, עם צמיחה שלילית של 2.2%- בלבד ב-2020 וצמיחה גבוהה של 8.2% ב-2021.

בחברה ציינו לחיוב את חוסנו של המשק הישראלי ויכולתו להתאושש במהירות מזעזועים מקומיים וחיצוניים, וכן את התגובה המהירה של הממשלה בהתמודדות עם משבר הקורונה. כמו כן, צוין כי החשיפה של ישראל לסכסוך הנוכחי בין רוסיה לאוקראינה מוגבלת ובעלת השפעה מועטה על הכלכלה, בין היתר הודות לייצור הגז המקומי וכן לאור סחר חוץ מצומצם עם רוסיה.

נוסף לכך, נכתב כי המתחים הגיאופוליטיים עדיין קיימים, ומהווים מגבלה על דירוג האשראי למרות היחסים הידידותיים שנוצרו עם מדינות ערב כתוצאה מהסכמי אברהם. עוד נאמר כי בתקופה האחרונה קיימת יציבות פוליטית יחסית, לאחר תקופה ארוכה של אי-ודאות גבוהה שהחלה להשפיע באופן שלילי על אפקטיביות המדיניות הפיסקלית. עם זאת, עקב איבוד הרוב של הקואליציה בכנסת, נותר לראות אם הממשלה הנוכחית תוכל להוציא לפועל את הרפורמות המבניות שתוכננו תוך ניהול מדיניות פיסקלית אחראית, גם בשל העובדה שההכנסות הגבוהות ממסים יתבררו ככל הנראה כזמניות.

"הבעת אמון בכלכלה הישראלית"

מודי'ס ציינה כי העלאת הדירוג עשויה להתרחש במצב שבו ההתכנסות הפיסקלית והפחתת החוב יימשכו, לצד צמיחה חזקה והטמעת הרפורמות המבניות שיסייעו בהגברת הפריון לאורך זמן.

לחלופין, חברת דירוג האשראי עלולה להשיב את תחזית הדירוג ל"יציבה" ואף להוריד את הדירוג אם ההתכנסות הפיסקלית והפחתת החוב לא תתממשנה ויחס החוב-תוצר יגדל בצורה משמעותית.

שר האוצר, אביגדור ליברמן, בירך על העלאת תחזית הדירוג ואמר כי "החלטת מודי'ס באה על רקע נתוני הצמיחה הגבוהים זה שני עשורים, ושיעור אבטלה שחזר לרמתו טרם משבר הקורונה. הדבר התאפשר בזכות מדיניות פיסקלית אחראית תוך מתן מענה הולם לצורכי המשק וקידום רפורמות מבניות המהוות מנועי צמיחה לשנים הקרובות".

החשב הכללי באוצר, יהלי רוטנברג, הוסיף כי "העלאת תחזית הדירוג ל"חיובית" מהווה הבעת אמון בכלכלה הישראלית ובמדיניות ניהול החוב. הודעה זו באה על רקע הנתונים המצוינים שפורסמו בחודש שעבר - על המשך מגמת הירידה ביחס חוב-תוצר והקטנת הגירעון - המעידים על ההתאוששות המהירה של המשק ממשבר הקורונה ועל הניהול האחראי של המדיניות הפיסקלית תוך ראייה ארוכת-טווח.

"חברת הדירוג מציינת בהודעתה לחיוב את החזרה המהירה של ישראל לתוואי יורד ביחס החוב לתוצר, ואת החשיבות של המשך מגמה זו. אנו מקווים ופועלים כי בעתיד העלאת התחזית ל'חיובית" תתורגם להעלאת דירוג האשראי, ובכך מודי'ס תצטרף ל-S&P שהעלתה באוגוסט 2018 את דירוג האשראי של ישראל לרמה של AA-".