שר האוצר יובל שטייניץ אומר הבוקר כי אין כל סכנה לכספי הפנסיה של הציבור, בעקבות הוספת הערת עסק חי לקבוצת אי.די.בי.
לפי שוק ההון באוצר, רק שני מיליארד שקלים מהחיסכון הפנסיוני ארוך הטווח מושקעים באופן ישיר באי.די.בי.
באי.די.בי. מושקעים כ-30 מיליארד שקלים מכספי הציבור באופן ישיר ועקיף. החברה של נוחי דנקנר שולטת בכלל ביטוח ובכלל פיננסים. לפי ועדת הריכוזיות, דנקנר יצטרך למכור תוך שש שנים את שתי החברות.
האם הפנסיה של הציבור בסכנה מעוד תספורת משמעותית? חברת אי.די.בי אחזקות, החברה העליונה בפרמידת העסקים הנשלטת על ידי נוחי דנקנר, פירסמה ביום שישי הערת "עסק חי" בדו"חות הכספיים שלה. בשוק ההון העריכו בסוף השבוע כי הסיכויים להתחלת גיבוש הסדר חוב גבוהים. אם אכן כך יקרה, הרי מדובר באחד מהסדרי החוב הגדולים והמורכבים שנעשו במדינת ישראל.
קבוצת אי.די.בי מחזיקה בכמה מהחברות הבולטות במשק, ובהן שופרסל, סלקום, מעריב, נכסים ובניין, גב ים, גולף, מכתשים אגן, כלל ביטוח, כלל פיננסים, גיוון אימג'ינג ו-013 נטוויז'ן. לקבוצה בכללותה חובות של יותר מ-29 מיליארד שקלים לאג"ח, כאשר הכסף גויס בעיקר דרך גופי פנסיה והחיסכון של הציבור. אולם, החובות הנדונים של חברת אי.די.בי אחזקות עצמה נאמדים "רק" בכ-1.8 מיליארד שקלים. לאי.די.בי אחזקות גם חובות לבנקים במאות מיליוני שקלים ובקופתה יש כ-300 מיליון שקלים. משמעות הערת "עסק חי" היא כי פירמות רואי החשבון סומך חייקין וזיו האפט ציינו בדו"חות הכספיים כ י עולים ספקות לגבי המשך תפקוד החברה כעסק חי.
למעשה הקרב על הסדר החוב כבר החל בין נאמני איגרות החוב של אי.די.בי לחברה. בדו"חות מצוין כי נאמני האג"ח דרשו מהחברה, עוד בטרם פרסום הערת "עסק חי", כי אם תופיע ההערה המדוברת, יהא על החברה "להקפיא בתוקף מיידי את כל תשלומי החברה לנושים הפיננסיים שלה". הנאמנים אף תיכננו לכנס אסיפת מחזיקי אג"ח כבר מחר, אולם דירקטוריון אי.די.בי אחזקות סירב והודיע כי "החברה היא בעלת יכולת להמשיך לפעול במהלך עסקיה, ובמסגרת זו לפרוע את התחייבויותיה כסדרן".
ההשפעות של מהלך הסדר חוב על הפנסיה של הציבור עשויות להיות משמעותיות. כבר כיום נמצאים יותר מ-15 מיליארד שקלים בעשרות הסדרי חוב שונים. זהו אמנם חלק קטן יחסית מסך נכסי הפנסיה והחסכונות של הציבור, המוערך בקרוב לטריליון שקלים, אולם שיעור הסדרי החוב מתוך החלק שאינו אג"ח מדינה או אפיקים סולידיים הוא גבוה יותר.
אם יתחיל הסדר חוב גם בקבוצת אי.די.בי, מהבולטות בשוק ההון, ההשפעות של תספורות אפשריות בהמשך עשויות להסתכם בסכומים משמעותיים. הקבוצה אמנם ציינה כי היא עושה מאמצים למציאת משקיע אסטרטגי ולתשלום החובות, אך ניסיון העבר במקרים אחרים מלמד כי לא תמיד המאמצים הגדולים מצליחים, ולראיה נאמני האג"ח כבר החלו לפעול.
מייד לאחר פרסום הדו"חות הודיעה חברת הדירוג "מעלות" על חיתוך בדירוג האשראי של קבוצת אי.די.בי, מדירוג ברמת BBB- לדירוג ברמת CCC, חיתוך של שמונה דרגות בבת אחת. מדובר גם בירידה בדרגה מאג"ח המוגדרות "ברות השקעה" לאג"ח המכונות בשוק ההון "אג"ח זבל" או "דרגה ספקולטיבית", בלשון חברות הדירוג.
"יכולת פירעון החוב של החברה החל מחודש יוני 2013 מותנית באופן מעשי בהבשלה של מהלכים משמעותיים שיזרימו הון לחברה", ציינו במעלות, "אמנם החברה ובעלי מניותיה עשו ועושים מאמצים ליזום מהלכים, אך הם טרם הצליחו להביאם לשלבים מתקדמים בעוד קופת המזומנים של החברה פוחתת במהירות עקב פירעונות כבדים". על פי ההערכות במעלות, לאי.די.בי אחזקות חסרים כ-350 מיליון שקלים כדי לעמוד בהתחייבויותיה.
איגרות החוב של הקבוצה, במיוחד אלה של אי.די.בי אחזקות, נפלו מכמה סיבות: קשיי הנזילות של החברה האם, הפסדים שנבעו מחברות בנות בקבוצה עקב ההשקעה במניות הבנק קרדיט סוויס, התגברות התחרות בענף הסלולר ואפילו המחאה החברתית שהשפיעה לשלילה על רווחי שופרסל.
בתוך כך, במבול הדיווחים הכספיים של סוף השבוע התפרסמו גם דו"חות עיתון מעריב, אשר השליטה בו נרכשה על ידי קבוצת אי.די.בי באמצעות אחת החברות בקבוצה, דיסקונט השקעות (דסק"ש). העיתון דיווח על הפסד של 244 מיליון שקלים ברבעון השני של 2012, ומצבו הקשה הוביל אותו להודעה דרמטית שלפיה העיתון המודפס ייצא לאור בימי שישי בלבד ובמהלך השבוע ימשיך במתכונתו הדיגיטלית. בסוף השבוע הודיע מעריב על עיסקה עם דסק"ש שתעמיד לרשותו הלוואה נוספת של 15 מיליון שקלים.
לנוכח ההתפתחויות החריגות בקבוצת אי.די.בי, פנה דנקנר אל העובדים במכתב מיוחד. "אנו עוברים בעת הזאת ימים קשים, אולם אני מאמין ובטוח שנצא מהמצב המשברי מחוזקים כשפנינו קדימה", כתב דנקנר. "איננו נרתעים מביצוע כל הצעדים הנדרשים: נפעל להזרמת כספים, נמכור נכסים, נמשיך בצעדי התייעלות וקיצוצים בהוצאות - נעשה כל מה שיידרש".
באוצר ניסו להרגיע את המשקיעים ואת ציבור החוסכים. "אנחנו עם היד על הדופק ועושים הכל להבטיח את טובת הציבור", מסר הממונה על שוק ההון במשרד האוצר. אם יהיה צורך, ייאלץ משרד האוצר לפרוס "רשת ביטחון" לכספי הביטוח, הגמל וקרנות ההשתלמות המופקדים בחברת כלל ביטוח וכלל פיננסים. גם בבנק ישראל עוקבים אחר ההתפתחויות, והבנקים חויבו לסווג את האשראי לפי רמת הסיכון והיכולת של אי.די.בי לפרוע את חובותיה.
• הליכה להסדר חוב באי.די.בי אחזקות בלבד
הסיכוי: גבוה
• מציאת משקיע חדש שתייתר את הסדר החוב
הסיכוי: בינוני
• המשך תשלום חובות החברה בהדרגה
הסיכוי: בינוני
• הסדר חובות מקיף בכלל הקבוצה
הסיכוי: נמוך
מה המשמעות אם אי.די.בי אחזקות תיכנס להסדר חוב-
לאי.די.בי חובות רבים שמחולקים בין החברות השונות בקבוצה. המבנה של הקבוצה הוא בצורת פירמידה, ולעת עתה הקשיים הם בקומה העליונה ביותר: אי.די.בי אחזקות.
גם, חלילה, בתרחיש של נפילה של הקומה העליונה אין המשמעות היא של התפרקות כלל הקבוצה - בינתיים. מה שברור הוא שהסדר חובות עלול להוביל במצבים מסוימים ל"תספורת" למחזיקי האג"ח, כלומר, בין השאר, לציבור החוסכים לפנסיה.
מהי הערת עסק חי-
מדובר בהערה אשר רואי החשבון שסוקרים את מצבה של החברה מוסיפים לדו"חות הכספיים. בהערה זו הם מביעים חשש מיכולת החברה להתקיים כעסק חי. ההערה מתווספת בדרך כלל כאשר החובות גדולים מהיכולת של החברה לפרוע אותם בטווח זמן מסוים בעתיד.
מהי חדלות פירעון? מהו הסדר חוב-
כאשר חברה מלווה כסף באמצעות איגרת חוב ולא עומדת באחד התשלומים שעליהם סיכמה, נוצר מצב של "חדלות פירעון".
בדרך כלל, קודם להיווצרות המצב, עושים החברה ובעלי השליטה בה מאמץ להגיע להסדר חובות. כלומר - לפרוס את התשלומים או לדאוג לתוכנית חדשה לדרך התשלום שלהם.
מה צריכה לעשות קבוצת אי.די.בי כדי להיחלץ ממשבר הנזילות-
הקבוצה מחזיקה בנכסים רבים ועליה למכור אותם כדי לשלם את החובות שלה. הקבוצה נמצאת כבר תקופה לא קצרה במו"מ עם גורמים שונים כדי למכור כמה שיותר נכסים, אך ככל הנראה לא בכמות מספקת כדי לשרת את חובותיה במתכונתם הנוכחית.
מדוע חתכה חברת הדירוג מעלות את דירוג האשראי של אי.די.בי-
האנליסטים של חברת מעלות חוששים כי אי.די.בי לא תוכל לפרוע את חובותיה. הדירוג שהם מעניקים לכל חברה מנסה לכמת את הסיכוי לפריעת החוב.
כך, למשל, דרגת AAA היא הגבוהה והבטוחה ביותר. אי.די.בי אחזקות נפלה שמונה דרגות, מרמת BBB- לרמת CCC. זוהי נפילה חדה אשר משמעותה שבחברת מעלות מאמינים פחות ביכולת החברה להחזיר את חובותיה.
טעינו? נתקן! אם מצאתם טעות בכתבה, נשמח שתשתפו אותנו